十大券商看後市｜A股跨年行情或繼續演繹，板塊輪動概率上升

　　上證指數豪取16連陽後，A股接下來將如何表現呢？

　　澎湃新聞蒐集了10家券商的觀點，大部分券商認為，當前整體環境對A股仍然較為有利，市場處於向下風險有限、向上仍有較大潛在空間的窗口，強動量效應下，跨年行情或仍有空間。

　　中信建投證券表示，近期美元指數有所反彈，但人民幣匯率仍然堅挺，整體環境對A股仍然較為有利。同時，通脹水準溫和回升，經濟復蘇的內生動能逐漸修復，利好A股慢牛行情持續性。從市場情緒看，跨年行情有望繼續演繹。

　　“往後看，上證指數‘十六連陽’、突破關鍵點位、成交額破3萬億等一系列標誌性事件對於趨勢和信心的強化，有助於市場各方參與積極性抬升，為本輪跨年行情奠定良好開局。”興業證券稱。

　　國信證券進一步指出，總體而言，在政策預期向好的背景下，跨年行情或接續演繹，且更多呈現“結構性、板塊輪動較快”的特徵，留意結構性機會。

　　不過，中信建投證券提醒投資者，雖然跨年行情有望繼續演繹，但短期技術性回調風險上升，把握板塊行情分化。

　　華泰證券表示，展望後市，強動量效應下，跨年行情或仍有空間。但從行業漲跌幅標準差、成交額佔比以及杠桿資金和ETF的動向看，交易結構較為集中，部分熱點板塊或需消化擁擠度壓力，行情轉向輪動的概率逐步上升。

　　中信證券：情緒指標還沒有轉弱跡象

　　年初的躁動源於跨年踏空資金的集中密集入場，“人心思漲”是大背景，一些前期謹慎資金的追漲加速了行情演繹，但躁動主要發生在主題板塊以及量化影響較大的小票，而非配置型資金布倉方向。

　　從當前的量價和風偏指標來看，短期市場熱度偏高，但情緒指標還沒有轉弱跡象，預計主題、小票輪動的震蕩上行格局可能還會延續到兩會前後，直至內需預期的上修，市場才會回到基本面驅動狀態。

　　不過，拋開短期的市場躁動，站在全年維度，真正具備持續入場體量的配置型資金今年對權益組合降低波動的訴求是更高的，需要考慮的是這部分可持續的“大錢”(而不是年初踏空資金)會持續流向的方向。

　　配置上，建議資源和傳統製造定價權提升邏輯打底，增配非銀金融，兼顧反共識品種降低組合波動。

　　國泰海通證券：AI應用有望成為AI産業行情核心主線

　　本輪AI産業革命引發全球共振行情，但算力的行情整體強于應用，這符合新産業浪潮行情演進特徵。展望2026年，有望看到AI應用從可用到好用，與多元化商業模式落地，AI應用有望成為2026年AI産業行情核心主線。

　　基於用戶生態、産品化能力、資本開支強度選擇投資方向，看好三個線索：一是具備流量入口優勢與用戶粘性，持續加碼資本開支且産品成熟度高的網際網路平臺公司；二是深耕垂直領域産品化落地，醫療/交通/金融/教育/工業/娛樂等領域應用公司；三是受益國內應用公司資本開支加碼的國産算力與AIDC産業鏈。

　　申萬宏源證券：短期行情演繹尚不充分

　　展望後市，跨年行情增量博弈，且有利於做多的時間窗口連續不斷，風險偏好顯著提升。春季沒有重大下行風險，只有短期行情演繹充分後的休整。這種情況下，總體賺錢效應可能持續擴散至高位，短期行情演繹尚不充分。

　　接下來，春季主題佔優判斷不變：産業主題(商業航太、機器人、核聚變等)仍是賺錢效應最強方向，同時A股定價一級市場創投融資拐點，創投/參股未上市科技龍頭標的普遍高彈性。受益於中期牛市預期本身的保險和券商已經在兌現彈性。後續政策主題(服務消費、海南)和資金主題(保險開門紅對應高股息修復，外資回流對應核心資産修復)也可能成為板塊輪動的線索。

　　AI産業鏈貝塔偏弱判斷驗證，傳媒定價AI應用進步，其他TMT的短期機會也主要來自主題線索。順週期投資繼續只做阿爾法邏輯，有色金屬已經在定價大國對戰略資源安全掌控，實物資産重估，春季是行情衝刺期，可能演繹到一個中大波段低性價比位置。基礎化工高開工率，是潛在漲價邏輯順暢的方向。

　　華泰證券：跨年行情或仍有空間

　　上周，A股延續放量上漲，突破前高，風險偏好提升驅動的春季躁動繼續演繹。展望後市，強動量效應下，跨年行情或仍有空間。

　　但從行業漲跌幅標準差、成交額佔比以及杠桿資金和ETF的動向看，交易結構較為集中，部分熱點板塊或需消化擁擠度壓力，行情轉向輪動的概率逐步上升。

　　此外，業績預告窗口期將至，建議結合基本面預期，尋找高性價比方向，聚焦外需鏈景氣改善品種以及後續有催化且擁擠度相對低的主題。

　　具體到行業層面，建議關注遊戲、免稅、電池、工程機械、農化等行業。中期配置思路不變，電力鏈上游資源品逢低吸籌。

　　中信建投證券：跨年行情有望繼續演繹

　　近期美元指數有所反彈，但人民幣匯率仍然堅挺，整體環境對A股仍然較為有利。通脹水準溫和回升，經濟復蘇的內生動能逐漸修復，利好A股慢牛行情持續性。

　　從市場情緒看，跨年行情有望繼續演繹，但短期技術性回調風險上升。當前市場行業表現分化，有充分預期的板塊橫盤等待兌現驗證，與此同時概念主題表現活躍，前期落後板塊補漲。

