自本月初美股陷入回調後,此前領漲美股牛市的科技股遭遇重創。截至15日,臉書、蘋果、亞馬遜、奈飛、谷歌母公司AlphabetA類股分別累計下跌6.65%,3.71%,12.08%,12.66%,8.67%,同期標普500指數累計下跌5.6%。
美債收益率上揚、晶片製造商面臨需求放緩等多重利空對美科技股構成打壓。市場普遍預期,三季報科技板塊公司業績增長強勁,但能否扭轉頹勢仍然存疑。
多重因素利空科技股
15日美股科技板塊領跌,令市場再度回調,三大股指全線下跌。標普500指數11大行業中,科技板塊表現最差,下跌1.3%。消費者必需品、公用事業、電信服務板塊表現良好。市場分析,成長股在美債收益率上升的情況下下跌明顯,晶片製造商則面臨需求放緩壓力。
進入9月以來,被視為“無風險收益率”的10年期美債收益率進入新一輪上漲週期,10日盤中觸及3.244%,接近七年最高3.261%。瑞信此前表示,一旦美債收益率升破3%,股票估值就會陷入困境;收益率達到3.5%時,股市壓力倍增。摩根大通首席策略師John Normand認為,美股最大的問題是高估值,目前歷史市盈率和遠期市盈率都比上世紀90年代末網際網路危機時要高。任何預示經濟下行的信號都可能使股市暴跌,行業市盈率最高的科技股自然領跌。
高盛上月研報顯示:“在四季度和明年上半年,隨著供應增長加快,預計記憶體晶片的需求量開始逐漸減弱,”摩根士丹利也表示,存儲晶片市場的惡化程度要超出預期,這導致半導體行業的股票大幅下跌。AMD、英偉達、科天半導體等晶片股龍頭本月至今均跌逾10%。
另外,標普道瓊斯與MSCI建立的全球行業分類標準GICS9月24日調整後,隨著Alphabet、臉書、推特等科技股龍頭股即將轉向通信行業,科技板塊預計將損失約23%的市值。而新科技板塊則多為資本密集型、週期性的企業,遠不及網際網路、雲計算服務和社交媒體帶來的穩定增長。高盛預期,板塊重新劃分後科技板塊的吸引力將降低。
科技股增長前景存疑
諮詢公司FactSet于10月5日發佈的報告預期,標普500指數覆蓋的11個行業板塊中,9個板塊三季報凈收益率超過5年平均水準,其中資訊科技板塊和公用事業板塊增長預期最高,分別達22.1%和14.2%。美國投資公司Zacks進一步表示,雖然科技股修正符合預期,但目前投資者已開始懷疑,即便財報如預期般強勁,能否提振市場信心。
本週發佈財報的科技公司主要有奈飛、IBM。其中流媒體巨頭奈飛財報發佈前,高盛等機構削減其目標價。雖然高盛看好即將到來的奈飛季度盈利數據,仍將其12個月目標價格從470美元下調至430美元,以反映在加息週期下更廣泛的網際網路行業估值縮水。
RBC Capital Markets策略師表示:“我們擔心科技股在避險環境中受到更大的衝擊,因為該板塊一直處於超買狀態。”摩根士丹利也表示,進入四季度,投資者大多持有同一類投資,尤其是大型科技股。“如果每個人都站在船的某一邊,並突然意識到這點,所有人都會爭先恐後地想要離開。”巴倫週刊雖然認為科技股可能再次反彈,但也警告稱風險正在增長,其中臉書、谷歌等科技公司近期因數據隱私和安全監管問題受到困擾。
不過部分機構表示,科技股的拋售或迎來買入良機。高盛認為,美股拋售潮即將過去,穩健的基本面將能為股價提供支撐,進一步下行空間有限,並建議客戶轉向成長型股票,關注那些資産負債表表現強勁的公司。Alpha One Capital Partners分析師表示,市場早就應該重新評估科技股,但當前的拋售行為卻為一些公司的股票帶來了絕佳的買入點。
(責任編輯:郭偉瑩)