從戰略構想到增長引擎 港股網際網路公司AI戰略步入收穫期

　　今年上半年，在降本增效與AI驅動的雙重作用下，港股頭部網際網路企業盈利增長強勁。騰訊、小米、阿里巴巴等公司通過人工智慧、雲計算、數字內容等核心業務的持續創新，打開了新的增長空間。

　　萬聯證券TMT行業首席分析師夏清瑩在接受上證報記者採訪時表示，AI正從網際網路公司的戰略構想轉化為業績增長新引擎。後續AI的商業化落地進度，仍取決於公司核心技術的壁壘高度和應用場景的深耕程度。

　　頭部企業AI戰略步入收穫期

　　從較早加碼AI賽道的頭部企業來看，AI所帶來的紅利已然顯現。

　　8月29日，阿里巴巴發佈2025年第二季度業績。剔除已出售業務影響後，二季度，公司收入同比增長10%，凈利潤同比增長76%。報告期內，阿裏雲季度收入同比漲26%至333.98億元(人民幣，下同)，增速創三年來新高。其中，AI相關收入連續8個季度實現三位數增長。

　　騰訊控股8月13日發佈的財報顯示，上半年，公司實現凈利潤1034.49億元，同比增長15.56%。騰訊持續加碼AI戰略投入，二季度研發投入同比增長17%至202.5億元，資本開支同比增長119%至191.1億元。

　　8月19日，小米集團發佈半年度業績。上半年，公司凈利潤達到228.3億元，同比增長146%。小米在不同業務場景中積極探索AI應用。其中，“手機×AIoT”分部收入為946.93億元，同比增長14.8%；而“智慧電動汽車及AI等創新業務”分部收入則為212.63億元，同比大幅增長233.9%。

　　“AI主要通過大模型技術底座及智慧化平臺的構建、智慧運維管理等産品的創新研發，助力相關上市公司實現數字化、智慧化轉型，以實現經營效率的提升。”夏清瑩表示，對硬科技製造類和基礎設施建設類的公司，AI可提升公司的研發、生産及運營效率；對於軟體類公司，AI可以應用於自動化代碼生成、智慧運維、數據分析等，以促進公司的數字化轉型。

　　AI驅動多家公司扭虧為盈

　　記者注意到，在許多實現扭虧為盈的網際網路公司中，AI是主要驅動力。

　　運動科技公司Keep在2025年上半年實現業績反轉。報告期內，Keep非國際財務報告準則下經調整凈利潤為1035萬元，首次實現扭虧為盈；毛利率同比提升6.2個百分點至52.2%。與往年相比，公司“全面投入AI”的轉型方向在半年報中被重點提及。

　　秉持“AI+投教”理念的九方智投控股上半年實現營收約21億元，同比增長134%；凈利潤從去年同期虧損1.7億元“翻盤”至盈利8.7億元。九方智投控股積極探索證券領域的AI賦能，將AI技術用於投研、投顧、流量運營等各領域。

　　多點數智上半年實現營業收入10.78億元，同比增長14.8%；凈利潤達6217萬元，同比扭虧為盈。報告期內，公司AI零售核心解決方案收入達4.88億元，同比增長16.2%；AI零售增值服務收入達5.91億元，同比增長13.7%。

　　AI技術正通過垂直場景的深度賦能，重構企業的産品邏輯、運營模式與盈利路徑。“AI引領業績增長的關鍵在於核心技術構築壁壘和適配場景的深耕。”夏清瑩表示，AI的研發投入要聚焦關鍵領域，並形成具有技術壁壘的研發成果，才能成為企業的競爭優勢。同時，AI也需要與具體的業務場景需求精準適配，才能將相關研發投入從成本項轉為增值項。

　　推動AI與更多業務融合

　　從相關企業下半年展望中可以看出，港股網際網路公司計劃將AI與遊戲、金融科技、電商、內容生態、智慧硬體和雲計算服務融合，並準備放大AI技術能力的規模效應，系統提升大算力、大數據、大模型供給能力。

　　阿里巴巴集團首席執行官吳泳銘在財報中表示，阿里巴巴將圍繞大消費和“AI+雲”兩大戰略重心繼續堅定投入，實現長期增長。

　　騰訊則加力推進AI技術深度落地，推動AI大模型與各業務線整合，進一步釋放協同價值。在第二季度財報電話會上，騰訊總裁劉熾平表示，在人工智慧領域的投入方面，公司已投入了可觀資金，並仍在持續增加投資力度，未來也將進一步擴大投入規模。接下來，騰訊會在騰訊元寶與現有平臺整合方面做更多工作。

　　在“AI+辦公”方面，金山軟體董事長雷軍在2025年上半年及第二季度業績公告中表示：“金山軟體將繼續加大對AI和協作的研發投入，推動産品及服務在更多行業辦公場景落地。”