1年期LPR年內首降透露出哪些信號?

來源:南方日報 2021-12-21 08:15:55

12月20日,LPR(貸款市場報價利率)終於“動”了!在2021年的最後一次LPR報價中,1年期LPR報價時隔20個月再次下降,由此前的3.85%降至3.80%。與房貸掛鉤的5年期LPR則仍“按兵不動”,維持在4.65%。

銀行資金成本降低為1年期LPR下調打開空間

年關將至,1年期LPR為何在此時“降息”?對此,中國民生銀行首席研究員溫彬認為,1年期LPR下調主要是由於經濟下行壓力加大,“是金融加大力度支援穩增長的體現”。

前不久召開的中央經濟工作會議指出,在充分肯定成績的同時,必須看到我國經濟發展面臨需求收縮、供給衝擊、預期轉弱三重壓力。穩健的貨幣政策要靈活適度,保持流動性合理充裕。引導金融機構加大對實體經濟特別是小微企業、科技創新、綠色發展的支援。

“近期,貨幣政策明顯加大了對穩增長的支援力度。”溫彬表示,12月15日國務院常務會議部署了進一步加強對中小微企業的金融支援,無縫銜接兩項直達實體經濟的貨幣政策工具,當日即降準0.5個百分點;在此之前,支農支小再貸款利率下調;疊加20日1年期LPR利率下降,“這些政策均有利於為實體經濟紓困,保持經濟運作在合理區間”。

在本次調整中,1年期LPR報價由此前的3.85%降至3.80%。那麼,為什麼只有1年期LPR下調呢?

“主要由於銀行資金成本下降達到了點差壓降的最小步長。”溫彬解釋道,一方面,近期央行綜合運用降準、結構性貨幣政策等,降低銀行資金成本;另一方面,銀行加大了對存款成本的管理力度,整頓不規範的網際網路存款、結構性存款等産品;同時,今年6月優化了存款利率自律上限的確定方式,有助於推動銀行負債端成本下降。“綜合考慮上述因素,銀行資金成本下降達到了點差壓降的5BP最小步長,使本月1年期LPR下降。”

李奇霖則認為,通過降準、推動存款利率自律上限等方式來降低銀行的負債端成本,再引導銀行加大對實體經濟特別是中小微企業支援力度的方式不甚直接。“更直接的方式就是降低信貸成本,通過降價來刺激實體融資需求。”

5年期LPR仍“按兵不動”“房住不炒”是主因

值得一提的是,事關房貸的5年期LPR未在此次調整之列,仍然保持在4.65%水準。也就是説,本次LPR調價對“房貸人”的月供金額沒有形成影響。

李奇霖表示,這主要是考慮到“房住不炒”。中信建投也表示:“中央經濟工作會議提及‘房住不炒’。我們認為防風險仍然是經濟工作中的一個重要‘底線’,因此連接房地産的長期利率調整可能性較低。”

溫彬指出,銀行落實對房地産市場調控的政策要求,近期開始加大信貸支援力度,滿足合理的開發貸款需求,支援商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求,相關信貸規模出現明顯改善,10月、11月分別新增個人住房貸款3481億元和4013億元,比前月分別多增1013億元和532億元。因此,“在相關信貸需求逐漸得到合理滿足的情況下,5年期以上LPR保持不變,有助於為維護房地産市場的良性迴圈和健康發展”。

站在歲末年初的當口,接下來,市場還可以對哪些措施有所期待呢?

李奇霖認為,可以期待下調MLF利率,引導銀行更好的下調貸款利率。“在MLF利率—LPR利率—貸款利率的傳導渠道下,降低MLF利率是推動貸款利率下滑的主要方式之一。”他表示,目前,商業銀行的凈息差已經接近歷史低點,2021年3季度商業銀行凈息差僅有2.06%,偏低的凈息差在很大程度上制約了銀行主動壓縮加點降低LPR利率的空間。在這樣的情況下,只有降低了MLF利率才能為LPR利率下調打開空間。

中信建投預計,在歲末年初專項債提前批放量的背景下,如有市場波動,央行短期將通過逆回購、MLF的精準投放對衝貨幣市場短端的波動,提供穩定的貨幣環境。

(責任編輯:王永超)
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