稿件來源:21世紀經濟報道
“新三板的根本出路是降低投資者門檻,建議初步降到50萬或100萬。但前提是加強新三板制度建設,比如提高新三板的信披品質。”一家基金公司投資總經理表示。另有業內人士建議投資新三板公募基金的最低門檻設為5萬元。
“推動公募基金入市新三板”的消息在公募基金裏一石擊起千層浪,公募基金有要積極參與的,也有謹慎觀望的。不過,記者採訪的多位公募人士都表示,目前投資新三板面臨著一定風險,建議用制度和細則為公募進入新三板保駕護航。
不同的選擇
6月25日,五部委聯合發佈《關於進一步深化小微企業金融服務的意見》(以下簡稱“《意見》”)。《意見》指出,推動公募基金等機構投資者進入新三板。
6月27日,中科沃土基金董事長朱為繹公開表示:“中科沃土基金作為新三板市場重要的建設者,願意參與公募基金投資新三板市場的試點工作。”
深圳某基金公司人士認為,新三板市場是一個新市場,介於PE股權市場和A股之間,監管部門一直在調研公募基金入市的問題,非常謹慎,擔心新三板流動性問題,“應該讓市場參與者來決定是否參與這個市場”。
而在《意見》出來後,已有部分公募基金人士主動向投資新三板的私募人士了解新三板的投資機會。
不過,也有部分長期投資新三板的公募人士表示謹慎。
一家公募基金的新三板團隊負責人説:“目前還沒有新的政策細則出來,我們還在觀望。”
一家基金公司投資總經理也向記者坦承:“公募基金現在投資新三板條件還不太成熟,主要是新三板本身的基礎建設比較差,公募基金如果投資新三板,一方面,由於新三板企業信披比較差,調研成本比較高;另一方面,公募基金本身沒有業績報酬,靠管理費,新三板投資項目個體太小了,公募基金在單個項目上投的金額會比較低,而單個項目調研成本佔比就會很高,那麼相對收益就比較低,這對於公募基金來説其實是成本與效益不匹配的。”
一位基金業人士也向記者表示:“新三板那點流動性,連發私募都要注意控制規模,把規模控制得小小的,哪經得住公募去投資新三板項目。”
“之前公募基金子公司投新三板,業績非常不理想。投資新三板風險非常高,根本不適合公募基金的普通投資人。”上述基金人士説。
前車之鑒?
事實上,這不是監管部門第一次提“公募基金投資新三板”。2015年11月20日,證監會發佈《關於進一步推進全國中小企業股份轉讓系統發展的若干意見》,其中提及:“研究制定公募證券投資基金投資掛牌證券的指引,支援封閉式公募基金以及混合型公募基金投資全國股轉系統掛牌證券。”
但是兩年多過去了,公募進入新三板仍然只停留在討論階段。
而這兩三年間新三板流動性已近枯竭,以6月27日為例,全天掛牌公司股票成交額僅4.5億元。
並且新三板的指數重心不斷下移,三板做市指數2018年6月27日已跌至844.06,相對高峰期跌去68%。
事實上,公募的專戶和子公司産品早在2014年已進入新三板。然而,近三年來它們在新三板的投資呈快速萎縮的態勢。
據東方財富Choice統計,公募基金專戶參與2017年新三板市場資金僅9億元,相比2015年的263億元萎縮了97%。而2018年至今,新三板市場甚至沒有一隻新增的公募專戶産品。
“2015年的一批新三板基金到現在三年了,大批退不出。”一位機構人士感嘆。
制度和細則先行
對新三板來説,公募基金最大的吸引力是能降低投資者門檻。目前新三板的個人投資者門檻是500萬元。
“新三板的根本出路是降低投資者門檻,建議初步降到50萬或100萬。但前提是加強新三板制度建設,比如提高新三板的信披品質。”前述基金公司投資總經理表示。另有業內人士建議投資新三板公募基金的最低門檻設為5萬元。
而公募進入新三板還有賴於細則的出臺。對此,在運作方式上,有人建議,公募基金進入新三板可採取類CDR基金的模式,鎖定三年,份額6個月後才上市流通。
此外,一位深圳某基金公司人士建議,在基金投資上,前期可允許基金公司設計跨市場産品,即該基金既可投資新三板市場,也可投資A股市場;而對於公募基金投資標,只限定於新三板創新層做市股票或者股東人數超過200人、社會公眾股超過25%的新三板基礎層做市股票。
“建議前期可選擇具有私募背景的公募機構或者新三板專戶規模較大的公募機構來參與公募入市的試點。”前述基金公司人士表示。
(責任編輯:劉小菲)