本週一A股大跌之後,立馬迎來了反彈,短短兩天的時間,滬指失地已被收復。昨日A股用“煤飛色舞鋼花濺”來形容再恰當不過,煤炭、有色、鋼鐵的漲勢仿佛回到了2006年的光景,週期股一陣狂漲。但畢竟世易時移,如今的週期股大漲,有其合理的因素,亦有需要警惕的地方。
昨日,上證綜指收于3230.98點,漲幅1.36%,一舉收復本週一大盤下跌的失地。上證50指數上漲1.27%、滬深300上漲1.71%、中小板指漲2.35%、創業板指漲1.04%。從這一組數據可以看出,最近這兩天,以銀行、家電為代表的一線藍籌,上漲的步伐開始緩下來,二線藍籌以及中小板股票漲勢不錯。更值得一提的是,煤炭、有色、鋼鐵最近可謂是漲勢淩厲,對大盤的反彈起了至關重要的作用。
煤炭股方面,雲煤能源、神火股份、蘭花科創、恒源煤電、平煤股份、金瑞礦業、陜西煤業共計7隻煤炭股聯袂漲停;有色股方面,豫光金鉛、盛達礦業、鄂爾多斯、雲鋁股份、雲南鍺業、株冶集團、焦作萬方共計7隻有色股漲停;鋼鐵股方面,金嶺礦業、方大特鋼2隻鋼鐵股漲停。
煤炭、鋼鐵、有色股的這輪上漲,最根本的原因是價格一路上漲,市場上稱之為漲價概念股。得益於煤價、鋼價和有色金屬價格的一路上漲,煤炭、鋼鐵和有色金屬企業業績大增。這三個行業的業績,成為上市公司中報裏最靚麗的風景,有的企業中報業績甚至大幅增加30多倍。在二級市場上,煤炭、鋼鐵和有色股漲勢如虹,也就不難理解了。
在2006年-2007年的那輪牛市裏,領頭羊也是有色、煤炭、鋼鐵股等週期性股票,但那個時候的中國經濟,主要是以固定資産投資為主要驅動力,週期性行業的大幅上漲,是與經濟增長的主要路徑相對應的。很大程度上,是需求端帶動了週期性行業的業績大增以及二級市場上股價大漲。
而這輪煤炭、鋼鐵、有色股的上漲,最大的背景是在出清過剩産能的過程中價格大幅上漲。這輪價格的大漲,既有供求關係的影響,亦有前幾年大幅下跌後反彈的需求,但和中國經濟當下增長的主要路徑訴求,是不大相合的。這種價格上漲的過程,是特定階段、特定背景下的現象,把時間拉長來看,不會是一種常態。
與之相對應,A股市場上的“煤飛色舞鋼花濺”,既是受到大宗商品價格上漲刺激,也是對前幾年資源股大幅下跌的一種修正。與此同時,前幾年以中小創為代表的新興産業概念股大漲,是對新興産業這一未來經濟發展趨勢的肯定和呼應,但二級市場上所謂的偽成長股太多,熱衷於講故事、玩概念的太多,在估值和業績的“戴維斯雙殺”下,如今的中小創,正在吞食曾經瘋狂上漲帶來的苦果。
很大程度上,A股市場如今中小創的擠泡沫之路,是對以往估值體系的一種糾偏和重構。週期性行業雖然並非未來經濟發展的趨勢和主流,但跌到一定階段之後,便宜就是硬道理,加上大宗商品價格上漲帶來的業績大增,週期股階段性的成長性反而更突出。當下的A股市場,正在經歷一場估值體系的重構過程。
騰訊股價在港股市場創新高了,昨日收于298港元/股;在大洋彼岸,科技股集中的納斯達克市場也迭創新高,全球市場的科技股都在熠熠生輝,唯獨A股市場的科技股萎靡不振,甚至跌跌不休,一是因為這些所謂的科技股過去太瘋狂了,股價透支了未來好多年的增長;二是偽成長股太多。但一個真正有希望的股票市場,未來的大牛股,一定是出在科技、消費、新能源、新材料等符合未來經濟發展趨勢的行業。A股市場上週期股當下的大漲,從長遠趨勢來看,很可能只是一個階段性現象。
(責任編輯:劉露楊)