中國社科院學部委員李揚: 推進金融供給側改革六大方向

來源:經濟參考報 2019-04-10 08:23:37

李揚表示,金融供給側結構性改革的內容可以概括為“一個基礎、六大方向”。“一個基礎”就是確認金融在國民經濟中的重要地位,“六大方向”是未來金融改革和發展的主要領域,分別為:服務實體經濟、優化金融結構、管理金融風險、遵循經濟規律、發展金融科技和擴大對外開放。

中國社科院學部委員、國家金融與發展實驗室理事長李揚在國家金融與發展實驗室2019年年會上發表了題為《深入推進金融供給側結構性改革》的主旨演講。李揚表示,金融供給側結構性改革的內容可以概括為“一個基礎、六大方向”。“一個基礎”就是確認金融在國民經濟中的重要地位,“六大方向”是未來金融改革和發展的主要領域,分別為:服務實體經濟、優化金融結構、管理金融風險、遵循經濟規律、發展金融科技和擴大對外開放。

服務實體經濟

李揚表示,中央對於金融與實體經濟的關係思路非常明確,金融是第二性的,它從來不可能離開實體經濟而獨自存在,它的問題也不可能離開實體經濟這一基礎來加以解釋,拘泥于在金融圈子裏尋找金融風險、探尋解決辦法,是片面的。

2月22日,中央政治局在第十三次集體學習時提出:“金融活,經濟活;金融穩,經濟穩。經濟興,金融興;經濟強,金融強。經濟是肌體,金融是血脈,兩者共生共榮。”

李揚説,過去人們常用樞紐來比喻金融同經濟的關係,這只是停留在一種無機狀態上。現在,用血脈和肌體的關係來比喻金融和實體經濟共生共榮的關係,就把兩者關係提升到有機狀態。顯然,血脈和肌體之比,更為貼切。金融與經濟之間是活與穩的關係,金融之於經濟,顯然是第二性的,它發揮的是附屬的、輔助的、服務的作用。經濟與金融之間是興與強的關係,強調經濟對於金融的決定性作用,是第一性、主導性、基礎性的作用。

優化金融結構

會議將優化金融結構置於重要地位,主要是因為,現有的金融結構存在扭曲和錯配問題。

第一個錯配是期限結構錯配。説的是金融體系存在嚴重的“借短用長”現象。基於中國現有金融結構,我們能夠籌集到的資金期限相對較短,但是,基於中國現在的發展階段和面臨的任務,我們對資金需求的期限卻相對較長。簡言之,資金來源期限短、資金使用期限長,兩者之間存在錯配。中國仍然是一個發展中國家,我們正在推進工業化和城市化進程中,在這個發展階段,我們對長期資金的需求比任何國家都甚,但基於現行的金融結構,我們的資金來源期限又相對較短,這就使得克服期限錯配,成了長期且艱巨的任務。

第二個錯配是權益錯配。改革開放以來,我國金融體系從無到有,發生了堪稱“大爆炸”的巨變。這種長期、規模巨大且源源不斷的儲蓄資源,支撐了經濟長期的高投資和高增長。然而,在現行的金融結構下,我們動員的資金大部分只能形成借款者的負債,能形成資本和籌資者權益的比重相對較小,這就形成了權益錯配。

第三個錯配是服務對象偏頗。迄今為止,我國金融主要還是為富裕群體和大企業服務,而對於廣大中等收入及以下水準的普通居民、對廣大的中小微企業、對於廣大的民營經濟等這些更需要資金及金融服務的經濟主體,我們提供的服務嚴重不足。

“優化金融結構,主要是要糾正以上三個扭曲。”為此,李揚提出了改革的三大方向:

第一,“健全商業性金融、開發性金融、政策性金融、合作性金融分工合理、相互補充的金融結構體系”,“構建多層次、廣覆蓋、有差異的銀行體系”。在相當長的時期內,推進金融體系市場化、商業化,始終構成金融改革的主要方向和基本任務。但是,政策性金融一度曾被束之高閣;合作性金融至今仍然舉步維艱;開發性金融也只是進入高速工業化時期的新産物。構建多層次、廣覆蓋、有差異的銀行體系,更是無從談起。直到今天,中國仍然是大銀行的天下,更嚴重的是,無論何種規模、居於何地,所有銀行的業務結構都高度同構化。

第二,“建設一個規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場,完善資本市場基礎性制度,把好市場入口和市場出口兩道關,加強對交易的全程監管”。近年來,資本市場受到國家宏觀調控部門越來越多的重視,發展資本市場的重點,漸次也有調整。將資本市場自身的體制機制建設問題提到首位,顯示了中央對於資本市場基礎制度的重視。

第三,在調整産品結構方面,強調“以市場需求為導向,積極開發個性化、差異化、定制化的金融産品”。個性化、差異化、定制化與資産管理聯繫在一起。要求個性化、差異化、定制化,就是追求“非標準化”“出表”“出場”“脫媒”等。近年來,我國金融産品“非標準化”趨勢明顯,但由於監管未能及時到位,監管真空和重疊監管同時存在,再加上資本市場的杠桿融資推波助瀾,致使資管領域積累了大量風險。在這種情況下,整肅資管亦屬正常,但是,要求資金由表外回到表內,由場外回到場內,由多樣化變為簡單化,由資本市場回到銀行資産負債表,只是一種應對風險的權宜之計,今後金融産品的發展方向還是“個性化、差異化、定制化”。

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中國社科院學部委員李揚: 推進金融供給側改革六大方向
來源:經濟參考報2019-04-10 08:23:37
李揚認為,切實推進金融科技發展,將極大地優化我國經濟和金融發展的要素基礎和結構,提升我國經濟發展的品質。
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