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增量資金入市放緩 高善文:A股高估10%~15%

  • 發佈時間:2015-01-05 07:32:00  來源:成都商報  作者:佚名  責任編輯:劉小菲

  安信證券高善文在最近給出的經濟觀察報告中,對近期股市風險敲響了警鐘。

  報告顯示,2014年12月,50個城市的房地産銷售面積環比進一步擴張,同比增速已經加速至20%的水準。房地産投資的企穩回暖也許在不晚于明年二季度就可以看到。2014年9月以來,工業企業利潤增速進一步下滑,主要的拖累來自上游産品價格暴跌。下游企業的盈利狀況大體穩定,未來至少會有階段性的明顯改善。受信貸恢復和年末效應的共同影響,銀行間資金明顯緊張,這推動了票據和債券收益率的上升,收益率曲線高度平坦化。

  安信指出,仍需要等待進一步的信貸市場數據,以確認流動性衝擊的來源,但看起來長端無風險利率已經處於區間震蕩的格局。央行貨幣政策放鬆的力度遜於預期,個中緣由值得思索。全球經濟增長相對偏弱,俄羅斯和希臘危機仍然對全球市場構成威脅。

  高善文認為,“目前A股市場似乎存在10%~15%高估和透支,這要麼通過未來的盈利增長來消化,要麼通過指數的調整來完成。考慮到經濟基本面的趨勢和市場的動量,市場的透支也許還會維持一段時間,甚至繼續擴大,並最終引發劇烈調整。”

  對於近期市場形勢,華泰證券發表研報認為,增量資金入市推動了本輪市場的大幅上漲,雖然宏觀流動性寬鬆的環境仍在延續,但近期流入股市的資金量開始下降,市場可能進入高位震蕩階段。以兩融(融資融券)為例,2014年11月20日全市場融資餘額約7500億元,到2014年12月19日突破1萬億,融資買入金額佔每日的交易額比重達到17.3%,但之後融資餘額維持在1萬億,融資交易佔比下降至15%左右。海外資金大幅流出,以南方A50 RQFII基金為例,12月凈贖回接近180億元,超過了6~8月凈申購的總規模160億。

  資金流出股市與否,取決於央行對流動性的態度,短期未看到收緊跡象,未來需要關注人民幣匯率。

  在投資建議上,華泰證券表示,由於增量資金的大規模入市,前期市場出現了大幅上漲,總結領漲行業的特徵,包括低估值、流動性好、持倉集中度低、有基本面支撐。未來在央行維持寬鬆流動性的背景下,增量資金仍將持續流入,市場的結構性行情也將延續,可以關注符合上述特徵的房地産、食品飲料行業。

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