貝殼研究院:前7月房企境內外債券融資約6428億元 同比降13%

來源:中國網地産 2021-08-02 16:55:26

中國網地産訊  8月2日,貝殼研究院發佈《7月房企融資月報》。

1、整體規模:2021年前七月房企發債6428億元,同比下降13%,增速達2018年後低點根據貝殼研究院統計,2021年1-7月房企境內外債券融資累計約6428億元,較2020年同比下降13%,累計增速達2018年後低點,2021年1-7月發債規模佔比2020年全年約53%。

圖1:2014年至2021年1-7月房企累計債券融資規模

貝殼研究院:金融調控再加緊,7月債市規模下滑,投資者信心走低核心_中國網地産

2、結構分析:境內監管力度加強,境外美元債普跌,房企信用債投資者信心走低2021年1-7月境內債券規模佔比68%,較2020年同期上升7個百分點;境內1-7月累計發債規模約4395億元,同比下降約3%。境內債市自5月以來增速保持下滑。7月末,上海銀保監局開出17張罰單,五大行均在被罰之列,涉及罰金共910萬元,主要違法違規事實多涉及房地産市場,釋放加大監管力度信號。同時,住房和城鄉建設部、國家發展和改革委員會等八部委聯合發佈了《關於持續整治規範房地産市場秩序的通知》,提出了房地産市場秩序三年實現明顯好轉的目標以及具體整治範圍、措施和機制,預計8月至今年末房地産行業政策持續偏緊的趨勢仍然不會改變。

境外方面,今年1-7月累計發債折合人民幣約2033億元,同比下降約29%。房企境外融資規模佔比跌至32%,創2017年以來新低。

7月下半程,中資房企美元債出現普跌狀況,其中融創雅居樂、正榮等多支中資美元債跌幅創紀錄。受投資者信心下降影響,部分房地産企業境內外信用債發行受到一定阻礙,特別是持續低迷的境外債市,未見明顯利好趨勢,仍將維持高不確定性預期。

圖2:2014-2021年1-7月房企債券融資結構

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當期融資觀察

1、當月規模及結構:境內融資保持主導,此輪政策及市場預期將影響8月後的債市變化整體數據: 2021年7月單月境內外債券融資共發行89筆,較上月增加7筆,發行規模折合人民幣約948億元,環比增加10.6%,同比減少23.1%。結構分析:7月境外融資共發行18筆債券,融資規模約280億元人民幣,環比增長15.7%。其中,9筆債券發行規模在3億美元(含)以上,佔比50%,其中,北京首開路勁基建分別發行5億美元(含)以上海外債券。

7月境內債券共發行71筆,發行規模約668億元,環比增加8.6%,同比減少8.2%。境內債券發行規模佔比約70%,繼續保持年內債券市場主導地位。趨勢分析:7月末,中誠信國際發佈了關於將中國房地産行業展望由穩定調整為負面的公告,疊加八部委聯合發佈的《關於持續整治規範房地産市場秩序的通知》等相關內容,整體上房企融資會受到此輪政策及市場預期影響,預計最早將在8月中旬後有較為明顯的變化。

圖3:近18個月房企債券融資規模

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2、票面利率:7月境內外債券融資票面利率波動較大,票面利率呈結構性分化境內債券融資7月平均票面利率4.16%,較上月下降34個基點;境外債券融資7月平均票面利率為7.00%,較上月下降83個基點.。

整體上,受資本市場環境趨緊與投資者信心下降影響,近期部分房企境內外信用債價格及利率呈較大波動。7月境內發債企業中66%屬於國有企業,這部分企業平均票面利率為3.58%,拉低7月境內債券利率水準。境外債券利率同樣面臨分化情況,國有企業背景的首開遠洋利率分別為3.25、2.70%;而民營性質的匯景、上坤融資利率分別為12.50%、12.25%。

圖4:近18個月房企境內外債券融資平均票面

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3、發行期限:受市場信心走低影響,境內外債券發行期限縮短7月,境內債券融資發行平均期限為3.5年,較上月減少約1.0年;境外債券平均發行期限為2.8年,較上月減少約0.3年。

房企境內外發債期限減少主要是受市場預期的影響,市場信心走低,發債期限縮短。

圖5:近18個月房企債券融資發行期限

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4、到期債務:7月到期債務重回千億之上,房企到期債務凈額連續11月為正2021年7月境內外債券融資到期債務規模約1158億元,環比增加29.2%,同比增加12.6%,房企到期債務凈額210億,償債壓力仍居高。

融資新規後,新增發債規模不及到期債務規模已連續保持11個月。“三線四檔”與銀行金融機構房地産貸款集中度管理的金融調控效果較為明顯。同時,房地信託等其他非標融資餘額也在持續下降,房地産行業的調控保持趨緊的情況下,到期債務凈額或將保持長期為正。

圖6:近18個月房企債券融資發行與到期規模走勢

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(責任編輯:李雨霏 )
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