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維維股份多元化發展失調

發佈時間:2018-07-10 15:05:07 | 來源:新京報 | 作者:王子揚

繼2016年剝離房地産業務後,維維股份近日宣佈擬將所持貴州醇酒業全部55%股權作價2.75億元轉讓給維維集團,以進一步“回歸糧油食品主業”。

自2000年起,維維股份先後涉足牛奶、白酒、煤礦、金融、茶葉、房産等行業,但諸多跨界之舉收效甚微。貴州醇、枝江酒業績連續下滑,房地産板塊舉步維艱,乳品業務營收難以提升。

多元化發展不力的背景下,維維股份早在2015年就調整發展戰略,欲回歸“大農業、大糧食、大食品”主業。但分析認為,維維仍將面對如何打破業績天花板及吸引新生代消費者的難題。針對這些疑問,截至發稿尚未收到維維方面回應。

貴州醇持續虧損被剝離

6月28日,維維股份發佈公告稱,根據母公司維維集團和公司發展總體規劃,擬將所持貴州醇酒業有限公司55%的股權作價2.75億元轉讓給維維集團,增值率為27.58%。

股權結構顯示,目前維維股份、北京紅石泰富投資中心、貴州興義陽光資産經營管理集團分別持有貴州醇55%、26%、19%的股份。在此次股份轉讓過程中,其他股東已放棄優先受讓權。

酒水分析師蔡學飛認為,維維股份出售貴州醇的根本原因在於其多年業績不佳,且短期內改善無望,拖累了上市公司。

2012年,維維股份出資3.57億元收購貴州醇酒業51%股份,試圖做大旗下白酒業務板塊。然而,當時市場表現尚可的貴州醇並沒有深入資本市場,也沒有做大白酒主業,而是分散精力發展彩印廠、醫療設備、貨運公司等業務,並進行多元化投資,最終錯失了白酒行業發展的黃金期。

財報顯示,2015年-2017年貴州醇總營收分別為7244萬元、6606萬元、6363萬元,凈利潤分別約為-4920萬元、-4907萬元、-5151萬元。2018年一季度,其凈利潤虧損682.71萬元(未經審計)。

維維股份針對貴州醇業績下滑也有過一些動作,但效果並不明顯。2017年4月,貴州醇高調換帥,由原洋河酒業副總經理、買買圈創始人李風雲接任董事長,但任職不足3個月便離職。2017年底,貴州醇借白酒酒莊化概念推出高端酒莊酒系列産品,過高的定價遭到業內質疑。

剝離持續虧損的貴州醇,對於維維股份來説其實獲利頗豐。根據維維股份此次公告,交易完成後其將取得轉讓收益4900萬元。此外,維維集團承諾收購完成後,貴州醇的債務將由其自身償還,維維股份還將收到貴州醇歸還的上市公司借款22613.34萬元。

白酒業務萎靡不振

2006年11月,維維股份以8000萬元的價格收購了江蘇雙溝酒業38.27%股權,邁出跨界白酒行業的第一步。然而近年來,維維白酒業務板塊表現卻並不盡如人意。

2008年3月,維維股份向雙溝酒業增資3600萬元,持股比例增至40.59%。然而一年後,維維股份便以3.98億元的價格將所持雙溝酒業股份轉讓給了宿遷市國豐資産經營有限公司,獲凈收益2.1億元,理由是“充分理解並支援宿遷市政府做大做強宿遷酒業的發展戰略”。

出售雙溝酒業同年,維維股份又以3.48億元的價格收購了枝江酒51%股權,並於2013年向枝江酒增資2.4億元,持股比例上升至71%。2012年,維維股份收購貴州醇51%股份,至此其白酒業務版圖基本完成。

自2012年白酒行業深度調整以來,維維股份白酒板塊營收就持續下滑。2012年-2017年,維維股份白酒板塊營收從18.6億元下降到6.57億元,並呈逐年下滑態勢。2016年其白酒庫存量激增819.19%,2017年白酒板塊收入同比減少了33.93%。

就枝江酒而言,其近年業績表現也欠佳。財報顯示,受白酒行業調整期企業産品結構優化等影響,枝江酒自被維維股份收購後業績就開始下跌,至2017年首度出現虧損,虧損額為193萬元。行銷專家路勝貞認為,如果枝江酒業2018年業績繼續下滑,將成為上市公司負資産,影響維維股份利潤表現,或也難逃被剝離命運。

蔡學飛認為,除受行業背景等客觀因素影響外,枝江酒和貴州醇業績欠佳是因為其作為區域型酒企銷售市場主要是在本地,對經營者和當地經銷商網路有較強依賴性。而維維股份為了加強控制和規範化運營,對下屬酒企進行調整,造成組織結構動蕩,加上期待過高、管理過嚴,打破了廠商平衡,影響了酒企的持續運營。

多元化戰略遇冷

維維集團官網7月2日的一篇文章顯示,此次維維股份剝離貴州醇“印證了維維股份以往多次宣稱回歸糧油食品主業的決心”。業內認為,這實則反映出維維股份多元化戰略的失敗。

年報顯示,維維股份固體飲料(含豆奶粉、豆漿粉、嚼益嚼等)的銷售額從2001年的10.1億元增長到2017年的15億元,而營收佔比卻從99%下降到32%,年增長率也從接近20%下降到0.22%。

主體業務增長放緩的同時,維維股份自2000年起不斷將資金投向牛奶、白酒、煤礦、金融、茶葉、房産等行業,但諸多跨界之舉收效甚微,甚至影響了豆奶業務發展。在2017年財報中,除貿易業務增長外,維維股份的酒類、茶葉及其他業務都表現出不同程度的下滑。

2015年,維維股份宣佈回歸糧油食品主業,並開始剝離其他業務。2016年12月27日,維維股份以1.98億元的價格將所持3家房地産公司全部股權售予維維集團。

新京報記者注意到,如果將白酒業務剝離完成,維維股份主營業務還剩下動植物蛋白飲料、食用米麵油、貿易、茶類幾大業務。而在維維股份2017年財報中,貿易已成為其業績增幅最大的板塊,全年營收為14.85億元,同比增長41.34%,主要原因是加大了與糧食相關的油脂貿易,並同國際大糧商建立了業務合作關係。

路勝貞認為,多元化發展是維維通過豆奶産業聚集大量資金後的一種資金分散增值手段,也是特定年代的特殊經營延伸戰略,其中有些屬於風口産業,“來得快去得也快”。而維維股份在每個産業都沒有形成核心競爭優勢,市場替代性較強。

對於維維股份放棄多元化發展回歸主業的戰略,中國食品産業分析師朱丹蓬認為需從兩個方面看待。一方面,維維在多元化跨界的過程中並不順暢,戰線拉得太長,其回歸“大食品”的中長期戰略因此來看較為合理。但另一方面,維維股份主營業務豆奶粉面臨著業績天花板,這類産品的主要消費者也逐步邁入中年,如何迎合新的消費群體將是維維股份面臨的新挑戰。

本版采寫/新京報記者 王子揚

責任編輯:陳思

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