　　整體而言，繼續看好跨年行情，行業主要圍繞未來産業熱點、AI和半導體、資源品漲價鏈等展開。行業重點關注半導體、AI、有色金屬、化工、機械、傳媒、電腦、醫藥；主題重點關注腦機介面、商業航太、可控核聚變、人形機器人、量子科技等。

　　國信證券：跨年行情或接續演繹

　　目前，多路資金搶跑“春季躁動”行情。一方面，海外貨幣政策不確定性消退，後續國內春節與兩會召開時間較為接近，節前對兩會的政策預期有望支撐風險偏好。

　　另一方面，年初通常是保險、年金等絕對收益資金進行新一輪配置的窗口期，在政策預期向好的背景下，增量資金入場意願較強，近期國內機構資金、融資資金等已出現“搶跑”跡象。

　　總體而言，在政策預期向好的背景下，跨年行情或接續演繹，且更多呈現“結構性、板塊輪動較快”的特徵，留意結構性機會。

　　興業證券：當前市場向上仍有較大潛在空間

　　本輪A股“開門紅”，首先是國內宏觀環境偏暖、流動性充裕為市場風險偏好托底，從而對於推動全球股市上漲的共同宏觀與産業敘事做出積極反應，進一步強化主線的共識與賺錢效應，帶動更多增量資金入市，內外因素共同推動資金流入與市場上漲形成相互強化的正迴圈。

　　往後看，上證“十六連陽”、突破關鍵點位、成交額破3萬億等一系列標誌性事件對於趨勢和信心的強化，有助於市場各方參與積極性抬升，為本輪跨年行情奠定良好開局。

　　並且，結合基本面、情緒、結構、日曆效應等維度，當前市場處於向下風險有限、向上仍有較大潛在空間的窗口，上行收益可能遠大於下行風險。

　　不過，隨著1月年報業績預告披露完畢，2月市場將再度進入基本面空窗期，資金也將回歸遠期成長性主導的審美模式中，為主題行情的向上彈性打開空間。

　　其中，商業航太作為近期邊際變化較大、資金共識度較高的板塊，交易情緒或仍有進一步抬升的空間。中長期看，商業航太板塊的基本面、政策面和産業趨勢均在出現積極變化，是今年值得重視的一條新動能主線。

　　招商證券：春季攻勢繼續演繹的概率較高

　　近期産業趨勢更新主要集中在AI算力硬體、端側AI、物理AI(自動駕駛、機器人、腦機介面)、AI大模型與應用以及商業航太。

　　2026年開年以來，A股延續上行趨勢，繼續演繹春季攻勢，股價上漲進一步推高了融資融券的平均擔保比例，融資資金流入為市場貢獻了重要的增量資金。

　　往後看，A股延續上行趨勢，繼續演繹春季攻勢的概率較高，風格選擇方面更推薦大盤成長，行業配置主要圍繞春季躁動和年報前瞻線索佈局，重點推薦關注順週期和科技領域。

　　東吳證券：無需過多擔心市場調整

　　後續來看，短期並無明顯風險項，需要重點關注的是春節前的季節性縮量，總體而言風險可控，無需過多擔心市場調整。

　　中期看制度性改革紅利是否延續，此前的6次十連陽中有5次均享受到制度性改革的紅利。本輪看，主要為兩方面的變革：其一是“資産荒”背景下險資的配置需求，政策已經打開險資的權益配置空間，後續險資仍有望持續增配權益；其二是公募新規背景下，被動投資興起，進一步將權益作為居民端的財富增長工具。

　　長期看基本面定價。市場的長期定價仍錨定基本面，而從M1與M2的剪刀差看，領先PPI修復約6個月；疊加反內卷政策推動，PPI增速有望持續收斂，帶動企業利潤率的抬升，進而推動A股盈利的修復。因此後續來看，牛市未完。

　　配置方向上，建議以景氣成長為主。歷史規律看成長風格在跨年行情中歷來表現突出，疊加今年是“十五五”規劃開局之年，新質生産力相關板塊有望成為資金配置重心。但需注意，1月進入業績預告密集期，市場對基本面驗證的關注度將顯著提升。因此，在配置上應注重景氣度與業績支撐。

　　華安證券：積極因素共振繼續推動市場走強

　　展望後市，市場對價格企穩與推動投資端企穩等政策預期持續提升，開年流動性整體充裕、市場成交活躍，積極因素共振繼續推動市場走強。

　　配置上，行情尤其是成長風格加速特徵顯著，加速期繼續且成長各行業共創新高亦可期，當下彈性為重，AI産業鏈是最強主線，此外景氣支撐和熱門主題如存儲、儲能鏈、軍工、機械設備等也需重視。