日本藥企擬收購中國百年中藥企業引熱議 交易為溢價收購

【日本藥企擬收購中國百年中藥企業引熱議】近日，一則日本藥企擬收購中國百年中藥企業的消息引發了網友熱議。根據出售方港股上市公司華控康泰5月5日的公告，目前相關交易仍在進行中。

天眼查顯示，此次被收購企業陜西紫光辰濟藥業有限公司(以下簡稱“紫光辰濟”)已經完成了工商資訊變更，公司唯一股東為平安津村有限公司，持股比例為100%。經股權穿透，公司實際控制人為日本津村株式會社，持股比例為56%。

有網友認為，此次日本制藥巨頭津村制藥收購百年老字號紫光辰濟折射了我國中醫藥産業發展的隱憂，外資的介入是否會動搖我國中醫藥的影響力和地位？

交易為溢價收購

根據華控康泰4月13日的公告，此次交易在山西省産權交易市場以掛牌方式出售，出售方為華控康泰全資子公司同方藥業集團有限公司，買方為平安津村有限公司，交易標的為紫光辰濟66%的股權，交易價格為1.68億元。交易完成後，紫光辰濟的財務業績將不再納入華控康泰財務報表。該交易還需要有關部門批准。

紫光辰濟官網顯示，紫光辰濟最早可追溯到“達興堂”藥房，已有百年曆史。公司前身為1958年公私合營創建的國營寶雞制藥廠，擁有膠囊劑、片劑、顆粒劑、丸劑、口服液劑、糖漿劑等九大劑型15條生産線和158個國藥準字號産品，其中國家基本藥物44種。

梳理寶雞制藥廠歷史不難發現，其“主人”經歷了多輪變換。1997年，寶雞制藥廠改制為陜西晨雞藥業有限責任公司，後寶雞商業集團以增資擴股方式收購其66%股權，改名陜西辰濟藥業有限公司。而後，海航集團入主辰濟藥業。

2013年12月份，“清華係”旗下北京紫光制藥有限公司(現“同方藥業集團”)以2378萬元接手辰濟藥業66%的股權，並更名為“陜西紫光辰濟藥業有限公司”。紫光辰濟成為“清華係”公司。

2016年，A股上市公司同方股份控股子公司、同時也是港股上市公司同方康泰收購同方藥業集團。2019年，清華控股啟動校企改革，山西國資運營公司成為同方康泰控股股東。2020年6月份，同方康泰控股股東轉為山西建投集團。至此，紫光辰濟亦正式納入山西國資版圖。2022年，同方康泰改名華控康泰。

此次交易的買方平安津村藥業有限公司是日本津村株式會社與中國平安共同設立的合資公司，意在中國搭建起從中藥藥材種植到最終産品的全産業鏈的品質管理標準體系。日本津村株式會社創立於1893年，是目前全球最大的漢方藥制藥公司，生産超過120種漢方藥，在醫療用漢方製劑領域市場份額超過80%。

《證券日報》記者查詢山西省公共資源交易平臺了解到，此次交易標的紫光辰濟66%股權的評估值為8783萬元，最終成交金額1.68億元，而紫光辰濟全部股權的評估價值約1.33億元。也就是説，此次交易為溢價收購。

而平安津村除了收購同方藥業持有的66%股權之外，還從另一位股東手裏收購了剩餘的34%股權。紫光辰濟100%股權作價約為2.5億元。

“這一收購大大充實了其下游産品線和銷售渠道，顯然，津村制藥要在中藥産業上中下游全面佈局。此次收購價格看起來是非常便宜的，因為現在要獲得一個國藥準字産品成本就是千萬量級起步。”一位業內人士對《證券日報》記者表示。

“紫光辰濟作為陜西省著名商標和馳名商標，具有非常悠久的歷史，此外，其擁有的中藥品種也非常多，包括好幾個進入醫保的品種，可以説是非常優質的公司，津村以2.5億元的價格購入是非常值得的。”中國中藥協會科技交流與合作專業委員會中藥策劃顧問申勇對《證券日報》記者説。

産業隱憂何解？

如此優質的中藥企業，為何在國內沒有發展起來，最終被外資收購？華控康泰在公告中表示，此次交易的原因是傳統中藥原材料價格持續上漲，嚴重影響目標集團的盈利能力；目標集團的終端市場受到疫情不利影響，恢復緩慢；目標集團所處地理位置並非中國內地經濟發展的核心地區，這對産品運輸、人才吸納以及市場拓展等方面均帶來一定障礙。

在申勇看來，中醫藥企業面臨發展困境，有其自身的原因。部分中醫藥原料成分存在假冒偽劣、以次充好的現象。同時，在西醫循證醫學主導下，中醫理論不被一部分人所接受。

海南博鰲醫療科技有限公司總經理鄧之東對《證券日報》記者表示，中醫藥界“中國原産，南韓開花，日本結果”的産業隱憂確實存在。這折射出我國歷史文化遺産的價值被低估和未得到合理保護，同時也反映了中醫藥産業發展缺乏有效的戰略謀劃，需要加強中醫藥産業與現代科技的融合，推動中藥産業向品牌化、創新化、國際化方向發展。

巨豐投顧于曉明對《證券日報》記者表示，這反映出中國中醫藥行業在某些方面還存在問題。中國中醫藥行業在科技創新、品質管理等方面與發達國家尚有一定差距，這導致了中藥在國際市場上的知名度和競爭力不足。中國中藥的生産和銷售環節中存在一些品質問題，包括藥材采收、加工、存儲等各個環節的管理不嚴格，以及部分企業追逐利潤而忽視産品品質等。這些問題嚴重影響了中藥的品質和安全性，也降低了中醫藥在國際市場上的形象和信譽度。

在申勇看來，如果通過這一收購，能夠引起國內中醫藥産學研各方面對中醫藥産業的保護，對於弘揚中醫藥文化、促進中醫藥産業發展也有積極作用。

鄧之東則認為，任何跨國企業的收購都應該在遵循當地法律的基礎上進行，並且要注意到文化、市場等方面的差異。他表示，近年來，我國政府加強了對中藥産業的扶持，包括出臺多項政策和措施，以支援中藥企業發展。同時，有越來越多的中藥企業開始注重産品創新和品牌建設，運用現代科技手段加強生産管理和品質控制。可以説，當前中國中藥正在向著積極、有利的態勢發展。

“中國中醫藥行業需要加強科技創新、提高品質管理水準，提升中藥産品的品質和競爭力。同時，中藥企業也要加強國際化合作，不斷提高中藥産品的標準化和國際化水準，增強中藥在國際市場上的競爭力。”于曉明説。

責任編輯：李海嘯