佳兆業地産白皮書:資本將成為房企多元化轉型的加速器

來源:中國網地産 2020-04-09 13:55:24

中國網地産訊  近日,佳兆業集團控股戰略研究院、佳兆業城市更新集團城市更新研究院聯合發佈《2019-2020房地産行業白皮書》。

報告顯示,大資本時代來臨,房地産與資本市場之間的剪刀差必將拉平,隨著資本市場快速崛起、資本的魔力之盒打開,資本將成為房企多元化轉型的加速器。依託資本平臺,聚焦科技、健康和資管三大潛力賽道,重構産業估值,推動産業以全新的邏輯實現指數級增長,構建企業第二增長曲線。

地産仍大有可為,將持續發揮“穩定器”的作用,另外城市更新給房地産開闢了一條新的賽道。但我們也要清醒的認識到,伴隨中國經濟的偉大轉型、産業的持續升級,房地産的轉型升級也將永不停歇,從單一的地産開發升級為“地産+産業”雙輪驅動,是每個房企的必修課。在這個資本的大時代,房企如何加速轉型?

1、大資本時代來臨,房地産與資本市場之間的剪刀差必將拉平,資本市場快速崛起。

過去二十年,無論是開發商還是居民,都隨著房價的不斷攀升,充分享受了房地産作為大類資産給我們帶來的財富增值。未來這種趨勢是否會繼續延續?這決定著我們的戰略方向和産業選擇。

對此,我們的判斷是,房地産作為大類資産,其價格在未來仍將持續溫和增長,但房價快速上漲的時代已經過去,取而代之的是資本市場的崛起將給我們帶來新的更大的機會。

一個簡單的數據對比即可説明,美國股市佔GDP的比重為183%,中國佔比只有77%;而美國地産總市值佔GDP的比重為162%,中國卻高達300%,中美兩國房地産和股市之間存在巨大的剪刀差,未來的總趨勢應該是不斷拉平或者縮小這個剪刀差,這意味著未來資本市場的表現整體上將優於房地産表現,資本市場將給房企産業資本化或者發展産業帶來千載難逢的新機遇。

佳兆業地産白皮書:資本將成為房企多元化轉型的加速器-中國網地産

2、借助資本力量大力發展産業,重構産業估值,構建企業第二增長曲線。

為什麼説資本市場將給房企産業資本化或者發展産業帶來千載難逢的新機遇呢?這主要是從兩個維度:

第一,資本市場對房地産估值偏低,分拆上市更能體現多元産業合理估值。雖然我們毫不懷疑上市房企尤其是龍頭房企未來的持續穩定增長,但當前資本市場對房企的估值偏低,預計房企在國內A股市盈率常態下將在9倍附近,而港股則更低,可能4-5倍。

與此同時,經濟轉型和消費升級趨勢下,傳統物業、輕資産如代建業務等打開了新的想像空間和成長空間,資本市場對此的估值也是傳統房地産開發的數倍甚至數十倍。為體現多元産業的合理估值,我們可以看到很多房企都在紛紛分拆物業、酒店、商業、輕資産代建業務等上市,追求更合理的産業估值。

第二,借力資本市場快速佈局熟化新産業。在房企紛紛佈局産業的進程中,若是通過自身培育,進展一般是緩慢的,而資本市場則提供了相對快捷的産業發展路徑。

當前A股市場定價機制不完善、部分上市公司出現價值低估,疊加全球新冠疫情帶來的資産價格短期恐慌急劇下跌,為行業收購上市公司、完善戰略佈局、快速打造産業鏈提供了罕見機遇。像業內先行企業,通過收並購方式快速切入新産業,借助資本的力量,縮短孵化和培育新産業的週期,快速打造産業鏈條,實現産業升級,構建多元增長點,搶佔了戰略發展制高點。

傳統的地産開發模式已經無法兼顧規模與經營利潤的需求,尤其在市場環境多變、行業競爭加速的驅動下,房企更是需要借力資本市場突出重圍,積極佈局多元業務、尋求新的利潤增長點。

3、長坡厚雪,未來三大潛力賽道:科技、健康、資管。

那未來有哪些新興産業,值得房企重磅下注呢?

比較美國標普500、中國滬深300和香港恒生指數的行業構成,美國佔比最高的是科技(30%)、健康(13%),而中國的科技(11%)、健康(3.5%)、資管(0.2%)佔比很低,這三大賽道代表了未來的發展方向。

(1)科技:作為最具創新能力的行業,將成為未來經濟增長的核心動力。 

(2)健康:人類對於健康長壽的追求永無止境,人口老齡化讓該需求更為迫切,健康賽道雪坡很長,容易形成大雪球。

(3)資管:中美資管規模相差50倍,在居民資産配置從地産轉向股票的過程中,將催生數個資管巨頭。

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大資本時代的來臨,能夠升級中國房地産企業“地産+産業”"雙輪驅動的核心源動力,聚焦科技、健康和資管三大賽道,通過收並購方式快速切入新産業,借助資本的力量,縮短孵化和培育新産業的週期,快速打造産業鏈條,推動産業以全新的邏輯實現指數級增長。

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大資本時代來臨,房地産與資本市場之間的剪刀差必將拉平,隨著資本市場快速崛起、資本的魔力之盒打開,資本將成為房企多元化轉型的加速器。依託資本平臺,聚焦科技、健康和資管三大潛力賽道,重構産業估值,推動産業以全新的邏輯實現指數級增長,構建企業第二增長曲線。
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