在昨日由上海證券交易所等聯合主辦的中國REITs論壇2020年會上，中國證監會公司債券監管部主任陳飛透露，證監會、滬深交易所和相關證監局正在與國家發改委及相關部門做好公募REITs試點項目的推薦和篩選，部分省、市發改委已陸續啟動項目申報工作，項目近期將上報國家發改委。

在會上，國家鐵路集團、上海臨港集團等都傳來訊息，逐鹿REITs試點工作。中國國家鐵路集團有限公司副總經理黃民透露，在試點階段，將初步選擇滬漢蓉鐵路湖北段、粵海鐵路輪渡、廣珠城際鐵路三條鐵路線中優質資産先行開展REITs試點。臨港集團副總裁朱偉強表示，臨港集團將深度參與我國基礎設施公募REITs試點，爭取作為首批試點落地。

作為會議的主辦方，上海證券交易所在公募REITs試點上的準備引人注目。上海證券交易所總經理蔡建春表示，目前上交所儲備項目覆蓋眾多省市區域，領域主要涉及公共事業基礎設施、交通能源、産業園區、倉儲物流和數據中心五大類，特高壓、智慧能源、智慧城市、資訊網路等新基建也在持續推進。

“目前試點項目進度加速，執行效率大幅提升。地方發改委、國資委、稅務部門、主管部門等積極加入REITs項目溝通協調中。同時社保基金、保險資金、養老金與境外投資者對於投資REITs的積極性在逐步提升。”蔡建春説。

推進工作有條不紊

目前公募基礎設施REITs試點正在緊鑼密鼓、有序推進當中。

作為基建“老大哥”，鐵路線資産已經在推進基礎設施REITs試點。中國國家鐵路集團有限公司副總經理黃民介紹，根據國家確定的試點範圍，從經濟區位優勢、投資收益預期和未來成長性等方面統籌考慮，目前初步選擇了鐵路網幹線中具備條件的項目納入首批申請試點，包括滬漢蓉鐵路湖北段、粵海鐵路輪渡、廣珠城際鐵路。

黃民透露，中國發達的鐵路網已形成，鐵路的快速發展成為推動經濟社會發展的強勁引擎，形成了大量優質鐵路資産。同時，鐵路也面臨著債務規模攀升的挑戰。推進基礎設施REITs試點，對推進鐵路資産證券化具有現實意義。

“一方面，借助資本市場在更大範圍內吸引社會投資者參與鐵路建設和運營，有利於盤活存量資産和放大鐵路資産價值；另一方面，通過市場直接募集資金並用於新建項目資本金，進一步拓寬權益性融資渠道，有利於降低國鐵企業負債和優化資本結構。”黃民表示。

除國鐵集團之外，上海臨港集團也在積極參與公募REITs試點。

朱偉強表示，參與公募REITs是臨港集團金融創新的重大舉措。今年，臨港集團將深度參與我國基礎設施公募REITs試點，爭取作為首批試點落地。

在朱偉強看來，探索公募REITs有助於盤活存量、助力臨港新片區再投資，構建“投資-運營-盤活-再投資”的重要資産投資迴圈，持續回籠資本金助力臨港新片區投資建設，還有助於構建良性報表的可持續發展商業模式，達到“擴規模、去杠桿、提利潤”的財務優化效果。

助力金融市場發展

推進公募REITs試點，對金融市場而言無疑是重大利好。

陳飛表示，我國當前開展基礎設施REITs試點正當其時，是市場發展的必然選擇，“從我國金融市場發展現狀及面臨的問題來看，推出基礎設施REITs試點高度契合我國金融行業發展的實際需求。”

“開展基礎設施REITs既能夠有效盤活存量資産，形成良性投資迴圈，進一步提升直接融資比重，降低宏觀杠桿率，又能拓展新的投資領域，作為股票、債券、現金之外新的大類資産配置類別，為投資者提供有高收益風險比、具有組合分散化價值、流動性良好的長期投資工具，為居民提升財産性收入提供高品質的大類資産。”陳飛分析。

陳飛認為，REITs本身的股票與債券屬性，基於“錨定租金”的定價方式、充分的流動性安排、完善的資訊披露機制，將進一步提升我國金融市場的效率與運營潛力，公募REITs有助於調整信貸市場結構性矛盾、有助於完善資本市場的風險定價機制、有助於資産的多元化和分散化配置、有助於提升機構投資者經營穩健度，完善金融機構資産管理業務的儲蓄特徵。

另外，從城市金融建設角度來看，上海市委常委、副市長吳清認為，上海正處於國際金融中心建設的關鍵時期，推動公募REITs發展將進一步助力上海國際金融中心建設。“上海要素市場齊全，各類金融交易規模巨大，今年新冠肺炎疫情期間逆勢增長，預計全年金融交易規模或超過2000萬億元。”吳清説。

中國REITs論壇2020年會主席、國務院參事徐憲平持有類似看法。他表示，推動基礎設施公募REITs市場發展，發揮上交所的特殊優勢，對於進一步提升上海國際金融中心地位、帶動長三角REITs市場一體化發展均有重要意義。

探索應結合中國國情

業內人士認為，雖然公募REITs發展前景廣闊，但畢竟是新生事物，國資轉讓、稅收政策等問題亟待解決，亟需探索出一條因地制宜的發展道路。

前景規模方面，徐憲平認為，我國標準的公募REITs産品潛在規模應在5萬億元至14萬億元之間，可以撬動3倍約15萬億元至42萬億元的投資。美國高盛公司亦預測，中國REITs市場規模約為3萬億美元，是一個潛力巨大的市場。

全國政協常委、國家發展改革委原副主任張勇表示，基礎設施REITs在我國還是一項新生事物，面臨著許多新問題、新困難，要學習、借鑒國外先進經驗，結合我國經濟社會發展需要和基礎設施投融資領域的實際情況，以試點方式穩健起步，在試點過程中不斷發現解決問題，力爭探索出一條適應中國國情的基礎設施REITs發展道路。

國家發展改革委投資司副司長韓志峰表示，試點項目涉及主體較多，需要各方通力協作，厘清相關法律法規、運營管理機制等諸多問題，保障試點項目順利開展。