進一步順暢轉板機制 更好發揮各板塊功能

　　9月12日，《北京證券交易所上市公司持續監管指引第7號——轉板》的修訂和轉板監管協作徵集市場意見截止。預計修訂後的轉板指引將會很快發佈實施。

　　轉板制度是完善多層次資本市場體系的重要安排，穩妥有序推進這項工作，形成有序化、規範化、常態化安排，意義重大。

　　首先，有助於更好發揮各板塊市場功能，為優質企業提供多元的發展路徑和上市地選擇。

　　經過多年改革，我國多層次資本市場體系日益完善，錯位發展、功能互補的市場格局基本形成：滬市主機板聚集了一大批骨幹企業和行業龍頭企業；深市主機板涌現出一批影響力大、創新力優、競爭力強的藍籌企業和細分行業冠軍；科創板已經成為科技創新型企業的聚集地；創業板服務成長型創新型企業的特色日益鮮明，促進科技、資本和實體經濟高水準迴圈的功能日益增強；北交所正式運作以來，創新型中小企業快速集聚，市場功能穩步發揮。

　　所以，要多措並舉讓合適的企業到合適的平臺上市，以更好滿足處於不同發展階段的企業的融資需求。而穩妥有序推進轉板，打通中小企業成長壯大的市場通道，正是其中一項重要的舉措。並且，轉板不涉及公開發行，沒有新增融資，不存在市場擔心的“擴容”和“抽血”問題。

　　其次，滬深北三大證券交易所之間轉板順利推進，有助於合理修復北交所市場估值。

　　隨著北交所市場的不斷發展壯大，市場對估值和流動性問題較為關注。業界普遍認為，當前，北交所正處於市場建設初期，尚未形成穩定的估值中樞。

　　隨著轉板的進一步推進，這些問題有望得到解決。一方面，有助於進一步打開北交所優質上市公司上升發展空間，促進北交所估值水準向科創板、創業板靠攏，進而吸引更多的“聰明資金”和投資者入場尋找投資機會，改善市場流動性，提升市場活躍度；另一方面，北交所市場流動性得到改善後，吸引力變得更強，必然會聚集一批能夠支撐市場深度、體現市場優勢、具有品牌效應的高品質上市公司，為流動性改善提供有效支撐。

　　當然，在穩妥有序推進轉板的同時，對於可能出現的問題也要加以重視。比如，上市公司籌劃轉板相關事宜，應當做好保密工作，確保不發生內幕交易行為；上市公司申請轉板的，要按照相關規定，規範履行資訊披露義務；對於存在“忽悠式”轉板、實施內幕交易、操縱市場等違法違規行為的，監管部門要予以嚴厲打擊。

　　路雖遠，行則將至；事雖難，做則必成。相信在相關機制進一步完善後，轉板會更加穩妥有序，讓更多的企業找到適合自己的平臺。