融資節奏加快 今年以來券商發債規模同比增逾七成

　　今年以來，券商加速“補血”。Wind數據顯示，截至10月10日中國證券報記者發稿時，今年券商境內發債規模為1.26萬億元，同比增長75.42%。在業內人士看來，券商選擇融資方式和融資時間主要是考慮到自身實際情況與市場環境，2025年市場交投活躍，兩融、衍生品、做市等資本消耗型業務增長，推動券商融資需求，發債熱情整體有所提升。

　　境內發債規模為1.26萬億元

　　近期，券商發債熱情高漲，包括中金公司、興業證券、中原證券、申萬宏源等在內的多家券商公告了債券獲批或同意掛牌的相關進展。

　　10月10日盤後，中金公司發佈公告，非公開發行不超過100億元公司債券掛牌轉讓收到上海證券交易所出具的無異議函。

　　10月9日晚間，興業證券發佈公告，證監會同意公司向專業投資者公開發行面值總額不超過200億元公司債券的註冊申請，本次發行公司債券應嚴格按照報送上交所的募集説明書進行；中原證券也公告稱，證監會同意公司向專業投資者公開發行面值總額不超過12億元次級公司債券的註冊申請。

　　10月8日晚間，申萬宏源公告稱，證監會同意公司所屬申萬宏源證券向專業投資者公開發行面值餘額不超過300億元的短期公司債券的註冊申請。

　　9月也有多家券商公告了債券獲批等相關事項。中國銀河非公開發行200億元公司債券獲得上交所掛牌轉讓無異議函；第一創業向專業投資者公開發行不超過80億元公司債券獲得證監會註冊批復；中信證券向專業投資者公開發行不超過600億元公司債券獲證監會批復。

　　Wind數據顯示，截至10月10日記者發稿時，今年以來券商境內發債規模為1.26萬億元，同比增長75.42%。其中，中國銀河境內發債規模為1079億元，也是目前唯一一家境內發債規模超千億元的券商；其次是華泰證券，境內發債規模為981億元；國泰海通境內發債規模為870億元，居於行業第三名。

　　今年以來境內發債規模超500億元的還有廣發證券、招商證券、國信證券、中信證券、中信建投。

　　多因素催化

　　在業內人士看來，在市場行情回暖的背景下，券商兩融、衍生品等重資本業務擴張，資金需求增加，疊加目前券商股權融資趨緩，因此其發債熱情整體有所提升。

　　一般來説，券商債分為短期融資券和公司債。短期融資券由交易商協會審批；公司債包括券商普通公司債、券商次級公司債、券商永續次級債，由證監會審批，在交易所市場發行與交易，發行期限較為靈活。從上述公告可以看出，今年公司債已成為券商發債的首選方式，此前火熱的短期融資券、永續次級債則數量較少。

　　中航證券非銀首席分析師薄曉旭表示，公司債佔據主導位置，其低成本優勢突出，適合券商的中長期資金需求。這反映出券商在優化負債結構的同時，持續強化資本實力以支撐業務發展。

　　多家券商的公開發債募集説明書顯示，券商發債融資主要用於償還公司到期債務、補充流動資金、支援公司日常運營及業務發展等。

　　“今年以來，券商發債熱情提升，顯示行業資本補充需求旺盛，主要受益於市場活躍度提升、創新業務擴容及低利率環境下的融資成本優勢。”薄曉旭表示，2025年市場交投活躍，兩融、衍生品、做市等資本消耗型業務增長，推動券商融資需求。

　　相較于股權融資等其他方式，薄曉旭認為，債券融資憑藉其顯著優勢成為券商業務擴張期資金補充的核心渠道：一方面，債券融資能夠提供更大規模的資金支援，且當前低利率環境下的融資成本較股權融資減少，可有效控制財務支出；另一方面，其靈活的期限結構設計可精準適配不同業務線的資金需求週期，同時避免股權稀釋問題，保障公司治理結構穩定。

　　除了支援業務發展和低利率環境，券商加速發債也受再融資監管環境影響。華南某券商人士對記者表示，此前監管倡導證券公司走資本節約型、高品質發展的新路，今年以來券商的定增、配股等再融資整體進程放緩，因此，發債融資成為不少券商融資的首選。