融信中國板塊投資啟示錄:踏準週期、步步為營

來源:中國網地産 2018-09-19 19:03:29

縮表融資的大態勢下,機構的評級事關著企業的下一步發展。而機構評級的依據,又出自於企業當前的發展。就像一個九連環,環環相扣,步步相關。

在中報披露完畢後,許多評級機構根據年中報告,對企業做出了不同的評級調整。有些企業不幸地,綠了。當然,也有些企業,憑藉期中考裏的各項高分,紅了。

8月下旬,國際信用評級機構穆迪及標普相繼宣佈,將融信中國(3301.HK)主體評級展望調至“穩定”。二級市場方面,繼花旗、海通證券、國泰君安等海內外券商之後,9月初東吳證券也對融信首次覆蓋,並給予“增持”評級。

評級提升的背後,自藏著融信這幾年不斷夯實的步履。

1、踩準長三角板塊週期 經營指標全面穩增

從海西到長三角,融信中國已經完成全國化佈局。截至目前,融信戰略佈局全國8大核心城市群:海峽西岸、長三角、長江中游、大灣區、京津冀、中原、成渝、西北城市群。

2018年上半年,融信實現了545.31億元的合約金額,其中,杭州單城銷售178.83億元,佔上半年總銷售額的32.79%;上海單城銷售114.19億元;佔上半年總銷售額的20.94%,福州單城銷售68.86億元;佔上半年總銷售額的12.63%。

融信2018年上半年新增的14塊土地中,長三角區域就佔據了8塊。顯然,長三角已經成為融信戰略發展中最重要的一枚棋子。也成為了融信2018年上半年21494元/平方米平均合約售價的重要支撐,使融信的銷售均價能位列地産30強第2位,成為品質房企典型的代表。

回溯來看,融信在長三角區域,從初來乍到到進入收穫期,大概花了5年時間。

2013年9月,融信攬得藍孔雀兩宗宅地,揭開了其深耕長三角的序幕。至如今,5年時間裏,融信在杭州已經佈局了20余個項目,市場的知名度成功打響。2016年,融信杭州用兩個半項目賣進了杭州前10。2017年,融信在杭州實現了百億銷售額,市場份額進入前三。而今年上半年,融信在杭州的權益銷售金額,已位列地區排行榜第2位。截至今年8月末,摘得地區排行榜第1位。

而在上海,2013年融信正式進入上海市場;運用輕資産投資策略,與一線房企聯合開發, 強強聯合、合作共贏。至今5年時間,融信第二事業部項目數量達20個,合作項目共計14個。融信在上海的權益銷售額,在今年上半年已位列第4位。

長三角佈局週期的精準踩點,為融信掙足了規模、利潤、名聲,也為後續的發展蓄力。自2015年至2017年,融信銷售合約、結轉收入、凈利潤、總資産、凈資産規模均取得優於同行業平均水準的成長,包括合約銷售額、結轉收入、總資産和凈資産在內的核心數據年複合增長率均超過100%。

而2018年上半年,融信繼續保持了強勁的盈利水準。實現凈利潤 22.54  億元,同比上升101.61%;實現歸屬上市公司股東凈利潤15.23億元,同比增121.5%。凈利率達 15.8%,同比上升6.4個百分點。毛利潤達到41.86億元,同比上升89.41%;毛利率達 29.30% ,同比上升10.7個百分點。實際上,若扣除收並購項目重新估值影響,融信中國毛利率為32.6%。

海通證券就在研報中表示,“公司近2年來銷售和資産規模的快速增長,正是得益於公司踩對了板塊週期時點,先於週期上行前重倉潛力長三角城市”。

2、踩準中西部發展潛力 利潤增長跑贏大局

而從2018年的半年報裏可以看到,長三角之後,融信還在培育新發力點——中原、成渝、西北城市群。

2017年7月,融信中國公告稱,分別以22.64億元和6.33億元,收購海亮集團旗下寧波海亮房地産投資有限公司和安徽海亮房地産有限公司各55%股權。交易完成後,寧波海亮和安徽海亮將成為融信中國的間接非全資附屬公司,兩家公司的財務業績將併入融信中國的財務報表。

