緊跟澳大利亞、馬來西亞央行腳步，美聯儲3日宣佈降息。全球“降息潮”已現端倪，國內寬鬆預期也驟然升溫。美國國債收益率再創新低推高中美利差，4日中國債市大漲，10年期國債活躍券收益率創下逾三年新低。分析人士認為，隨著我國貨幣政策空間打開，債市收益率將進一步下行。

10年期國債收益率下破2.7%

北京時間3日晚間，美聯儲緊急降息50基點，美國10年期國債收益率歷史性跌破1%，美元指數跌破97，離岸人民幣對美元匯率則短線漲超400點。

4日早間，國內債市走強。10年期國債活躍券收益率向下突破2.7%，國債期貨高開，10年期主力合約盤初最高漲0.34%。

當日央行發佈公告，不開展逆回購操作。至此，公開市場操作已連續12個工作日停擺。但流動性寬鬆依舊，7天Shibor創下近8個月新低，14天及以上期限Shibor也處於近十年低位，21天期以內銀行間債券質押式逆回購加權平均利率也在下行，DR001收跌15基點報1.45%。

早盤債市漲幅一度縮窄，但午後再次擴大。4日國債期貨全線收漲，10年期國開活躍券190215收益率下行4.5個基點報3.16%。10年期國債活躍券190015收益率下行7.5個基點至2.67%，創下2016年10月25日以來新低。

再寬鬆似難避免

分析人士指出，最近20多年來，只有在1998年長期資本管理公司破産、2001年網路股泡沫破滅、2007年次貸危機致使金融體系動蕩等事件發生後，美聯儲才在常規議息會議之外進行降息。

除了美聯儲，澳大利亞央行、馬來西亞央行也于3日先後降息。國泰君安覃漢團隊認為，全球央行的下一步操作是重啟寬鬆政策。就美聯儲而言，歷史上的非常規降息均不是一次性行為，一旦開啟均有後續降息跟進，此次非常規降息大概率不是寬鬆的終結。

“對於中國央行而言，隨著近期人民幣走強、多國貨幣政策走軟、內外平衡壓力減小，一旦國內復工相關進度完成，基準利率調整的窗口期也將打開。”覃漢團隊表示。

中信證券明明團隊認為，3月份我國央行大概率降息，利率將進入新一階段下行行情，10年期國債到期收益率目標區間為2.4%-2.6%。

中金公司研報指出，未來債券收益率仍有下行空間，尤其是長端利率債，未來收益率的下行空間至少在20個基點以上。

不過，國信證券研報指出，10年期國債收益率2.8%以下是風險而不是機會。當前全球經濟的主要變數是疫情發展，中國國債走勢理論上應領先於美國國債。由於歷史上美國國債波動幅度大多高於中國國債，而且2008年以來美債收益率中樞不斷下移。因此，美債收益率創歷史新低不代表中國國債會跟隨。