市場家家有求，買賣自是簡單道理。

8月17日晚間，長江基建（01038.HK）和電能實業（00006.HK）聯合公佈，向Ventient Energy出售持有葡萄牙風電場項目的Iberwind。當日，賣方與買方訂立配額買賣協議，賣方同意向買方出售及轉移配額並轉讓股東出資。根據配額買賣協議，長江基建及電能實業于同日向買方交付賣方支援函。

公告發佈第二天，長江基建股價以41.85港元／股報收，漲幅0.97%；而電能實業則以44.25港元／股報收，降幅1.12%。業內人士分析，股票市場對此次的買賣反應不算積極，但其實此交易反映了長江基建與電能實業長期的營運策略，對中長期投資有參考價值。

雙方合計獲利19億港元 

此次交易預計在今年四季度完成。

據悉，長江基建及電能實業各自持有合資公司50%的間接權益，合資公司則透過賣方及目標公司(各自均為合資公司的全資附屬公司)持有 Iberwind。待交易完成，經統計，長江基建持有電能實業 35.96%的股權，長江基建通過此次交易預期可獲得約11億港元的實際溢利，而電能實業於此次交易預期可獲得約8億港元的溢利。

此次公告顯示，Iberwind 在葡萄牙擁有31個運作中的風電場，當中配置逾320台風力發電機，總裝機容量為726兆瓦。

實際上，風力發電是新能源的主力軍，而歐盟對各國有否持續運用可再生能源有一定要求。葡萄牙作為歐盟中的一員，對風力發電的需求只會有增無減，且風力發電的投資主要在基建前期，營運開支相對低。上述項目長江基建已經購入多年，可謂是生金蛋的鵝。

針對此次交易，長江基建與電能實業在聯合公告中解釋，考慮到 Iberwind從按能源上網電價體制營運過渡至按商業市場價格機制業務模式，以及長江基建、電能實業及買方各自對於此營運模式轉變的不同風險承受程度，長江基建董事會及電能實業董事局各自認為此次交易是出售該項目的獨特機會。

長江基建主席李澤鉅也表示，對於長江基建而言，出售資産並不是我們的政策，本次交易乃非慣常之舉。這項交易的獨特之處在於買賣雙方對未來電力市場價格機制之風險承受程度不同。

精準把握收購機遇

交易公告顯示，買方Ventient Energy表明願意持續聘用Iberwind現時的管理團隊。而交易的收益亦將進一步增強長江基建及電能實業各自的財務能力，以拓展新的投資機遇。

業內人士分析，如果看項目細節，會發現風電場將以商業模式運作，政府的管制會減少，此時有買家看準自身優勢，比長建能夠更有效地運營項目，自然出高價購入，而長建也獲利離場。

值得注意的是，受到英國業務遞延稅項負債需要重新計算影響，長江基建半年報顯示，截至2020年6月底股東應佔溢利28.6億元，按年下跌52%，每股盈利1.14元，中期維持每股派息68仙。

回顧長建中期業績下跌的主要原因，是期內為英國業務遞延稅項負債需要重新計算，佔下跌溢利約五成，不過對集團全年度的影響屬一次性非現金性質。此外，去年同期出售兩個項目權益，錄得一次性收益，而今年同期則未有同類收益入賬。

由於英國稅率改變導致的遞延稅項結余調整、去年上半年的出售收益及匯率變動，預期在上半年將給長江基建造成約14億元的一次性不利影響。

業內人士分析，雖然14億元的不利影響屬於非現金性質，對集團現金流量及業務營運將不會産生較大影響。不過，長建出售Iberwind獲利約11億元正好抵銷大部分以上的不利影響。