來源:中國經營報 作者:段楚婷 童海華
日前,廣東炬申物流股份有限公司(以下簡稱“炬申物流”)在證監會網站更新了招股説明書(申報稿)(以下簡稱“招股書”)。
據招股書披露,炬申物流主要為客戶提供多式聯運、直運等貨物運輸服務,同時提供倉儲裝卸、期貨交割與標準倉單製作、貨權轉移登記、倉儲管理輸出等物流鏈配套增值服務。
2017~2019年及2020年上半年,炬申物流分別實現營業收入2.25億元、4.43億元、7.97億元和4.71億元。其中,運輸業務在2018年至2020年上半年均為炬申物流“貢獻”超90%的營業收入,但其毛利率卻穩定在10%左右,拉低了企業的綜合毛利率。
此外,《中國經營報》記者梳理資料發現,炬申物流的重要大客戶——新疆生産建設兵團第八師天山鋁業股份有限公司(以下簡稱“天山鋁業”)在近年來8次收到環境處罰。而2018年、2019年兩度為炬申物流提供公路運輸的兩家運輸公司則多次因違法超限運輸而被行政處罰。
實控人“個體戶”起家
2011年11月,炬申物流的前身——廣東炬申物流有限公司(以下簡稱“炬申有限”)由雷琦及其父雷高潮共同出資設立。該公司設立時註冊資本為1000萬元,實收資本為200萬元,其中,雷琦以貨幣出資120萬元,雷高潮以貨幣出資80萬元。
據招股書披露,炬申物流的實控人雷琦從個體運輸起家。1999年11月,22歲的雷琦開始在廣東佛山從事物流運輸業。2006年9月至2016年1月,雷琦在佛山市南海區炬申運輸服務部任負責人。與此時期重合的是,炬申有限于2011年11月成立後,雷琦在該公司擔任執行董事兼經理。
梳理炬申物流此前在新三板上市期間披露的年度報告,記者發現雷琦的學歷在近年出現變動。在2016~2018年的年度報告中,雷琦的學歷均為高中,而2019年年度報告和招股書中,雷琦已升學為大專。
經過數次增資,炬申有限于2016年7月整體變更,設立為股份有限公司,即炬申物流。
招股書顯示,雷琦直接或間接持有炬申物流53.37%的股份,現時也同時擔任董事長兼總經理職務。而雷琦之父雷高潮,目前持有炬申物流33.59%的股份,且未有任職。
從主營業務來看,炬申物流緊貼鋁産業鏈,深耕鋁産業鏈中的電解鋁行業,其目前的業務區域主要集中于新疆、西南部地區和華南部地區。
在全國氧化鋁消耗量及電解鋁産量第二的新疆區域,炬申物流開展多式聯運業務,而在電解鋁的集散地及消費地華南區域和華東區域,炬申物流佈局了倉儲物流中心。
與此同時,該公司的直運業務也在逐步發展。其中,代理運輸業務以西南部地區為中心,該地區是鋁産業鏈的重點發展區域,已成為炬申物流的重點戰略佈局區域。而炬申物流的自營運輸業務則以華南區域為中心,採用自有車隊運輸的方式進行承運。
此外,炬申倉儲亦是上海期貨交易所交割倉庫容較大的鋁期貨交割倉和銅期貨交割倉。
另據招股書披露,炬申物流在同行業中屬於輕資産運營的綜合物流型服務公司,其報告期內固定資産的佔比較低。截至2020年6月30日,固定資産凈額佔炬申物流總資産的比重僅為11.06%。
較低的固定資産水準也限制了企業的銀行貸款能力,一定程度上影響公司的融資。此次發行股票,炬申物流擬募集5.8億元,將其投資于炬申準東陸路港口項目、欽州臨港物流園項目、供應鏈管理資訊化升級建設項目和補充流動資金。
運輸業務毛利率低
2017年至2019年以及2020年上半年,炬申物流分別實現收入2.25億元、4.43億元、7.97億元和4.71億元,增長幅度分別為96.56%、80.02%和16.14%。
上述時期,炬申物流的毛利潤均來自主營業務,其主營業務毛利潤分別為3209萬元、6563萬元、1.32億元和6726萬元。
