四季度A股策略前瞻 券商看好金融TMT消費賽道

　　隨著三季度漸近尾聲，日前陸續有券商發佈了2023年四季度A股策略展望。券商普遍認為，A股有望在四季度觸底反彈，當前持續落地的系列“穩增長”政策有望加碼；市場風格上，金融、消費板塊或在四季度佔優，也有部分券商看好成長板塊的表現。在配置層面，券商共同看好的方向集中在金融、消費及TMT等領域。

　　政策面暖風頻吹

　　在A股市場持續震蕩的同時，一系列宏觀、行業層面的“穩增長”政策持續加碼，日前披露的8月經濟數據也出現邊際改善。展望四季度市場前景，不少業內人士都提到了政策因素的重要性，並認為政策面後續有望繼續加碼。

　　長城證券策略團隊分析認為，新一輪政策週期已開啟，市場經過一段底部區間運作後，中樞有望逐漸上調。在房地産領域，“認房不認貸”、調降首套房存量貸款利率出臺，地産政策逐步鬆綁；資金面上，政策加碼下消費信心有望逐漸修復，內需擴張也將提振貨幣政策效能；情緒面上，政策引導長期資金入場，增量資金有望入市；産業政策方面，多行業出臺相關産業政策，這將與資本市場政策週期形成有效共振。

　　在華安證券首席策略分析師鄭小霞看來，今年四季度我國經濟增長環比動能預計會恢復；全年GDP有望實現超過5%的增長，A股市場也有望走出底部。

　　對於A股四季度趨勢，華金證券首席策略分析師鄧利軍認為，企業業績繼續上行、政策和流動性依然維持寬鬆，市場表現可能震蕩偏強。“政策上，地産調控優化、寬信用等政策可能進一步出臺和落實；流動性上，年底貨幣環境大概率維持寬鬆，美聯儲很難進一步提高利率，總體上看海外流動性逐步邊際轉松。”

　　消費板塊被普遍看好

　　通過梳理可以發現，券商較為一致地看好消費板塊在四季度的表現。近期煤炭、鋼鐵等價值風格板塊表現更具韌性，對於四季度市場風格會否延續這一趨勢，券商則存在一定分歧。

　　國海證券首席策略分析師胡國鵬認為，就今年而言，四季度經濟預期修復是風格判斷的關鍵。今年三季度表現佔優的週期與金融風格中，金融風格的延續性較高，而表現偏弱的消費與成長風格中，消費風格的反轉概率更高。“四季度風格有望偏大盤，且消費佔優的概率最高，其次為金融，週期與成長佔優概率偏低。”

　　鄧利軍在看好四季度消費風格可能佔優的同時，也同樣看好成長風格的表現。“當前政策導向是穩增長和科技創新，指向是週期、消費和成長；産業趨勢上行的是人工智慧、數字經濟和國內科技突破相關的TMT，指向的是成長。”

　　鄭小霞認為，四季度經濟環比同比均有望改善，疊加流動性寬鬆，從交易角度看，四季度容易出現金融板塊行情；對於消費，經濟溫和復蘇下，消費相比週期風格更容易出現業績彈性，獲得業績相對優勢；對於成長，考慮到四季度流動性仍然寬鬆，因此仍可從中觀層面尋找機會。

　　兼顧金融TMT方向

　　對於四季度值得配置的具體品種，鄭小霞認為，金融風格板塊均可關注，包括保險、銀行、券商；消費領域建議重點關注食品飲料、家電家居以及估值安全墊較厚且政策預期明朗的醫藥生物；成長領域關注華為産業鏈，此外電子板塊值得中長期配置，通信板塊仍有充足的估值抬升空間。

　　長城證券策略團隊建議，可按照四大思路進行佈局：一是政策落地方向，包括券商板塊和房地産板塊；二是“高景氣+高彈性”方向，建議關注TMT板塊的高彈性、需求復蘇以及長期景氣邏輯，包括信創、消費電子、半導體、算力等；三是消費溫和復蘇，關注白酒、啤酒、低溫奶等；四是紅利板塊，“政策扶持行業+高市值+紅利”在市場築底時期是投資優選。

　　胡國鵬建議，四季度重點關注政策發力背景下的大盤順週期鏈條，同時兼顧今年雙主線“中特估”與TMT。“順週期方向，關注地産鏈條，如地産以及家電等可選消費，並兼顧順週期和成長風格的電子板塊；‘中特估’看好煤炭、電力央國企、石油、鐵路設備、港口、造船等；TMT方面，軟體開發、電腦等有望成為主線。”