房企降負債莫等閒視之

來源:經濟日報 2021-02-09 19:12:36

近一段時間,房企高杠桿的後遺症在行業內不斷發酵,有關房企相繼債務“暴雷”,引發市場高度關注。

房地産是典型的資金密集型行業,可以説,現金流就是房企的命脈。一般而言,企業的現金流包括三類:經營性現金流、投資性現金流、融資性現金流。在房地産行業高速增長的時期,“高杠桿、高週轉”模式成為諸多房企的經營策略。為了快速擴張規模,爭搶土地資源,比拼銷售額,融資成為房企極為重要的現金來源途徑。不過,在堅持“房住不炒”定位的形勢下,近兩年房企在融資方面開始遭遇一些壓力。

貝殼研究院報告顯示,2021年1月以房企搶跑美元債市拉開債券融資的序幕。作為傳統發債高峰期,新年首月房企發債1630億元,不及上年同期。剔除上年1月的春節假期的影響,2021年首月發債規模低於市場預期,“三道紅線”融資新規效果不斷顯現,將影響房企全年的發債計劃。中指院數據顯示,今年上半年房企到期債務規模將創出近年來新高,而全年到期規模將同比增加16.94%至8888.83億元。

通常情況下,人們更多關注一個企業的利潤增長,認為虧損的企業更容易陷入危機。但從財務角度來看,現金流才是實打實的硬通貨,是企業生死存亡的關鍵。事實上,一家企業如果沒有利潤,也可以活得很滋潤。過去20多年,亞馬遜公司一直以負利潤或零利潤狀態經營,這並沒有妨礙它一步步成長為網際網路巨頭。但一家企業如果沒有現金,可能一天也熬不過去,哪怕它的財報上有鉅額利潤。2008年9月,擁有150多年曆史的華爾街老牌投行雷曼兄弟,由於沒能籌到足夠多的現金,這個賬面資産近7000億美元的巨頭轟然倒塌,引發了一場世界級的金融風暴。

持續的盲目擴張和大幅舉債,往往會成為壓倒房企的“最後一根稻草”。在地産行業的黃金時期,依靠地價、房價上漲紅利,房企借高杠桿大肆擴張。如今,這種“賭徒”模式的脆弱性被疫情放大。據中房網的統計,2020年全國範圍內共計有408家房企發佈相關破産文書,數量較2019年(超377家)有所增加。種種跡象顯示,房企通過大肆加杠桿實現規模擴張的發展模式難以為繼,保證資金鏈安全將是未來發展的一個工作重點。

不過,從“三道紅線”監管出臺,到2020年底央行發佈的房地産貸款集中管理相關要求,房企的融資渠道被層層收緊。融資鏈條受阻,房企必須在經營性現金流上下功夫,增強自我“造血”能力。一方面,要加快銷售、回籠資金,遵守相應的管控制度,避免盲目促銷和盲目拿地行為;另一方面,要專注修煉“內功”,轉變粗放發展模式,充分利用數字化轉型紅利,向精細化管理要效益。此外,房企還應積極調整杠桿水準,拓展多元化融資渠道,提升自身抗風險能力。

(責任編輯:)
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房企降負債莫等閒視之
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