安凱微“借錢”並購思澈科技自救

　　上市後業績接連承壓之下，安凱微(688620)祭出了並購大招。12月3日，安凱微披露公告稱，公司欲3.26億元收購思澈科技(南京)有限公司(以下簡稱“思澈科技”)85.79%股權，擬採用自有資金及銀行貸款相結合方式分期支付交易價款。籌劃重組背後，安凱微上市次年，即2024年，凈利同比轉虧，今年前三季度，公司凈利虧損8223.92萬元，同比增虧。

　　擬購思澈科技控股權

　　安凱微表示，公司擬購思澈科技控股權一事不構成關聯交易，亦不構成重大資産重組。

　　據悉，思澈科技成立於2019年，是一家專注于創新型高性能、超低功耗物聯網晶片設計的積體電路設計公司，産品研發主要聚焦超低功耗物聯網的數據採集、處理，以及邊緣人工智慧推斷等領域，以滿足AIoT場景下邊緣計算對算力、能效比、成本和實時性的綜合要求，具體應用涵蓋智慧穿戴、健康設備、智慧家居、智慧終端、工業儀器儀錶、智慧樓宇等。

　　2023年登陸A股市場的安凱微，則主要從事物聯網智慧硬體核心SoC晶片的研發、設計、終測和銷售，産品廣泛應用於智慧家居、智慧安防、智慧辦公、智慧製造、智慧零售、智慧穿戴和工業物聯網等領域。

　　安凱微表示，公司與思澈科技的超低功耗物聯網晶片業務在産品、技術、市場及客戶、供應鏈等方面具有業務協同基礎。

　　此外，思澈科技以市場法評估結果作為評估結論，根據市場法評估，截至2025年7月31日，標的資産的股東全部權益價值的評估值為3.85億元。經雙方協商，確定標的公司100%股權對應的交易總價約3.8億元。本次交易對應的審計後母公司賬面所有者權益增值率127.52%，合併報表歸屬於母公司所有者權益增值率714.53%。

　　定價合理性方面，安凱微方面解釋稱，作為典型的輕資産、高研發投入型晶片設計企業，思澈科技的核心競爭力集中於人才團隊、核心技術、研發能力等無形資源，其賬面所有者權益難以全面反映該等核心價值，而市場法能夠通過資本市場可比公司估值倍數，充分涵蓋不可辨認無形資産及各要素整合效應的價值，貼合行業估值邏輯。

　　中關村物聯網産業聯盟副秘書長袁帥表示，標的資産評估方法的選取需要結合其行業特性來看。市場法評估能夠通過選取可比公司或可比交易案例，將標的公司與行業內類似企業在市場表現、技術實力、客戶群體等方面進行對比分析，從而更全面、動態地反映其在行業中的地位和價值。

　　本次收購交割完成後，標的公司將成為安凱微的控股子公司，在公司合併資産負債表中預計將形成一定金額的商譽。

　　對此，安凱微方面表示，如果標的公司未來經營活動出現不利的變化，則商譽將存在減值的風險，並將對公司未來的當期損益造成不利影響。

　　業績、財務雙重壓力

　　從本次收購來看，安凱微面臨著不小的財務壓力。2025年1—9月，公司經營性凈現金流為-5685.54萬元，自有資金餘額約3.1億元，不足以全部覆蓋本次交易作價。

　　公告顯示，安凱微擬採用自有資金及銀行貸款相結合方式分期支付交易價款，公司通過申請6—10年中長期貸款，分期償付，再結合賬面現金狀況，能夠降低現金流壓力及無法及時付款的風險。

　　安凱微表示，本次交易完成後，公司營運資金將會減少，可能會對公司流動比率、速動比率、資産負債率等財務指標造成一定影響，且公司可能存在由於市場競爭加劇以及收款不及預期導致交易價款無法及時支付的風險。

　　從安凱微業績表現來看，公司2024年凈利同比轉虧，今年前三季度公司仍未扭虧。

　　具體來看，2022—2024年，安凱微實現營業收入分別約5.09億元、5.73億元、5.27億元；對應實現歸屬凈利潤分別約3984.26萬元、2684.34萬元、-5676.82萬元；對應實現扣非後歸屬凈利潤分別約2230.65萬元、737.74萬元、-6239.42萬元。

　　今年前三季度，安凱微實現營業收入約3.51億元，同比下降5.22%；對應實現歸屬凈利潤約-8223.92萬元，同比增虧；對應實現扣非後歸屬凈利潤約-8420.12萬元，同比增虧。

　　對此，安凱微在三季報中表示，報告期內，公司晶片産品出貨量實現穩步提升，持續鞏固産品市場地位。然而受物聯網錄影機産品線市場價格下降的影響，導致公司整體毛利率有所收窄。此外，公司持續在前沿領域加大研發投入，同時受資金管理收益及政府補助同比減少等多重因素疊加影響，利潤總額、歸屬凈利潤及扣非後歸屬凈利潤均發生相應變動。

　　二級市場上，安凱微年內股價整體震蕩下行，還在11月21日盤中觸及11.02元/股的低點，不過之後股價出現一波反彈，經統計，11月24日—12月3日，公司股價區間累計漲幅達14.08%。

　　截至12月3日收盤，安凱微股價收跌2.54%，收于12.64元/股，最新總市值49.55億元。

　　針對相關問題，北京商報記者向安凱微方面發去採訪函進行採訪，但截至發稿，未收到公司回復。