擔保融資受到房企青睞。據中國證券報記者不完全統計，2021年以來約20家房企發佈了該類公告。業內人士預計，擔保融資將維持一定規模，但擔保融資過高會加劇母公司的風險。

擔保額增多

陽光城1月16日公告，公司持有30%權益的參股子公司深圳市匯珠實業有限公司擬接受珠海華潤銀行深圳分行提供的9億元融資。作為擔保條件，匯珠實業100%股權提供質押。公司對匯珠實業該筆融資提供30%連帶責任保證擔保，即公司為匯珠實業提供2.7億元的連帶責任擔保，匯珠實業為公司提供反擔保。

中交地産1月14日披露，為保證公司主營業務發展需要，擬由公司（包括下屬控股子公司）為下屬項目公司新增提供擔保額度總計218.42億元，擔保方式包括連帶責任保證、股權質押、資産抵押等。

克而瑞地産研究中心監測數據顯示，受監測的22家典型A股房企2020年11月至2021年1月初，累計提供擔保事件達185次，金額超過1000億元。擔保金額高於去年同期。

房企為何青睞擔保融資這種方式？“集團提供擔保或連帶責任擔保，可降低成本費用，並可享受地方優惠稅費政策。”中指研究院企業研究總監李建橋告訴中國證券報記者。諸葛找房數據研究中心分析師陳霄稱，“相較于直接融資，擔保融資方式利率更低，程式相對簡單。”

擇優而保

同時，房企結合實際情況調整擔保額度。

招商蛇口日前發佈了關於在子公司之間調劑擔保額度的公告，將寧波浙達置業有限公司未使用的擔保額度11.60億元調劑至聯合營公司溫州市光悅房地産開發有限公司，將寧波浙達未使用的擔保額度1.188億元調劑至聯合營公司金華綠城浙茂房地産開發有限公司。同時，在不改變2019年年度股東大會審議通過的擔保額度前提下，將聯合營公司寧波浙達未使用的擔保額度1.35億元調劑至聯合營公司杭州運塘房地産開發有限公司。

招商蛇口稱，在聯合營公司範圍內調劑擔保額度屬於在股東大會授權範圍內調劑，有助於滿足杭州運塘生産經營資金需要，促進其業務發展；被擔保對象財務風險可控，具有實際債務償還能力。

從發債融資情況看，克而瑞地産研究中心統計數據顯示，截至1月13日，今年以來32家房企發行債券合計募資約735.22億元。

1月15日，央行金融市場司司長鄒瀾表示，下一步人民銀行將保持房地産金融政策連續性、一致性、穩定性，穩妥實施好房地産金融審慎管理制度。

克而瑞地産研究中心指出，在降負債、促增長的雙重挑戰下，控制風險和實現效益最大化同樣重要。房企對外擔保邏輯相應發生變化，偏向“擇優而保”。預計未來房企對外擔保將更集中在高效運營的子公司上，盈利能力強、收益高、去化能力強的子公司將獲得更多資金、資源支援，有利於提高擔保資金的運用效率，提升整體業績。

“在監管趨嚴的背景下，房企多樣化擴展融資渠道，預計未來擔保融資案例佔比將增加。”陳霄稱。李建橋則表示，融資擔保具備期限靈活、渠道豐富、融資便利等優勢，預計未來仍將維持一定規模。

防範風險

擔保和互保固然益處頗多，但逾期風險同存。

綠地控股1月6日披露對外擔保進展情況，截至公告披露日，綠地控股逾期擔保金額為5000萬元。2004年，中國華源集團有限公司和綠地控股互保，在農業銀行貸款5000萬元，綠地控股按期還款，而華源集團逾期未還。截至公告披露日，華源集團破産程式尚在進行中。

有的企業擔保餘額較高。中南建設日前披露的關於為南通中昱等公司提供擔保的進展公告提及，提供有關擔保後，公司及控股子公司對外擔保餘額664.89億元，佔公司最近一期經審計歸屬上市公司股東權益的310.13%。

陽光城日前公告，公司及控股子公司為其他資産負債率超過70%的控股子公司提供擔保實際發生擔保金額為742.43億元，佔最近一期經審計合併報表歸屬母公司凈資産的277.60%。

截至2020年11月末，綠地控股及子公司擔保餘額為1419.11億元，佔最近一期經審計歸屬於上市公司股東凈資産的179.86%；其中公司及子公司之間的擔保餘額為1396.89億元，佔公司最近一期經審計歸屬於上市公司股東凈資産的177.04%。

陳霄表示，高擔保額會加劇房企的債務風險。若被擔保公司財務狀況惡化，擔保方面臨較大風險。李建橋認為，公司章程通常對擔保總額及單項擔保數額均有限額規定。從風險角度看，擔保風險實際上仍是有息負債問題。