受益“雙節”臨近,近期大消費品種走勢強勁。20日家用電器板塊逆市上漲,板塊內奮達科技、惠而浦、海信科龍等個股漲幅明顯。
分析指出,家用電器板塊經過持續調整後,部分個股股價已回歸至較為合理區間。在當前市場反覆震蕩背景下,績優股扎堆的家用電器板塊有望重回市場風口,可根據股息率、業績、機構評級來綜合選擇攻守兼備的家用電器個股。
行業集中度高企
據券商統計數據顯示,按中信行業分類標準劃分的家電板塊2018年中期營業總收入高達6060億元,創出歷史新高,較上年同期增長14.16%;凈利潤450億元,增長18.8%。
分析指出,家電行業的成長主要來自於産品的大規模結構升級與品類創新。
上半年家電各産品線表現差異極大,空調一枝獨秀,維持較好增長,其他産品特別是大廚電出現下滑。據産業線上數據顯示,上半年廠家出貨9070萬台,同比增長14.3%,其中內銷和出口分別同比增長21.6%、12.4%。
數據進一步顯示,家電行業整體中期毛利率達24.22%,較上年同期微降0.57個百分點。基於原材料上漲的大背景,家電業整體上憑藉漲價保持了盈利能力的穩定。就銷售凈利潤率指標看,小家電和白電都在9%以上,而黑電凈利率僅2.42%、照明僅3.16%。由於行業競爭格局的差異,在盈利能力上的差距仍將延續。
與此同時,上半年行業集中度進一步集中,三巨頭美的集團、格力電器、青島海爾的優勢進一步加強,三家巨頭的收入佔比達到53.5%,凈利潤佔比達到67.8%。
關注白電龍頭
短期看,家用電器板塊受到地産增速下行壓制估值、疲軟消費市場和空調渠道庫存積壓等因素制約,但中長期看,家用電器板塊仍具業績確定性。那麼,當前時點該如何配置該板塊?
天風證券表示,回顧2018年上半年,空調行業景氣度依然維持,但與此同時地産後週期效應帶來的需求壓力率先在廚電板塊體現。而在原材料成本壓力以及消費升級趨勢下,白電龍頭無論在成本轉移還是在消費升級趨勢下産品結構提升方面仍將具備優勢。同時,上半年三大白電企業的報表啟示著需求端的壓力初現;展望下半年各家上市公司對於自身業績預增的估計也趨勢平穩和保守。
銀河證券表示,長期來看,家電行業整體將面臨一定壓力,營業收入增速會有所放緩,但其基本面會保持穩定。行業內部競爭格局會有所分化,馬太效應會逐步顯現。龍頭企業借助其強大的研發能力和綜合實力,在家電行業智慧化發展的趨勢下不斷擴大優勢,從而帶動公司整體穩健發展。建議關注行業中估值較低但業績確定性較高的龍頭企業。
申萬宏源表示,基於行業景氣度下行以及業績確定性角度,強調在注意風險防範的大背景下,立足公司基本面,尋找業績確定性強,經營穩健,抗風險能力強的優質資産,尤其關注財務報表趨勢向好(經營性現金流凈額+應收票據、現金及等價物、預收款、應收款邊際變化趨勢向好)的標的,推薦關注兩條主線:一是,白電龍頭優勢明顯,全年業績達成確定性較高;二是,關注財報趨勢向好,業績確定性強的二線龍頭。
(責任編輯:楊暢)