“按照國家要求,將在2020年前啟動”新高考“改革,而眼下存在幾大股東股權同時質押、銷售費用激增,尤其是研發投入過低等問題,佳發教育還能否趕上這波政策紅利尚未可知”
依託成熟的網際網路技術,教育資訊化産業得到了高速發展,一批專為高考提供配套服務的教育資訊化公司也已發展壯大,成都佳發安泰教育科技股份有限公司(下稱“佳發教育”,300559.SZ)就是其中的佼佼者。
在國家深化考試招生制度改革方案總體框架內,今年又有8個省市推出了高考綜合改革方案。按照國家要求,將在2020年前啟動“新高考”改革。這標誌著高考綜合改革已經從東部部分省市的試點階段,進入了向更多省市推開的新階段。
不過,受兩次高轉送、大股東股權質押等事件的影響,也有不少投資者質疑佳發教育這個行業龍頭能否趕上這波高考教育改革的紅利。
兩次高轉送只為擴大股本?
據公司官網顯示,佳發教育成立於2002年,是專門從事教育資訊化建設的高新技術企業,並於2016年11月在深交所上市。在新高考改革的歷史機遇下,佳發教育率先推出新高考智慧教育整體解決方案,是目前國內唯一一家能夠提供完整標準化教育考點設備的龍頭企業。
但隨著佳發教育再次實行“高轉送”方案的推出,讓不少股民對其成長性表示懷疑。
今年3月,佳發教育在《2018年年度報告摘要》中披露,擬向全體股東實施“10轉9股派1.8元(含稅)”的利潤分配方案。結果公告一齣,引起不少股民驚呼:狼又來了!因為在2018年,佳發教育就已經操作過一次“10轉9”的高送轉方案。
不止股民,監管部門也開始懷疑佳發教育再次高轉送的動機。3月20日,深交所向佳發教育發去關注函,要求其解釋為何連續兩年高送轉?是否存在故意拉抬股價、配合股東陳大強減持的行為?
對此,佳發教育自有一番説辭。3月25日,佳發教育在回復深交所的公告中主要説了幾點:
首先,公司最近兩年業績好,高轉送方案與業績相匹配;其次,陳大強為公司原始股東,目前未在公司擔任任何職務,減持是其個人行為,而且在高轉送公告發佈之前,他不知道公司的利潤分配計劃;最後,兩次高轉送是為了擴大公司的總股本。
所以佳發教育表示,不存在拉抬股價、配合股東減持的行為。
無論這些解釋能否讓深交所滿意,但佳發教育的總股本偏小卻是事實。2016年上市時,佳發教育的總股本僅有7343萬股,2017年度高轉送後增至1.4億股。如果2018年度的利潤分配方案再能順利實施,佳發教育的總股本將增至2.66億股。
即便如此,比起同類上市公司,佳發教育的總股本還是較小。
《投資者網》發現,在教育資訊化類上市公司中,科大訊飛(002230.SZ)的總股本高達20.93億股、全通教育(300359.SZ)為6.33億股、新開普(300248.SZ)有4.81億股。
而總股本增加的好處,有專家表示,上市公司擴大總股本可以增強公司實力,也能提升公司股票的杠桿比例進行收購並購。自然佳發教育也想快速增加其總股本。對於是否還會繼續通過高轉送增加股本等問題,《投資者網》致函佳發教育,截至發稿並未收到回復。
研發投入為何比同行偏低
除了被質疑配合股東出貨外,佳發教育還存在幾大股東股權同時質押、銷售費用激增,研發投入過低等問題。
《投資者網》研究發現,在佳發教育的前十大流通股東中,袁斌、淩雲、陳大強的股權均有不同程度的質押。其中,袁斌的股權質押3028萬股,淩雲的股權質押817萬股,陳大強的股權質押637萬股,佔公司總股本的比例分別為21.6%、5.8%和4.5%。
對於幾大股東股權質押的影響,佳發教育在4月15日的公告中表示,袁斌、淩雲質押的股權暫時不存在平倉風險,未來相關股權變動如達到《證券法》、《上市公司收購管理辦法》等規定的相關情形,公司將嚴格遵照權益披露的相關規定,及時履行資訊披露義務。
而在公司經營層面,佳發教育也有一些問題。
年報顯示,截至2018年年底,佳發教育的應收賬款為1.4億元,全年凈增加6260萬元,同比增長80%,表明公司的資金週轉效率在降低。銷售費用方面,佳發教育2018年的銷售費用4164萬元,較2017年增加了102%,新開普、天喻資訊(300205.SZ)等同類上市公司同期銷售費用的增速只有16%和14%,顯然,銷售費用的過快增長則會直接吞蝕利潤。
另外,佳發教育的研發投入也遠低於同行。年報還顯示,佳發教育2018年的研發費用3428萬元,新開普、天喻資訊的研發費用分達到了8750萬元和1.82億元。
業內人士表示,隨著國家對教育現代化支援力度的加大,相關扶持政策逐一齣臺,可能會有越來越多企業進入教育資訊化行業,百舸爭流,不進則退,如果不在研發創新方面加大投入,佳發教育的發展後勁則可能不足。
對於市場關注的這些問題,佳發教育計劃如何改進?《投資者網》將持續關注。
(責任編輯:暢帥帥)