60余家房企披露中期業績 龍頭房企毛利率持續攀升

來源:中國證券報 2019-08-23 09:32:21

截至8月22日收盤,131家A股房地産企業中,已有超過60家披露了半年報或中期業績預告。多數赴港上市的內房股也密集發佈了半年報業績資訊。

整體看,已公佈中期業績的房企過半數業績出現同比增長,企業之間業績分化明顯。一線龍頭房企融資、拿地、回款優勢明顯,毛利率持續攀升。中小房企則整體業績欠佳,土地儲備和融資成本與大型房企比相差較多。從營收增速上看,目前,房地産行業仍然位居所有行業的首位。本輪房地産週期調控成果已逐漸在上市房企的業績上有所體現。

一線梯隊毛利攀升

8月22日,碧桂園融創中國等多家赴港上市的內房股發佈2019年半年報。作為一線龍頭房企的首位,碧桂園中期各項財務指標受到廣泛關注。

碧桂園半年報顯示,報告期內,公司共實現營業收入約2020.1億元,同比增長53.2%;實現毛利潤548.6億元,同比增長56.9%;實現凈利潤約230.6億元,同比增長41.3%;實現股東應佔利潤156.4億元,同比增長20.8%;實現股東應佔核心凈利潤159.8億元,同比增長23.4%。公司擬派發中期股息約0.23元/股,同比增長23.5%,半年派息額佔核心凈利潤總額的31%。

報告期內,公司實現權益合同銷售額2819.5億元,歸屬公司股東權益的合同銷售面積約3129萬平方米,位居房企銷售榜首。碧桂園表示,公司銷售規模連年攀升。截至2019年6月底,公司擁有不含增值稅的已售未結轉收入7352億元,已售未結轉資源有望在未來1-2年內逐步釋放,較好鎖定將來較長時間內的增長空間。上半年,公司權益銷售現金回籠約2659.4億元,權益銷售回款率高達94.3%,公司全國佈局優勢凸顯。

現金流方面,截至2019年6月30日,公司賬面擁有可動用現金餘額2228.4億元,佔總資産比例為12.8%。

融資方面,截至報告期末,碧桂園擁有約3133億元銀行授信額度尚未使用。碧桂園表示,今年以來,房地産行業融資渠道不斷收窄,融資成本有所上升,金融機構對於融資企業的資質要求也越來越高。公司充足的現金儲備及穩健的經營狀態,是其在資本市場展現競爭優勢的關鍵。

除地産業務外,碧桂園創新業務板塊也取得較大進展。截至8月20日,機器人公司博智林已遞交申請專利將近500項,聚焦在研的建築機器人有30多種,其中已有9款進入工地現場測試。博智林目前擁有超1600人的研發團隊,博士和碩士的佔比達三分之一。

克而瑞地産研究顯示,公司抓住城鎮化進程中房地産市場的發展機遇,提升地産主業産品與服務的競爭力。碧桂園機器人和農業的發展都依託于原有地産板塊,直接對接地産項目建造、家庭服務和社區服務等方面,充分發揮了地産板塊的先行優勢和依託作用。

碧桂園集團總裁莫斌在業績發佈會上表示,公司以銷定産,合理調節可售資源的投放。未來,希望公司更進一步地提升競爭力,在平穩健康持續發展的市場上,獲得更大發展空間。公司將穩健經營,繼續行穩致遠,盡最大努力為社會和資本市場持續、長久地創造價值。

龍頭企業業績穩健

Wind數據顯示,從目前已公佈中期業績的上市公司來看,房地産企業上半年營收同比增速達26.25%,目前營收增速居於所有行業之首。從單個公司來看,具備項目儲備、融資成本和品牌管理優勢的龍頭企業業績仍穩健,帶動行業整體表現良好。

萬科A發佈的中報顯示,上半年實現營收1393.2億元,同比增長31.5%;實現歸屬於上市公司股東的凈利潤118.4億元,同比增長29.8%。由於萬科一家營收佔目前所有公佈中期業績的房企營收總和的比例超過1/3,因此帶動整個房地産行業營收增速在所有行業中增速居首。

保利地産和華夏幸福營收和凈利潤規模目前僅次於萬科,兩家企業上半年分別實現營收711.41億元和387.3億元,同比分別增長19.48%和10.74%,分別實現凈利潤99.56億元和84.81億元,同比分別增長53.28%和22.44%。

業績預告方面,目前有46家上市房企公佈了上半年業績預告,僅有21家上市公司業績預喜,預喜比例僅有46%。

老牌房企金地集團預計上半年實現凈利潤36.32億元,同比增長52%。儘管目前這一盈利規模在已經公佈業績數據的A股上市房企中居前,但已與碧桂園恒大等第一梯隊房企的差距越來越大。此外,大悅城金科股份、首開股份等房企中期凈利潤規模均在20億元左右,整體發展穩健。

部分中小房企業績不佳

與龍頭房企相比,中小房企則由於項目儲備不足等原因,業績波動性較大。部分項目在報告期內集中結轉的房企業績往往能得到保證,反之,那些報告期內項目結轉數量較少的企業,業績下滑明顯。

目前有天保基建、ST銀億、嘉凱城、大連友誼、*ST津濱、中房股份等17家企業出現虧損,其中當期項目收入減少和項目處於投入期是這些房企虧損的主要原因。生存壓力之下,房企轉型潮再次出現。萬澤股份今年一季度實施了重大資産重組,房地産業務被置出,置入了盈利性較高的醫藥類資産。不過,從近年來房企轉型案例來看,目前尚無很成功的案例。此前曾大張旗鼓進入體育和汽車製造企業的萊茵體育和ST銀億,半年報均預計虧損。

房企業績分化不僅體現在整體銷售規模上,即使是龍頭房企,利潤分化也在不斷加大。

保利地産中報顯示,報告期內實現歸母凈利潤99.55億元,同比增長53.28%,凈利潤規模和同比增速居於大型房企的前列。這一業績表現高於市場預期,因此中報發出後,已經有多家券商給出了買入和強烈推薦的評級。將其數據與萬科作對比即可注意到,保利地産在營收比萬科少了680億元的情況下,凈利潤只比萬科少了不足20億元。融資成本可能是兩者差異的重要原因。保利地産中報顯示,房地産主業的收入貢獻佔比始終保持在90%以上。公司堅持聚焦一二線城市及核心城市群,2019年上半年實現簽約銷售2526億元,同比增長17.33%,位列行業前四。融資方面,公司發揮央企信用優勢,構建了以銀行信貸為主,股權融資、直接債務融資、資産證券化等為輔的多元化融資體系,保障充足的融資頭寸和有競爭力的融資成本。截至報告期末,公司有息負債總額2710億元,有息負債綜合成本僅4.99%。一位中型房企高管對記者表示,未來決定房企之間業績的就是融資成本。

封面圖片來源:攝圖網

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