高端化受阻 劍南春瑣事纏身掉隊難追

時過境遷，昔日的“茅五劍”一去不復返，再提起卻已兩極相望。3月28日，在歷時多年後，四川劍南春（集團）有限責任公司（以下簡稱“劍南春”）董事長喬天明行賄、私分國有資産一案一審判決落地。縱觀劍南春近年來發展不難發現，在逐漸被貴州茅臺、五糧液甩在身後的同時，在川酒“六朵金花”中也逐漸掉隊。

有業內人士認為，劍南春因為企業自身發展不利，錯失白酒行業黃金十年，沒有完成品牌高端化進程。隨著行業集中度的加劇，在高端市場無一席之地的劍南春也逐漸脫離了白酒第一梯隊的陣容。

逐漸掉隊

作為昔日“茅五劍”的一員，劍南春近日因為董事長喬天明行賄、私分國有資産一審判決而被推上風口浪尖。四川省樂山市中級人民法院官方微信公眾號樂山中院發佈的消息顯示，劍南春董事長喬天明因行賄、私分國有資産，被判刑五年罰4億元。對於此次判決對企業有何影響，北京商報記者向劍南春相關負責人發去採訪提綱，截至發稿，企業並未給予回復。

縱觀劍南春近年來的發展不難發現，在錯失了白酒發展的黃金十年後，劍南春不僅被貴州茅臺、五糧液甩在身後，也是川酒“六朵金花”中唯一沒能完成上市的企業。

北京商報記者通過四川省人民政府新聞辦公室官方微信“四川發佈”發佈的《2021四川民營企業100強入門企業名單》了解到，劍南春集團2021年實現營收111.81億元。反觀同年的五糧液集團和瀘州老窖集團，實現營收分別為1210.72億元、607.66億元。

遙想當年，劍南春一度衝進中國白酒第一陣營，與貴州茅臺、五糧液形成“茅五劍”三足鼎立之勢。公開資料顯示，貴州茅臺、五糧液、劍南春集團2011年實現營收分別為184.02億元、203.51億元、61億元。值得一提的是，2012年，劍南春還以6.08億元力壓貴州茅臺、五糧液，成為2013年央視廣告“標王”。

廣科諮詢首席策略師沈萌分析認為，劍南春當初為了解決制約企業發展的體制問題，選擇進行改制，但在政策不穩定的環境下，反而給自己增加了更多歷史遺留的困擾，分散了企業資源和精力。

高端受阻

伴隨著行業集中度加劇以及消費需求變化，白酒行業競爭也愈發激烈。白酒企業打響了品牌高端化與産品結構升級戰役。在此背景下，一直以中端産品為主的劍南春也開啟了高端化佈局。

今年1月14日，劍南春發佈52度500ml裝新品——劍南春·老酒。北京商報記者通過天貓平臺劍南春官方旗艦店了解到，劍南春·老酒標價1019元/瓶，折後價為818元/瓶，截至發稿，月銷量僅為14筆。值得注意的是，劍南春此前推出的千元以上單品——東方紅銷量也並不理想。旗艦店數據顯示，劍南春46度東方紅500ml濃香型白酒標價為1799元/瓶，折後價為1199元/瓶，截至發稿，月銷量為0筆。

反觀劍南春旗艦店內銷量排名前五的産品，單瓶價格帶主要分佈在69-499元。銷量排名第一的産品是售價199元的52度500ml火玲瓏（錦鯉）高度白酒，月銷量達1000+筆。銷量排名第二的産品是售價489元的52度500ml 劍南春高度白酒，月銷量為800+筆。

事實上，劍南春長期以來的核心大單品，一直以水晶劍為主。在京東平臺劍南春官方旗艦店內，銷量排名第一的産品為售價489元的52度500ml劍南春，截至發稿，評價數為1萬+。銷量位列第二的産品，評價數則為5000+。

公開數據顯示，2021年劍南春整體銷售額超200億元，水晶劍大單品突破150億元。2020年劍南春全系列産品的銷售額為150億元，水晶劍銷售額近130億元，佔比超80%。

中國消費品行銷專家肖竹青進一步分析稱，目前國內白酒市場千元價格帶格局已經固化，貴州茅臺、五糧液和瀘州老窖等名優白酒企業在千元價格帶有著穩定的消費群體。目前劍南春在全國化的銷售過程中渠道的利潤微薄，在部分消費者消費緊縮或消費降級的背景下，次高端白酒消費場景減少，也會給劍南春造成一定衝擊。

遠眺資本

作為與五糧液、瀘州老窖、郎酒、舍得酒業、水井坊並稱川酒“六朵金花”的一員，劍南春因改制等問題錯過中國白酒發展黃金十年。回首再看，隨著其他“五朵金花”相繼上市，劍南春成為唯一沒有上市的企業。

中國食品産業分析師朱丹蓬進表示，劍南春已經遠離白酒第一梯隊，“茅五劍”的時代已經過去。從整體發展來看，劍南春最大的問題是沒有IPO。對於劍南春而言，目前並不是全國性品牌，企業需要借助資本的力量，推動品牌高端化發展。

值得注意的是，雖然劍南春遲遲沒有上市計劃，但市場有關劍南春上市的消息卻屢見不鮮。北京商報記者通過全景路演App注意到，3月7日，有投資者在互動平臺上針對劍南春是否會“借殼”向萬里股份提問，萬里股份回復稱，公司未與劍南春重組。

早在2003年，劍南春試圖“借殼”西藏珠峰完成上市，然而最終卻以失敗告終。2015年，劍南春因公司內部的股份糾紛問題被起訴，再次錯失上市機會。翻看白酒資本市場，自2016年金種子酒完成上市後，白酒行業至今未再出現成功獨立上市企業。隨著全面註冊制的正式實施，A股全面註冊時代正式到來。劍南春想要借助資本，打贏翻身仗的願望似乎也越來越遠。

事實上，對於主力産品依然停留在300-500元價格帶的劍南春而言，在高端化佈局受阻的同時，全國化也依然沒有打開。朱丹蓬表示，劍南春需要借助資本的力量，進行全國化的佈局。如果只靠企業原始積累，去進行全國化佈局並不現實。從整體來看，未來劍南春“借殼”上市的可能性更大。如果成功上市，劍南春在運營的思路、戰略的佈局以及資源資金的配置方面都將有所轉變。

北京商報記者翟楓瑞