今年上半年，中國經濟之所以能夠積極反彈向好，宏觀政策無疑發揮了重要的支撐作用。

面對突如其來的疫情，中央連續召開會議，統籌推進疫情防控和經濟社會發展工作。2月下旬的中央政治局會議將財政政策基調由此前的“大力提質增效”調整為“更加積極有為”，貨幣政策基調由此前的“靈活適度”調整為“更加靈活適度”，4月中旬的中央政治局會議更是首次提出“六保”目標，直面挑戰的同時力爭守住底線。

貨幣政策方面，央行三次降準，新增再貸款再貼現額度1.8萬億元，向市場投放充裕流動性，支援企業和金融市場平穩運作。此外，央行還創設了普惠小微企業貸款延期支援工具與普惠小微企業信用貸款支援計劃，以期資金直達企業主體。財政政策方面，中央提出增加財政赤字規模，發行抗疫特別國債，擴大地方政府專項債規模並前置發行，繼續加大減稅降費力度等。雖然具體指標直到5月下旬的全國兩會上才最終揭曉，但財政政策此前已經開始集中發力，帶動基建投資企穩反彈。除此之外，今年我國並未設置具體的增長目標，而是引導各方集中精力抓好“六穩”“六保”工作。中央從8個方面出臺了90余項措施，全力推進復工復産和助企紓困，最終為經濟持續反彈、就業基本穩定創造了良好環境。

展望下半年，我國經濟有望繼續呈現恢復性增長勢頭，但也要看到，國際環境不確定性仍在增加，形勢依然嚴峻，國內經濟面臨的困難挑戰特別是就業壓力仍十分突出。因此，需要在加大政策支援力度的同時著力提升政策協調性，使各項政策能夠形成合力，順利完成“六穩”“六保”目標。

要加強財政政策和貨幣政策的協調。今年以來，財政政策和貨幣政策配合非常順暢，特別是兩個直達性的創新工具，由央行和財政部共同設立的特殊目的實體（SPV）完成，守住了貨幣政策的邊界。下一步，考慮到特別國債需要在7月底前發行完畢，地方政府專項債需要在9月底前發行完畢，貨幣政策還需及時釋放流動性予以配合，以避免資金面大起大落。

要加強貨幣政策和宏觀審慎政策的協調。今年上半年，在充裕流動性推動下，房地産市場率先消化疫情影響，居民部門杠桿率持續攀升，一些城市出現樓市過熱跡象。同時，影子銀行死灰複燃、資金空轉套利現象也有反彈。這種情況下，必須要加強宏觀審慎管理，規範跨市場資金往來和業務合作，避免企業居民部門杠桿率的過快上升和資産泡沫，以確保金融資源真正流向實體經濟中最需要的領域和環節。

要加強財政政策和監管政策的協調。7月1日召開的國務院常務會議提出，今年新增地方政府專項債限額中安排一定額度，允許地方政府依法依規通過認購可轉換債券等方式，探索合理補充中小銀行資本金的新途徑。這一措施在補充中小銀行資本、完善治理結構進而支援中小企業方面有望産生積極效果，但還有一些細節需要敲定，如地方政府專項債如何實現對銀行可轉債的認購，認購可轉債的覆蓋範圍是否會擴展到非上市銀行等，這些都需要監管層給出具體安排。

總的來看，面臨不確定因素，下半年仍需政策發揮對衝效應，護航經濟反彈。除了要增強宏觀政策的針對性和時效性之外，還需進一步提升政策的協調性，使政策效果充分發揮，確保完成全年目標任務。