證監會：持續完善“長錢長投”制度環境

　　1月10日至11日，第三十屆中國資本市場論壇在北京舉行。中國證監會副主席陳華平11日在論壇上表示，“十五五”是推進中國式現代化、加快建設金融強國的關鍵時期。證監會將緊扣防風險、強監管、促高品質發展的工作主線，強本強基、嚴監嚴管，和有關方面一道，持續深化投融資綜合改革，不斷提高制度包容性、適應性，更好推動資本市場實現質的有效提升和量的合理增長。

　　他表示，證監會將持續完善“長錢長投”的制度環境，不斷增強對科技創新企業服務的精準性有效性，推動上市公司提升價值創造能力，加快培育一流投資銀行和投資機構，進一步提升監管執法有效性。

　　促進投融資功能協調

　　“投融資功能協調對資本市場高品質發展具有重要意義。”陳華平説。

　　在陳華平看來，促進投融資功能協調，必須深入研究其豐富內涵和運作機理。從總量上看，投融資失衡會加大市場波動，放大市場脆弱性；從結構上看，投資和融資在産品、期限、風險特徵和偏好等方面都需要更好匹配。還要看到，投融資協調不是某個時點的靜態平衡，而是一個動態變化、不斷調試的過程。在這些方面，有很多課題值得深入探討。

　　“促進投融資功能協調，必須牢牢抓住提高上市公司品質這個關鍵。”陳華平表示，上市公司是市場之基。治理健全、回報水準高或成長性強的上市公司，本身就是資本市場的“源頭活水”，自然會吸引更多資金長期穩定地參與投資，進而形成“上市公司品質高-投資有回報-資金積極入市-融資效率提升”的良性迴圈。反之，如果上市公司品質不過關，股價即使一時炒高也不可持續，最終導致投資者信心受損，融資功能也不可能正常發揮。

　　陳華平認為，促進投融資功能協調，必須把保護中小投資者合法權益作為重中之重。A股投資者已超過2.5億，95%以上都是中小投資者。促進投融資功能協調，既要借鑒國際有益經驗，更要立足國情市情，針對性做好制度設計、産品創設、權利救濟等工作，將投資者保護貫穿于監管各環節、全流程，持續營造公開、公平、公正的市場環境。

　　“促進投融資功能協調，要把握好當前難得的發展機遇。”他表示，從全球看，新一輪科技革命和産業變革加速演進，主要資本市場紛紛深化改革，著力吸引更多優質上市資源和耐心資本。(下轉A02版)

　　(上接A01版)從我國看，新質生産力加快培育壯大，科技創新和産業創新深度融合、成效明顯，有力帶動了中國資産價值重估，加上居民資産配置結構正在發生深刻調整，對資本市場投融資功能發揮提出了新的更高要求。從資本市場自身看，穩中向好的態勢正在不斷鞏固，各方對於投融資協調發展的共識不斷深化。“這要求我們順勢而為，把握機遇，以深化投融資綜合改革為牽引，更好推動資本市場高品質發展。”陳華平説。

　　推動上市公司提升投資價值

　　在陳華平看來，我國資本市場投融資協調發展的基礎不斷鞏固。

　　具體來看，推動中長期資金入市實現突破性進展。2024年9月以來，中央金融辦會同證監會和相關部門相繼出臺了推動中長期資金入市的指導意見和實施方案，推出了長週期考核、保險資金長期股票投資試點等一系列針對性措施。截至2025年末，各類中長期資金合計持有A股流通市值約23萬億元，較年初增長36%。權益類基金規模由2025年初的8.4萬億元增長到11萬億元左右，發展明顯加快。

　　加大對新質生産力的支援服務力度。這幾年，證監會著力深化“兩創板”改革，在科創板推出了設置科創成長層、引入資深專業投資者等“1+6”的改革措施，在創業板啟用更具包容性的第三套上市標準。總地看，改革效應正加快顯現，資本市場“科技含量”不斷提升。2025年，電子行業總市值已超過銀行板塊，成為A股第一大行業。在A股市值前50名公司中，科技企業從5年前的18家增加到了目前的24家。

　　推動上市公司提升投資價值。“重點是強化政策引導和制度約束，督促上市公司加大分紅力度，用真金白銀回報投資者。”他説，2025年A股上市公司現金分紅2.55萬億元，再創歷史新高，是同期IPO和再融資規模的2倍，越來越多的公司一年多次分紅、在春節前分紅。證監會還發佈了“並購六條”及配套制度，加大力度支援上市公司做優做強。2025年，全市場披露的重大資産重組超過200單，活躍度明顯提升。

　　堅決維護市場“三公”原則。證監會及時回應投資者關切，健全股份減持、量化交易等制度機制。會同公安司法機關依法從嚴打擊各類違法行為，特別是針對各方深惡痛絕的財務造假，加快完善綜合懲防體系。2024年以來，累計查辦財務造假案件159起，有43起案件涉及的大股東和實控人被嚴肅追責。金通靈、美尚生態、錦州港等特別代表人訴訟案件近期都取得了重大進展，有力支援了投資者依法維權。

　　加快培育一流投資銀行和投資機構

　　陳華平表示，證監會將持續深化投融資綜合改革，加力推動資本市場高品質發展。

　　具體來看，持續完善“長錢長投”的制度環境。陳華平表示，合力推動各類中長期資金進一步提高入市規模比例，豐富適配長期投資的産品和風險管理工具，優化合格境外投資者等制度安排，讓各類資金“願意來、留得住、發展得好”。

　　“不斷增強對科技創新企業服務的精準性有效性。”陳華平表示，縱深推進科創板、創業板改革，深化再融資改革，加快健全多層次資本市場體系，推動優化私募股權創投“募投管退”迴圈，增強對科技創新企業的全生命週期服務能力。

　　推動上市公司提升價值創造能力。陳華平表示，進一步深化並購重組改革，更好發揮公司治理內生約束作用，督促上市公司嚴格規範資訊披露等行為，強化股東回報意識，提升分紅的穩定性、持續性和可預期性。同時，鞏固深化常態化退市機制，促進上市公司結構不斷優化。

　　“加快培育一流投資銀行和投資機構。”陳華平表示，強化分類監管、“扶優限劣”，督促行業機構把功能性放在首位，堅持以客戶為中心，不斷提高價值發現、財富管理等專業能力，為投融資各方提供更加優質的服務。

　　此外，陳華平表示，進一步提升監管執法有效性。持續健全投資者教育、服務和保護體系，堅持依法從嚴監管，突出打大打惡打重點，從嚴懲治各類惡性違法行為。推動更多特別代表人訴訟、先行賠付等案例落地，增強投資者的信任和信心。