隨著兩融餘額逐漸逼近萬億大關,券商板塊迎來了一輪漲勢。受益於市場行情回暖,券商經紀業務下滑收窄,三季度券商業績向好成為大概率事件。而市場環境高於預期,也提振了市場情緒,分析人士指出,券商板塊在基本面改善、情緒面回暖和資金面流入等利好因素推動下有望走出向上行情。
悲觀預期修復
中國銀河研究認為,多家券商的經紀業務、融資融券和投行等主要業務在8月和9月都有改善跡象,但股價表現卻未跟隨。二季度A股市場的成交未見活躍,加上融資融券餘額下跌,導致中資券商股過去幾個月的股價表現不佳。此外,由於行業監管更為嚴格,今年二季度股票和債券集資規模較小。雖然經紀、融資融券和投行業務的總體表現在過去兩個月改善,但大多數券商的股價仍只是區間震蕩。從過去六個月的股價表現來看,與保險和銀行等其他金融股相比,未來券商股仍有較大空間迎頭趕上。
西南證券認為,在當前市場成交量超預期回升帶動下,券商板塊中的經紀業務收入降幅有望收窄。同時,隨著三季度市場行情始終保持著震蕩向上趨勢,券商自營和資管業務收益料延續增長趨勢,邊際改善邏輯依然存在,三季度業績環比增長是大概率事件。隨著市場對於券商板塊的悲觀預期逐步修復,預計市場向大盤整數關口蓄勢突破階段,券商板塊將在基本面改善、情緒面回暖和資金面流入等利好因素推動下走出向上行情。
行業估值提振
由於券商行業估值水準與經濟、市場等因素聯繫緊密,國內證券行業從長遠來看未來空間較大。同時,在目前國內券商商業模式積極轉型中,行業盈利驅動從牌照紅利向市場紅利、市場定價能力及風險管理能力發展演變。華泰證券研究表示,目前證券行業ROE水準較低,主要由於資産週轉率及杠桿率較低,隨著資本市場的壯大、業務邊界的拓寬以及杠桿率的提升,預計中長期ROE將達15%至20%,持續提振行業估值。
從盤面上看,交易投資情緒顯著回暖。天風證券認為,支撐市場和板塊走勢的核心要素以及變數依然存在,因此維持三季度以來持續看多券商板塊的觀點,繼續建議增配券商板塊。同時,宏觀整體環境依然好于市場預期,資金對於後市的看法和相應的投資偏好調整是目前的核心因素。如果來自不同類型金融機構的增量資金跑步入場,券商板塊大概率將再次受益於市場環境的改善。
業內人士指出,融資融券讓券商賺取豐厚的中間業務收入利潤,一定程度上而言是一些券商的主要收入來源。因此,兩融餘額逼近萬億將利好券商經紀業務。同時,券商業績已經開始反轉,利潤同比增長指標逐漸回彈。隨著本輪市場調整,不少機構必然會加大對券商板塊的投資,未來可能隨著行情發酵持續佈局。
(責任編輯:張明江)