【2021年房地産行業利潤率持續下行】房企2021年年報披露即將收官。受房地産市場下行等因素影響，2021年房地産行業利潤增速繼續下行，房企利潤率降至歷史較低水準。機構表示，短期房地産行業利潤水準仍面臨壓力，中長期有望逐步觸底回升。

頭部房企毛利率下滑

受房地産市場下行等不確定因素影響，近年房地産企業盈利能力持續下行。

年報數據顯示，2021年萬科、保利發展、中海地産等頭部上市房企的毛利率繼續維持下行態勢。其中，萬科毛利率跌至21.8%，同比降低7.4個百分點；保利發展毛利率為26.8%，同比降低5.7個百分點；中海地産毛利率為23.5%，同比降低6.5個百分點。

此前盈利水準一直較高的房企毛利率也明顯下行，多家房企毛利率跌破30%，為2014年以來首次。其中，龍光集團毛利率為21.9%，同比降低8.1個百分點；合景泰富毛利率從31.5%跌至21.2%，同比降低10.3個百分點；中國海外發展、華潤置地毛利率也跌破30%，分別跌至23.5%和27%。

此前在土地市場表現較激進的房企利潤率下滑也較明顯，普遍跌至20%以下。中國金茂、中梁控股、正榮地産、富力地産毛利率分別下降至18.6%、17.1%、14.6%和14.1%。

處於歷史較低水準

克而瑞研究中心近日發佈的報告顯示，2021年房地産行業整體利潤率持續下行探底，企業各項利潤率指標均已降至歷史較低水準。

報告認為，2019年以來房地産行業營業成本增速均高於同期營收增速，2021年高出逾6個百分點。在二者增速不匹配的擠壓下，房地産行業利潤增速出現明顯放緩趨勢。

該機構監測的51家典型房企年報數據顯示，近九成房企的毛利率和凈利率均出現下滑。其中，毛利率中位數跌破20%，同比降低4.4個百分點至19.3%；凈利率中位數跌破10%，同比降低3個百分點至7.7%。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進表示，近年房地産行業整體利潤水準一直維持下行態勢，去年下半年房地産市場持續下行，不少城市實行限價政策，對房企盈利增長帶來不小壓力。

中指研究院最近發佈的《中國房地産百強企業研究報告》顯示，2021年百強企業的凈利率均值和凈資産收益率均值較上年分別降低2.2個和1.8個百分點，分別降至9.8%、8.1%。

或繼續承壓

由於前幾年土地市場過熱，不少房企高價拍地，隨著這些項目逐步進入結算期，高價土地的負面影響開始體現，這也是部分房地産企業利潤率出現明顯下滑的原因。

萬科、保利發展等多家房企表示，近幾年土地市場競爭激烈，對行業毛利率水準造成明顯影響。未來隨著高地價項目的陸續結算，預計毛利率仍將繼續承壓。

萬科預測，未來兩年開發業務毛利率維持在20%的水準。越秀地産表示，目前毛利率下降是行業趨勢，未來回歸合理盈利之後，毛利率將維持在20%-25%的區間。

克而瑞研究中心研究總監朱一鳴認為，短期內企業盈利水準繼續承壓。但中長期看，隨著前期高價地逐步去化並完成結算，行業利潤率水準將觸底回升，毛利率有望維持在20%-25%的區間。

嚴躍進表示，相比利潤率下滑的問題，當前房地産企業的資金面狀況更值得關注。在市場持續調整的背景下，房企需要更加審慎拿地，努力控製成本，同時還必須不斷提高經營管理效率，提升盈利能力和水準。