4月29日,標普確認富力地産及其子公司富力香港的B+長期發行人信用評級。穩定的展望反映標普的觀點,即富力地産疲軟的流動性和其債務杠桿率將在未來12個月逐步改善。
標普修改了對富力地産的流動性評估,從充足調整為不足,以反映該公司持續高比例的短期債務和相對較少的現金餘額。標普預測,在截至2020年12月的12個月內,該公司的超額流動性來源將降至約1倍,低於標普對流動性評估為充足的1.2倍門檻。但是標普認為,由於富力地産積極地再融資、額度的批准以及在岸資本市場的強大地位,該公司不太可能遭遇流動性緊縮。標普預計,目前的流動性緊張狀況將逐步緩解,不過可能需要12個月以上的時間。
標普同時將富力香港的流動性評估從充足調整為不足。作為母公司的離岸融資平臺,標普對富力香港流動性的評估反映了富力地産的情況。
標普認為,富力地産將需要嚴重依賴再融資來管理其短期還款。該公司2020年將面臨622億元人民幣的債務到期,佔其總債務的30%以上。今年一季度已再融資約70億元人民幣。截至2019年底,其無限制現金為263億元人民幣,標普認為截至2020年3月31日這一數字基本不變。富力地産預計,今年下半年可回售的150億元人民幣公司債券中,大部分將被展期。即便如此,在今年餘下的時間裏,該公司仍將面臨相當大的還款壓力。
此外,富力地産還有約140億元人民幣的資本市場到期資金,以及約70億元人民幣的公司債券于2021年1月可回售。過去兩年,該公司薄弱的資本結構阻礙了其擴張。標普預計,由於該公司對其流動性的謹慎管理,這仍將制約其擴張。
標普預計,富力地産將在未來幾個月內發行新的在岸債券進行再融資,以延長其債務期限。該公司已經獲得了90億元人民幣的國內票據發行額度,包括私募債和公司債。該公司還申請了100億元人民幣的額外配額。今年4月份,該公司發行了10億元人民幣的私募債,目前正計劃進一步發行。其最後一次國內發行(不包括短期商業票據)是在2019年5月。
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