“兩光”終止合併，中科曙光跌停，公司回應為何合併失敗

　　12月10日，中科曙光(603019)與海光資訊(688041)在宣佈合併終止後復牌，中科曙光以跌停開盤並維持到收盤，海光資訊一度跌超5%，後有所回升，全天收盤微跌0.36%。

　　對於交易終止，兩家公司昨晚給出的公告解釋稱，本次交易自啟動以來，公司及相關各方積極推動本次交易的各項工作。由於本次交易規模較大、涉及相關方較多，使得重大資産重組方案論證歷時較長，目前市場環境較本次交易籌劃之初發生較大變化，本次實施重大資産重組的條件尚不成熟，為切實維護上市公司和廣大投資者長期利益，經公司與交易各相關方友好協商、認真研究和充分論證，基於審慎性考慮，決定終止本次交易事項。

　　10日下午三點，中科曙光和海光資訊分別舉行了投資者説明會，投資者集中追問合併失敗的具體原因。

　　海光資訊董事、總經理沙超群回復投資者提問時表示，本次交易自啟動以來，公司及相關各方積極推動本次交易的各項工作，由於本次交易規模較大、涉及相關方較多，使得重大資産重組方案論證歷時較長，目前市場環境較本次交易籌劃之初發生較大變化。

　　沙超群解釋稱，市場環境變化的一個體現是交易雙方的二級市場股價相比預案時發生了較大變化。自今年6月10日本次重組預案披露至8月中旬，吸並雙方的股價走勢基本平穩，表明重組方案本身並未對雙方股價産生重大影響。自8月中旬以來，受國內國際環境變化、A股市場整體走勢、AI産業熱度變化及市場預期等複雜因素的影響，吸並雙方股價開始了整體上漲並呈現較大波動的態勢。兩家公司股價的走勢並非單獨個體現象，而是與同期A股晶片、人工智慧、算力等行業概念股票的走勢呈現較大的相關性。

　　Wind顯示，從6月9日公佈預案至12月9日，中科曙光和海光資訊股價累計漲幅均超過61%。

　　他表示，基於上述理由，覺得本次實施重大資産重組的條件尚不成熟。為切實維護上市公司和廣大投資者長期利益，經公司與交易各相關方友好協商、認真研究和充分論證，基於審慎性考慮，決定終止本次交易事項。本次交易終止不存在其他未披露的重大分歧。

　　有投資者追問，為何11月29日兩家公司披露公告顯示，公司及有關各方正在積極推進本次交易相關工作。但短短幾天后卻突然宣佈失敗了？

　　中科曙光董事、總經理歷軍回復投資者稱，11月29日，公司及相關各方尚未決定終止本次交易，仍在努力推動本次交易的各項工作。公司始終嚴格按照相關法律規定履行資訊披露義務。

　　對於重組和不重組的利弊，沙超群表示，兩家公司重組可能形成垂直一體化産業體系，在産業鏈縱向整合上實現降本增效、技術協同上加速創新等優勢。而不重組兩家獨立經營運作也在企業自身發展、産業生態、市場競爭三個維度具有顯著優勢。兩家公司均屬於當前算力産業的龍頭企業，具有明顯的領先技術底蘊，在自身技術迭代發展和資本市場助力的雙螺旋作用下，兩家公司獨立發展也具有充足的市場空間。

　　他表示，海光資訊作為獨立晶片供應商，為整個國産伺服器行業提供核心算力晶片；中科曙光則作為整機廠商與其他晶片企業合作，形成“晶片廠商競爭 + 整機廠商擇優採購” 的市場化生態，推動國産算力産業鏈的多元協作與良性競爭。當前沒有實現重組，對兩家公司的經營發展不會産生大的影響。

　　他強調，海光資訊將繼續以高端晶片産品為核心，充分發揮産品在功能、性能、生態和安全方面的獨特優勢，聯合包括中科曙光在內的廣大産業鏈上下游企業和其他參與者繼續推進海光生態下軟硬體優化協同技術研發。海光資訊將與中科曙光在系統級産品應用上建立更加緊密的合作關係，充分發揮中科曙光在超節點算力、科學大模型開發平臺、集群系統等前沿技術的優勢，持續在智慧計算、算力調度、數據中心解決方案等領域開展全棧佈局。

　　被問海光資訊是否在考慮其他形式的産業整合？ 沙超群回應稱，公司將根據自身業務發展需要，視情況開展産業鏈整合。

　　歷軍則表示，不合併能讓兩家企業成為國産算力産業的“雙核心”，而非單一龍頭，避免因企業整合後的戰略失誤或技術瓶頸影響整個産業的發展節奏，降低産業單一化風險。比如海光專注晶片突破，曙光聚焦算力基礎設施落地，二者形成互補而非替代，即使其中一方在某一領域遇阻，另一方仍能支撐産業發展，提升國産算力體系的抗風險能力。

　　中科曙光財務總監、董事會秘書翁啟南也強調，本次重大資産重組的終止不影響雙方後續的持續合作和業務發展。中科曙光將與海光資訊在系統級産品應用上建立更加緊密的合作關係。後續中科曙光仍將繼續圍繞高端電腦核心業務，在超節點智算算力、科學大模型開發平臺、超集群系統等前沿技術突破的基礎上，持續在智慧計算、算力調度、數據中心解決方案等領域開展全棧佈局，構建“芯—端—雲—算”的全産業鏈系統能力。

　　對於中科曙光二級市場估價的波動，中科曙光證券事務代表王偉成表示，公司已披露中期分紅議案，並在12月召開股東會審議後實施，以實際行動回報廣大投資人。後續公司將以更謹慎的制度建設、更透明的資訊披露、更主動的投資者溝通維護中小股東的利益。

　　王偉成進一步補充，中科曙光的核心優勢在於算力硬體製造、數據中心建設和算力服務輸出，在全國多個城市部署算力中心，液冷技術達行業頂尖水準。中科曙光後續可持續保持供應鏈靈活性，除海光晶片外，還能根據市場需求廣泛整合其他國産晶片，打造多元化的伺服器産品體系，提升産品適配性。