次高端白酒需求有待恢復：舍得去年凈利預降超七成，酒鬼酒凈利預降九成

　　去年白酒行業競爭進一步加劇，兩大次高端白酒公司預計去年利潤大幅下滑。

　　1月23日晚間，兩大白酒公司發佈2024年業績預減公告。舍得酒業股份有限公司(舍得酒業，600702.SH)預計2024年實現歸母凈利潤3.2億元到4.2億元，上年同期為17.71億元，預計同比減少76.29%至81.93%。酒鬼酒股份有限公司(酒鬼酒，000799.SZ)預計歸母凈利潤為1000萬元至1500萬元，上年同期為5.48億元，預計同比下降97.26%至98.17%。

　　2024年前三季度舍得酒業實現歸母凈利潤為6.69億元，同比下滑48.35%。酒鬼酒實現歸母凈利潤為0.56億元，同比下滑88.2%。據記者計算，這意味著去年第四季度舍得酒業預計實現凈虧損2.49億元至3.49億元，同比轉虧。酒鬼酒第四季度預計實現凈虧損0.41億元至0.46億元，同比轉虧。

　　據公開資料顯示，舍得酒業是川酒“六朵金花”之一，聚焦中高端白酒市場，擁有“沱牌”、“舍得”兩個白酒品牌。酒鬼酒是湖南省唯一央企酒類上市公司，面向次高端白酒市場，擁有“湘泉”“酒鬼”“內參”三大品牌。

　　對於業績預減的原因，舍得酒業公告指出，2024年，白酒行業整體仍處於調整期，行業競爭進一步加劇，白酒産品銷售承壓，客戶信心仍處於修復階段，特別是次高端産品消費需求仍待恢復。公司主動實施“控量挺價”策略，積極協助經銷商全力提升動銷，為消化渠道庫存及後續銷售提供強力支撐，同時加大産品升級力度，階段性提高品牌建設的市場投入。受上述綜合因素影響，預計公司2024年度實現營業收入同比下降25%左右。

　　舍得酒業表示，2025年，公司將繼續堅持品牌向上、渠道向下、全面向C的策略，聚焦重點市場、重點客戶、重點渠道，加大消費者培育力度，持續通過精益創新挖掘潛力，堅定不移打造大單品的同時，重視各價位段産品的均衡佈局，不斷提升公司綜合競爭力，進一步推動公司持續穩定發展。

　　談及去年業績預減的原因，酒鬼酒表示，2024年，白酒行業仍處於深度調整週期，行業擠壓式競爭趨勢加劇，渠道合作夥伴經營行為偏保守，客戶回款意願謹慎。預計報告期實現營業收入14.23億元左右，同比下降49.7%左右。

　　酒鬼酒進一步指出，在當前經營環境下，公司主動調整市場經營策略，加大了消費者掃碼及宴席等消費端促銷費用投入力度，強化市場動銷工作，穩定市場價格和各經銷、零售環節經營利潤，全力恢復客戶經營信心，取得了較好的市場庫存去化效果，但同時也導致公司銷售費用率有所上升。另一方面，因行業調整對公司高端産品的影響，以及內參甲辰版仍處於市場拓展階段，未形成銷量支撐，導致公司高端産品收入在收入結構中佔比下降。由於以上原因，公司凈利潤同比降幅更大。

　　當前，白酒行業處於深度調整期，面臨需求放緩、庫存高企、價格下行等諸多挑戰，酒企普遍承壓。在這一形勢下，中國酒業協會日前呼籲行業主動調低預期，主動盈虧贏得未來。

　　值得注意的是，雖然舍得酒業業績階段性承壓，但核心單品價格體系保持了穩定。據記者了解，目前，智慧舍得、品味舍得、舍之道批價分別達500元及以上、360元及以上、160元及以上，較2024年年初均實現了不同程度的價格提升。産能方面，舍得酒業龍池生態釀酒車間已于2024年12月9日點火投産，預計將年産基酒8400噸。

　　酒業獨立評論人肖竹青表示，雖然2024年舍得酒業盈利放緩、業績承壓，但舍得酒業擁有“老酒+名酒”的差異化優勢，發展基本面並未改變。隨著大單品品味舍得渠道庫存改善，以及沱牌特級T68、舍之道等大眾酒持續放量，2025年舍得酒業有望輕裝上陣，長期發展可期。同時，華創證券也認為，舍得酒業延續去庫出清，2025年或可前低後高、重啟增長。

　　據國盛證券近日發佈的研報指出，近年來春節白酒動銷窗口期有所集中，研報預計隨著春節臨近、節日消費氛圍漸濃，白酒動銷有望逐漸變暖。在“春節返鄉+宴席”回暖的帶動下，100元至300元白酒大眾價格帶的春節動銷表現預計會相對良性。中金公司近日發佈的研報指出，分價位看，春節期間高端酒整體表現相對穩健，次高端酒延續明顯分化態勢，部分全國性次高端品牌和醬酒次高端産品動銷仍有承壓。大眾價位表現相對較好，100元+、200元+的産品在節前家庭聚飲等場景中需求偏剛性，並內部向性價比高的大單品集中。

　　截至1月23日收盤，舍得酒業報56.9元/股，跌0.52%；酒鬼酒報47.31元/股，跌0.59%。