多家房企美元債持續下跌 房地産面臨整體信用危機

來源:中國網地産 2021-10-13 16:37:22

2021年,國內房地産市場壓力陡增,房住不炒、三線四檔、兩集中供地等調控政策影響漸顯,導致部分房企拿地積極性降低、土地流拍率增加、商票逾期兌付、美元債違約等危機事件出現。

在宏觀調控的大背景下,房企發債規模持續收縮,融資成本不斷抬升,加之到期債務的壓力,致使房企流動性風險加劇,資本市場對行業信心不足,整個行業都面臨信用危機。

綠地、禹洲、新城等多家房企美元債跌幅創紀錄

據不完全統計,進入10月以來,先後有綠地控股、雅居樂綠城中國、合生創展、新城發展、禹洲集團等多只地産美元債出現大幅下跌。業內人士表示,美元債作為信用債,此次普跌除部分房企兌付不及時、融資政策收緊等因素外,花樣年的違約事件無疑也是其導火索。

多家房企美元債下跌 供需兩端吃緊行業遭遇信用危機_中國網地産

10月4日,剛剛宣佈出售彩生活核心資産的花樣年突然暴雷,其發佈公告稱公司于2016年發行的5年期約2.06億美元的未償還票據已到期且未付款,構成實質性違約,公司股份及債務證券將繼續停牌。

公告一齣,引發業內高度關注。而受這一事件的影響,國慶小長假期間多只美元債跌幅創紀錄。

10月4日,綠地控股2022年6月到期美元債跌幅創紀錄。截至當天上午8:55,該公司6.75%債券每1美元跌5美分,至76.1美分。這是該債券2019年6月發行以來的最大單日跌幅。

同日合生創展集團2024年5月到期美元債跌幅創紀錄。截至當天上午11:14,該公司7%債券每1美元跌3.2美分,至91.1美分。這是該債券2021年5月發行以來的最大單日跌幅。

10月7日,綠城中國2025年7月到期美元債、雅居樂2025年10月到期美元債跌幅創紀錄。此外,榮盛發展2022年到期票息8.95%的美元債、佳兆業2024年到期票息9.375%的美元債、時代中國2022年到期票息為5.3%的美元債、當代置業2022年到期票息為11.8%的美元債均出現不同程度的下跌。

10月9日,陽光城融信佳兆業路勁綠城、中駿等房企發行的13筆美元債也出現了3%-10%的跌幅。

10月11日,新力控股集團發佈公告稱,公司于10月18日到期的2.5億美元債及最後一期利息可能會違約,並有可能觸發其他債券的交叉違約,新力控股還表示將繼續停牌。資料顯示,新力控股境外債務本金總額達10.05億美元。

自2016年“930新政”後,房地産調控收緊,境內融資環境趨嚴,美元債發行規模實現猛增,成為房企的重要融資渠道之一。但隨著樓市調控政策的不斷收緊,疊加貿易條件惡化等因素,未來美元債違約或增加,凈融資額或減少,市場仍將風波不斷。

發債規模收縮 房企融資難或將持續

債務違約頻發反映了房企當下融資難的困境。

據貝殼研究院房企融資報告顯示,前三季度房企境內外債券融資累計約7689億元,同比下降21%,降幅進一步擴大。在市場和政策的雙向擠壓下,房企融資量持續減少。

其中,境外發債折合人民幣約2370億元,同比下降35%;融資平均票面利率為8.06%,較第二季度上升144個基點。發債規模收縮的同時,票面利率不斷抬升,以9月為例,17筆境外債券中,7筆票面利率處於10%以上的高利率。

而進入10月,目前只有海倫堡一家公司成功發行2.7億美元高級綠色債券。其中1.68億美元用於提前交換2021年到期債券,並同步成功新發行1.02億美元債,收益率為11%,融資成本不低。

值得注意的是,自2020年四季度以來,受金融監管影響,新增發債規模長期低於到期債務規模,連續4個季度新增發債凈額為負。

貝殼研究院預計2021年四季度到期債務規模將達2089億元,相較前三季度償債壓力有所緩解,但仍處於歷史較高位。展望第四季度,房地産金融嚴監管仍將持續,伴隨著行業信用危機的顯現,房企融資難或將持續,加速銷售回款仍是企業的首要任務。

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房企積極回購美元票據以提振市場信心

從商票逾期兌付到美元債違約,從小房企到頭部企業,2021年房企暴雷事件的頻發使資本市場恐慌情緒不斷蔓延。為提振市場信心,多家企業開啟自救,紛紛回購票據。

據不完全統計,10月前後,中梁控股回購450萬美元票據,龍光集團回購1000萬美元優先票據,融信中國回購本金額610萬美元優先票據,弘陽地産購回本金總額300萬美元票據等。此外,陽光城、禹洲集團等多家房企公佈近期美元債務回購計劃。

回購票據只是一種手段,面對短期內難以解決的債務危機,房企需要做的還有更多,但擺在企業面前的選擇卻不多。面對嚴格的調控政策、低迷的市場環境,在回款難度增加、融資渠道受阻的情況下,企業更應該思考是如何轉型自救,提高自己的盈利能力。

當前階段,房地産已經進入深度調整期,行業格局正在重塑。這既是房企自我調節的陣痛期,也是其實現轉型發展的“窗口期”,只有抓住機遇,實現降負債、提能力、增盈利,才能實現自身長久穩定發展,房地産市場也會越發平穩。

(責任編輯:崔瑞婷)
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受花樣年債務違約的影響,國慶小長假期間多只地産美元債下跌。同時在融資環境收緊的背景下,房企發債規模持續收縮,加之到期債務的壓力,使房企流動性風險加劇,資本市場對房地産未來信心不足,整個行業都面臨信用危機。
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