汽車、零售、城市、交通,如果在這些司空見慣的名詞前加上一個前綴——智慧,那它們就將搖身一變成為物聯網下時髦的産物。簡單來説,物聯網中所有的設備都嵌入了電子元件、軟體和感應器,使他們能夠交換和分析數據。
上海移遠通信技術股份有限公司(下稱移遠通信)就是這樣一家處於物聯網産業鏈上的企業。該公司主要生産集中了晶片、電容、電阻等元件的無線通信模組,再將該模組銷售給下游終端設備廠商,最終得以在各種物聯網場景中應用。
近日,移遠通信向證監會遞交招股書,擬登陸上交所,募集資金5.09億元,用於通信模組平臺建設項目和技術支援中心建設項目,並補充流動資金。剛掛牌新三板不到一年就摘牌轉奔A股,移遠通信顯示出了對資本市場的渴求。
不過,《投資時報》記者注意到,雖然該公司目前技術人員比例達到八成,並且有著“高新技術企業”的稱號,但完整財年內不足三千萬的利潤水準在IPO排隊企業中不佔據任何優勢。此外,移遠通信和上市公司移為通信(300590.SZ)之間千絲萬縷的聯繫也有待解答。
三個月股權增值超6200萬
同樣專注于無線通信領域,且剛于2017年1月上市的移為通信與移遠通信之間不僅名稱相似,更有著千絲萬縷的聯繫。
據悉,移遠通信包括實際控制人錢鵬鶴在內的四名董事會成員以及五名高級管理人員均曾在移為通信任職。招股書表示,錢鵬鶴與移為通信實際控制人廖榮華曾共同創立移為通信公司,後因經營理念不合退出股權結構,前者于2010年創辦移遠通信。
雖然出走移為通信,但兩家公司曾存在股權關聯。
2015年3月9日,錢鵬鶴與戴祥安簽訂了《股權轉讓協議》,約定戴將其持有的公司42.5%股權作價2106.73萬元全部轉讓給錢鵬鶴。此次股權轉讓完成後,錢氏已持有移遠通信97.5%股權。
實際上,戴祥安係昔日合作夥伴、現移為通信董事長廖榮華的岳母。招股書解釋稱,戴祥安此前入股移遠公司實為廖榮華對錢鵬鶴創業提供資金支援。為解決同業競爭問題,戴祥安才將股權全部轉讓。
但是在戴祥安轉讓上述股權三個月後,錢鵬鶴又將該筆股權近乎全部轉讓給包括創高安防、寧波中利等在內的六家投資機構和一位自然人股東,總計作價8400萬元。短短三個月間,戴祥安轉讓的股權增值超過6200萬元。
雖然經營理念上出現分歧,但在錢鵬鶴創業階段給予資金支援,經營良好期又低調退出,廖榮華可以被譽為“最佳創業夥伴”。
出走移為通信後,錢鵬鶴創辦的移遠通信在2011年沿用了前者“Quectel”商標,但並未約定商標轉讓款。直至2015年1月,兩家公司才簽訂補充協議,約定商標轉讓價格為象徵性的5000元,這項價格基於辦理轉讓手續費確定。
對於和移遠通信之間種種關係,移為通信在上市前發佈的招股書中澄清説,兩家公司分處於行業上下游,相互獨立,在業務、産品、客戶上均存在顯著差異。但記者查閱雙方招股書發現,兩家公司曾經存在相同的供應商——上海移柯通信技術股份有限公司(下稱移柯通信)。
2014年至2016年,移遠通信向移柯通信分別採購了11596.34萬元、5568.74萬元和362.21萬元;向移柯通信旗下子公司深圳銳迪思科技有限公司(下稱銳迪思)分別採購了49.59萬元、863.04萬元和342.46萬元。
而在2013年至2015年及2016年上半年,移柯通信也是移為通信最大的供應商,後者向其採購的金額分別為6497.29萬元、7856.67萬元、3919.38萬元和748.51萬元。不止移柯通信,兩家公司還出現了同樣的供應商——深圳華富洋供應鏈有限公司。
移柯通信成立於2009年5月,其子公司銳迪思成立於2012年,二者與移遠通信和移為通信成立時間相差無幾,卻成了他們的供應商。此外,移柯通信官網顯示,其與移遠通信的業務類型幾乎一樣,均為無線通信模組供應商。
《投資時報》記者查閱工商資訊後發現,移柯通信曾因隱瞞企業真實資訊被列入經營異常名單。
存貨猛增現金流凈流出
從業務類型來看,移遠通信符合證監會鼓勵的新經濟領域的經營方向,但其利潤水準距主機板門檻距離不小。
招股書顯示,2014年至2016年以及2017年上半年(下稱報告期內),移遠通信的利潤總額分別為1246.81萬元、2661.08萬元、2500.38萬元以及4239.86萬元;扣非後的凈利潤更低,分別為1089.08萬元、2547.14萬元、2668.03萬元以及3898.39萬元。
從2015年開始,移遠通信的凈利水準有了較大提升。實際上從這一年以來,移遠通信便直接從高通和聯發科等晶片供應商採購,至2017年這兩家供應商已經成為該公司第一和第二大客戶。移遠通信對《投資時報》記者表示,和這兩家核心供應商的深度合作,將有助於公司快速開拓物聯網市場。
雖然直接從兩家核心供應商採購,但面對強勢的供應商,移遠通信的存貨開始猛增,並佔用大量運營資金,這也直接影響了該公司現金流。
報告期內,移遠通信存貨分別達到1673.19萬元、4914.41萬元、13850.89萬元和28365.16萬元。而2015年、2016年及2017年上半年,該公司存貨較上期末分別增長1.94倍、1.82倍和1.05倍。在其存貨中,原材料佔七成,且大部分都是晶片。
存貨週轉率方面,2014年至2016年,移遠通信該項目指標分別為11.52、6.87和4.7,自2015年開始快速下降,低於行業平均水準。
由於存貨規模快速增長,移遠通信經營活動現金流不斷流出。報告期內,公司經營活動現金流凈額分別為-1641.44、2569.07、-5388.04萬元和-3791.41萬元。
除了對現金流産生影響,高通甚至對移遠通信選擇什麼樣的客戶做出了限制。招股書資訊顯示,高通會根據採購規模向移遠通信收取保證金(招股書中稱為“採購返利金”),只有該公司將生産的産品銷售給符合高通要求的客戶後,才能收到退還的返利。
(責任編輯:暢帥帥)