僅10月以來，已有多家房企多項房地産融資計劃被中止或終止審查。

中國知名房地産企業恒大日前宣佈，擬通過旗下附屬公司景程作為發行人，對外發售美元優先票據，公告稱，籌資規模達到15億美元。

值得注意的是，恒大公告還顯示，恒大董事局主席許家印及其本人全資擁有的企業XinXin（BVI） Limited各自認購2.5億美元的2022年票據及2.5億美元的2023年票據，總計10億美元，佔恒大此次發行債券總規模的三分之二。

許家印為什麼要認購本公司發行的債券？恒大公告稱是為了表示對企業的支援和信心，可能這還不是全部答案。

恒大原計劃發行20億至30億美元債券融資，可是市場反應冷淡，所以最終規模減縮到15億美元。而從現在來看，即使規模減小，要順利發行15億美元的融資債券還存在很大難度。在這種情況下，許家印挺身而出，以認購10億美元債券的豪舉來為企業分擔困難。

事實上，恒大的融資困局，也是近期我國房地産企業普遍面臨的問題。房企通過發行高息債券來籌募資金用以還債，又會壘高企業的融資成本，使其未來更容易陷入沒有盡頭的債務鏈困局之中。

據媒體報道，僅10月以來，已有合生創展、雅居樂、魯商置業等房企多項房地産融資計劃被中止或終止審查，累計數額近300億，2018年以來房企融資受阻數額近1000億。

2018年房企的融資環境持續收緊，多項政策出臺防範房地産行業的債務風險，不僅是在境內多家房企的公司債因限制的增多而被迫中止，房企在境外發債也開始受到限制。

因此，在國際資金市場上，不僅是恒大一家發行的債券受到冷遇，其他一些國內房地産企業的債券融資亦不順利。隨著國內房地産調控趨於嚴厲，在港上市的內地房企紛紛加速現金回籠。尤其在香港已經宣佈進入加息週期後，房地産企業發債利率成本將愈來愈高。

今年下半年以來，國內各大城市的房價回歸到正常渠道，越來越多城市的房價開始出現下跌。雖然目前來看跌幅還小，可是房地産開發商日進鬥金的“黃金時代”正在終結，一直依賴週邊資金而快樂生存的房地産企業要過緊日子了。

許家印出手10億美元認購自家發行的債券，雖然可以使企業暫時渡過難關，但也暴露出房地産企業的困境正在加劇。更多的房企融資計劃被迫中止，市場可以讀出房地産企業必須轉型才能生存的強烈信號。

一方面房地産企業的困境在加劇，另一方面房地産企業以前賺得的暴利正在返還市場。這對房地産企業來説可能是一件不愉快的事，然而這正是房地産調控所要達到的目標，將資金用到恰當的地方。

周俊生（財經評論人）