克明面業前三季凈利同比增七成 打通産業鏈提升成本優勢

10月16日，克明面業公佈了一份靚麗的三季報，公司在探索産品升級的道路上已頗有成效。2018年前三季度，公司實現營業收入20.0億元，同比增長25.08%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤1.64億元，同比增長66.87%；實現扣非後凈利潤1.26億元，同比增長71.32%。

國海證券分析師余春生表示，縱觀克明面業三季度報告數據，公司産品體系結構完善，高中低檔産品全面佈局，在主流通渠道和北方消費市場中有望大幅度勝出。

産品升級開拓生鮮面市場

公司官網顯示，克明面業創始人陳克明從1984年開始從事掛麵生産研究，經過三十多年來的奮力拼搏，現已發展成為國內掛麵行業領先的民營食品高科技企業。公司以研發生産掛麵為主，其産能、銷售額、市場佔有率均名列全國掛麵行業前茅。

《證券日報》記者走訪市場了解到，克明面業旗下産品已進入沃爾瑪、家樂福、麥德龍、大潤發、永輝等國際國內大型賣場，同時在天貓、京東建立了電子商務平臺。公司投入大量資源開發新産品，推出了諸如華夏一面、高添加燕麥麵、苦蕎面、克明寶貝兒童面等高端産品，迎合國內消費者不同層面的需求。

克明面業相關人士在接受《證券日報》記者採訪時表示：“我們已在長沙、武漢試水生鮮面。在日本，鮮濕面是所有麵條中最主要的消費品類。在我國，生鮮面市場規模約1000萬噸，遠大於掛麵600萬噸的行業規模。在生産生鮮面方面，我們在技術和設備上已做了充分準備。隨著成都、華東基地的投産，預計2020年公司有望大幅開拓生鮮面市場，迎來産品升級的新一波浪潮。”

上述人士表示，公司也在大力發展烏冬面這一産品，烏冬面既方便又可口，具有特別的柔軟口感，目前市場正處於快速上升期。烏冬面毛利率高於一般的掛麵産品，有更大的盈利空間。他表示，預計未來3年到5年內，克明面業在烏冬面品類有望實現50%至100%的增長，把這一産品收入做到5億元至6億元。

打通産業鏈提升成本優勢

在多點開花升級産品的同時，克明面業不忘打通上游産業鏈形成産業規模，將降低綜合成本的主動權牢牢控制在手中。《證券日報》記者了解到，2016年，陳宏從父親陳克明手中接棒擔任公司總經理，立刻著手在産業鏈上游以自有資金建立麵粉廠，通過打通産業鏈條，大幅降低上游原料成本，在戰略上增添了與同行競爭的成本優勢。

上述人士向《證券日報》記者表示：“我們正在逐步提高麵粉自給率，2018年麵粉自供率的目標為50%， 2019年麵粉自供率要達到70%，到2020年，麵粉自供率將達到90%，預計將逐級提升公司毛利率。”

據券商研究報告的測算，通過自建麵粉廠，克明面業從多方面節約了成本。例如，每噸麵粉的包裝費可節約40元至60元，物流成本可節約80元至100元，裝卸費可節約30元至40元，另可節約相關交易費用，還可將麵粉供應商的凈利潤歸為克明面業自有，同時在小麥收購旺季大量收儲實現時差性套利。報告預計，上述多項合計至少能提高克明面業約5%以上的毛利率。

國海證券分析師余春生指出，公司在麵條領域高中低檔全面佈局的戰略，有利於滿足各層次消費者，推出的新産品符合消費升級浪潮，通過贏得每一個細分市場，有利於快速提高公司市佔率，實現強者恒強。從長期來看，公司具有成本優勢和新品優勢，有利於快速擠兌和出清場上的一些中小品牌，為行業集中度的快速提高奠定良好基礎，為今後適度提價帶來新機遇。