平安證券張明：重點關注估值偏低的藍籌股

　　3月17日，北京、廣州等地相繼出臺房地産調控政策，均在交易環節加以限制，提高購房門檻。平安證券首席經濟學家張明表示，要想抑制房價上漲，增加供給是最能立竿見影的策略。總體來看，今年 房地産 市場會在下半年出現轉折。平安證券首席策略 分析師魏偉表示，未來中國房地産市場總量庫存的解決還需要較長時間。

　　張明認為，在房地産嚴控、外匯管制收緊的情況下，存在 資金流入股市的可能性，但很難重現過去十分“猛烈”的景象。當前各監管機構都在收緊監管政策，去杠桿和防風險仍是今年最重要的任務，所以總量流動性並不寬鬆，僅靠存量流動性難以推動股市出現大行情。今年股市的重心受微弱流動性利好推動將微幅抬升，但箱體震蕩格局難改，可重點關注估值偏低的藍籌股、業績超過預期的成長性較強的股票。

　　下半年樓市或現轉折

　　張明表示，春節之後，北京二手房漲價主要存在三個原因：首先是由於北京此前有關購房的監管政策是一線城市中最寬鬆的，比如對二套房首付的認定；春節之後市場擔心北京監管政策或會向其他一線城市靠攏，“大家搶在監管政策收緊窗口之前，提前釋放了未來的換房預期。”

　　其次，北京市政府在春節後公佈了2017年新增供地計劃。據了解，今年北京市計劃新增土地供應總量比去年減少了200公頃，僅有3900公頃。張明表示，政策出臺後，很多人對北京房價向下調整的預期變成震蕩向上，因此很多人開始買房，房價很難下跌。

　　第三，北京此前嚴控新房開盤價，但對二手房卻沒有任何管制，所以北京有部分私募基金通過成棟買入新房再轉手賣出套利。

　　在他看來，要想壓低房價，還是需要增加供給。“僅僅壓縮需求是沒有用的，因為需求始終存在。如果供給始終偏低，一旦調控放鬆，房價就一定還會上漲。”張明表示。

　　而隨著一線城市以及熱點二線城市出臺嚴控政策，三四線城市受到投資客的青睞，房價迎來節節高。張明表示，三四線城市面臨的阻力依然是過多的庫存，仍然需要很長時間來消化。“最近三四線城市銷售火爆，有觀點説庫存有望得到顯著緩解，我覺得太樂觀了。”他説。

　　張明認為，房價上漲存在區域擴散效應，現在很多買在三四線城市的人，未必是本地居民，有可能是核心城市的人往外擴張投資的結果。一旦核心城市房價遇到調控之後，週邊城市的漣漪效應也會很快消失。所以他認為，三四線城市銷售火爆並不是中國房地産新的週期開始。“目前看到很多城市的調控政策相繼出來，但調控效果存在時間差，今年二季度很多指標或會有明顯的回落，下半年可能是一個比較痛苦的時期。”張明表示。

　　平安證券首席策略分析師魏偉表示，未來中國房地産市場總量庫存的解決還需要較長時間。從2016年開始，我國總量庫存數據終於有所下降，去庫存漸顯成效。據國家統計局數據顯示，2016年年末商品房待售面積69539萬平方米，比上年末減少2314萬平方米。年末商品住宅待售面積40257萬平方米，比上年末減少4991萬平方米。但魏偉表示，不同城市之間差異較明顯，有的城市庫存消耗迅速，有很多城市庫存量仍然很大。

　　市場箱體震蕩格局難改

　　張明表示，當前，在房地産嚴控、外匯管制收緊的情況下，存在 資金流入股市的可能性，但很難重現過去十分“猛烈”的景象。當前各監管機構都在收緊監管政策，去杠桿和防風險仍是今年最重要的任務，所以總量流動性並不寬鬆，僅靠存量流動性難以推動股市出現大行情。張明表示，今年股市的重心受微弱流動性利好推動將微幅抬升，但箱體震蕩格局難改。可能也有脫虛入實的趨勢，可重點關注估值偏低的藍籌股、業績超過預期的成長性較強的股票。

　　魏偉表示，在2016年年底對2017年A股的判斷是資産輪動之機，估值收縮之困。到現在為止，A股市場還未擺脫這個框架。在當前的存量資産中，權益類資産的配置價值上升，而且A股結構性調整在繼續。綜合多方因素來看，市場穩定性會變強。