而寧波海亮是海亮地産的唯一股東,這意味著海亮地産也將並表于融信中國。

資料顯示,基於本次交易,融信與海亮將合作開發的項目共計35個,分佈于蘇州、合肥、鄭州、西安、蘭州、銀川等省會及周邊城市,可售面積逾500萬平方米,融信也借此初步完成了在中西部省會城市及周邊城市的佈局,鞏固集團在中國中西部城市的市場地位。

今年上半年,中西部城市樓市飄紅,58安居客房産研究院數據顯示,上半年裏從新房月度訪問量來看,一線城市新房找房熱度下行,購房熱情開始向周邊轉移,蘇州、寧波、東莞等城市找房熱度漲幅較高。新一線城市中,新房找房熱門城市集中在西部,西安、重慶、成都,找房熱度、用戶來電量均位列前三甲。

量價齊漲的誘惑下,讓許多中西部城市開發商開始瘋狂拿地,亦有許多沿海開發商涌入中西部城市掘地掘金。水漲船高之後,麵粉與麵包之間的空間縮小,毛利水準也隨之打折。

但早在一年前就已收並購方式進入這一城市群的融信,則不存在這些擔憂,相反,謹慎的拿地政策與精準的投資前瞻性,讓融信在這輪中西部城市群的市場熱潮中,成為土地儲備多、成本管控優,且能適時進入銷售環節,與市場同步進入收穫期的外來房企之一。

3、投資前瞻能力獲認可 多家機構評級向好

房地産行業進入新週期後,市場的未知性越來越大,房企在拿地投資上,也更加趨於謹慎。而這週期下,融信逐漸在行業中顯示出其在城市投資上的精準度,並成為逆市投資的一把好手,由此獲得了資本市場的集體認可。

樂居財經統計數據顯示,融信中國上半年市值累計上漲16.78%,而同期Wind內地房地産指數則下跌8.23%。

東吳證券在9月6日的研報中就指出,融信中國善於把握城市週期,踐行城市深耕,銷售規模在2016、2017年持續翻番,2018年有望突破千億規模,為公司未來業績打下堅實基礎。

標普也在報告中指出,未來12個月融信中國的收入將穩固增長、恢複利潤率並採取更保守的擴張戰略,因此其杠桿率將顯著改善,因此將融信中國評級展望調整至穩定。

截至2018年6月30日,融信中國未使用的金融機構授信超過700億元。與此同時,融信中國信用水準穩中有升,境內評級達AAA評級,增外評級維持B+。包括中投證券、海通國際、花旗、海通證券等多家機構紛紛給予融信中國向好評級。

(責任編輯:)
即時資訊
聯繫我們
辦公地址:北京市朝陽區酒仙橋路10號恒通國際商務園B12C座五層
郵       編:100015
聯繫電話:010-59756138/6139
電子郵箱:dichan@dichanchina.com
網站無障礙
融信中國板塊投資啟示錄:踏準週期、步步為營
來源:中國網地産2018-09-19 19:03:29
縮表融資的大態勢下,機構的評級事關著企業的下一步發展。而機構評級的依據,又出自於企業當前的發展。就像一個九連環,環環相扣,步步相關。
長按保存圖片

中國網地産

是中國網際網路新聞中心·中國網旗下地産頻道,是國內官方、權威、專業的國家重點新聞網站。

中國網地産

房企早八點

版權所有 中國網際網路新聞中心 電子郵件: dichan@dichanchina.com 電話:010-59756138/6139 京ICP證 040089號
京公網安備110108006329號 網路傳播視聽節目許可證號:0105123 ©2008 house.china.com.cn All rights reserved
關於我們 主辦單位 權責申明 聯繫我們 廣告合作

版權所有 中國網際網路新聞中心

京ICP證 040089號 京公網安備11010802027341號

網際網路新聞資訊服務許可證10120170004號 ©2008

house.china.com.cn All rights reserved