5月末，人民幣對美元匯率剛上演V形反轉，6月初又現盤中急跌。分析人士表示，年初以來人民幣匯率走弱主要受美元偏強及市場情緒波動影響，但決定匯率長期運作的基本面因素向好，未來人民幣貶值空間有限。

經濟快速恢復

6月1日早間，在岸人民幣對美元匯率高開高走，但午後盤面突變，一度跳水逾200點，美元指數則短線拉升，最終在岸人民幣即期匯率16時30分收盤報7.1340元，較前收盤價漲115點。

近期人民幣對美元匯率波動不小。5月27日，離岸人民幣對美元匯率接連跌破7.15、7.16、7.17，當日晚間一度跌破7.19至7.1954，接近去年9月低位。5月30日，離岸人民幣上演V型反轉，報收7.1337，較前收盤價漲365點。

華泰證券張繼強團隊認為，近期的人民幣貶值表現與基本面因素基本無關。高頻數據顯示中國經濟正快速恢復，4月中國貿易順差同比大增，海外旅遊、油價下跌等對中國外匯收支平衡影響均偏正面。從中美利差角度看，中國資産更具吸引力。

5月25日以來，北向資金已連續6個交易日凈流入。6月1日，北向資金全天凈買入104.86億元，創4月15日以來新高。債券方面，即便近期匯率有所波動，境外機構投資人民幣債券仍有盈利空間。

單邊貶值難持續

開年以來，人民幣對美元總體呈現貶值態勢，同期美元指數表現較為強勢。但5月26日以來，美元指數走弱，接連創下3月中旬以來新低。分析人士認為，未來人民幣匯率單邊貶值難持續。

張繼強團隊認為，“逆週期因子”等工具將適時引導預期、避免市場過度反應。人民幣匯率繼續貶值的空間不大，中期有望回到7附近的合理區域內波動。

相比人民幣對美元市場匯率，近期人民幣中間價波動顯得更為“克制”。5月28日，人民幣對美元匯率中間價調貶不到200點，而前一日在岸人民幣夜盤和離岸人民幣均跌超300點。

今年以來，央行積極運用離岸央票等工具維護匯率市場平穩運作。據中國證券報記者統計，截至目前，央行今年共發行5期離岸央票，期限為3個月至1年不等，合計700億元。分析人士認為，離岸央票的發行將減少離岸市場人民幣供給，從而提高離岸市場利率。