在運輸與倉儲綜合業務兩類主營業務中,運輸業務是炬申物流毛利潤的主要來源。上述時期,炬申物流通過運輸業務實現的毛利潤分別為2271萬元、4849萬元、8429萬元及6726萬元。其中,多式聯運及衍生業務實現的毛利潤佔比分別達55.92%、61.19%、56.94%及55.73%。
不過,運輸業務雖然為炬申物流“貢獻”的毛利潤更多,但其毛利率卻遠低於倉儲綜合業務,並且直接拉低了企業的綜合毛利率。
以多式聯運及衍生業務為例,上述時期,其毛利率分別為10.80%、11.55%、11.91%及10.61%。而同一時期,倉儲綜合業務的毛利率則分別為33.75%、40.16%、63.83%和61.7%。
在招股書中,炬申物流對此解釋稱,公司多式聯運及衍生業務的成本主要以外購的運輸成本為主,其中,鐵路運力、海路運力的價格均為市場公開資訊,較為透明。
此外,炬申物流對多式聯運及衍生業務的定價以簽訂業務期間市場上的運力費用作為參考依據,考慮發運規模及里程,再與客戶商定價格。因此,該業務的報價會隨著運力價格的波動而波動,導致報告期內公司毛利率變動較小。
值得注意的是,炬申物流深耕電解鋁行業,其産量分佈集中度高,一定程度上也使物流企業呈現出客戶集中度高的特點。
2017年至2019年以及2020年上半年,炬申物流從前五客戶取得的收入佔當期收入總額的比例分別為68.91%、74.20%、67.93%、70.39%。
同一時期,炬申物流從第一大客戶——天山鋁業取得的收入佔當期收入總額的比例分別為35.25%、55.73%、44.25%、31.03%,對該大客戶存在一定的依賴。
大客戶和供應商屢遭處罰
據招股書披露,炬申物流與天山鋁業合作時長超過8年,後者為我國鋁産業鏈大型電解鋁生産企業,由上市公司天山鋁業集團股份有限公司(002532.SZ)全資控股。
天眼查資訊顯示,2016年至2018年,天山鋁業有8條行政處罰,處罰單位皆為石河子市環境保護局,處罰事由包括違法傾倒固體廢物、擅自拆除水污染物處理設施、違法排放水污染物、違反大氣污染防治管理制度案等。
在炬申物流披露的客戶與供應商列表中,不僅天山鋁業因環境問題屢次被行政處罰,還有兩家公路運輸供應商數次因超限運輸而被行政處罰。
招股書顯示,廣西天藍藍運輸有限公司(以下簡稱“天藍藍運輸”)為炬申物流2018年和2019年的公路運輸供應商。炬申物流對其採購金額分別為419.98萬元和135.39萬元。
據媒體報道,南寧市交通執法支隊曾于2019年3月約談了廣西天藍藍運輸有限公司。據悉,2017年8月至2018年3月期間,該公司所屬22輛貨運車輛在廣東省中山市違法超限運輸達88次。
此外,天眼查資訊顯示,天藍藍運輸目前共有102條行政處罰,處罰單位包括南寧市交通運輸局、中山市交通運輸局等。其中,最近一條處罰事由為2018年7月10日,該公司的重型半挂牽引車涉嫌擅自在中江高速路段超限行駛。該車載貨總重61.816噸,限重49噸,超限12.816噸。
除天藍藍運輸外,炬申物流在2018年和2019年的另一公路運輸供應商——南寧恒翔汽車運輸有限公司(以下簡稱“恒翔運輸”)也曾因同樣原因被行政處罰。炬申物流在上述兩年對該公司的採購金額為185.62萬元和95.36萬元。
天眼查資訊顯示,恒翔運輸目前有17條行政處罰,處罰單位包括中山市交通運輸局、深圳市交通運輸局等。其中,一條來自佛山市交通運輸局的處罰事由寫到,2018年7月11日恒翔運輸的一輛重型半挂牽引車運載木板從廣西南寧五塘往佛山市南海區大轉彎方向行駛。該車車貨總重66.011噸,超限17.011噸。
鋻於炬申物流的所在地也位於佛山市南海區,記者在隨後的致函中也向炬申物流提問了企業對供應商的選擇、以及對超限運輸的風險規避等問題,但截至發稿前未獲回復。
(責任編輯:朱赫)