主機板首批註冊制IPO企業啟動發行 專家：打新需適應新規則

　　主機板首批註冊制IPO企業啟動發行。截至3月20日，首批10家主機板註冊生效IPO企業進入發行階段。

　　從網上申購日來看，中重科技、登康口腔時間最早，定於3月27日，4家定於3月28日，4家定於3月29日。

　　業界普遍對首批啟動發行的主機板註冊制企業抱有不小的期待。不過，也有專家提醒投資者，註冊制下盲目打新不可取，打新需要儘早適應註冊制新規則，關注申購限額、配售比例、中簽率等問題，投資者需要根據自身的投資需求和風險承受能力進行選擇。

　　投資者申購熱情或較高

　　上周以來，全面註冊制屢獲新進展，經歷了上市委會議審核後，10家企業搶先領跑，成為首批主機板註冊生效IPO企業，之後陸續披露初步詢價等情況，正式啟動發行。

　　值得注意的是，上述10家主機板IPO企業創下多個“首批”記錄。註冊制下，該10家既是首批獲受理的主機板企業，也是首批過會企業，還是首批註冊生效企業，從過會至註冊生效僅用時3天。

　　10家企業將採用網下發行與網上發行相結合方式，通過向符合條件的投資者進行初步詢價直接確定發行價格。“首發定價方案相對更透明、結果更可預期，資訊不對稱程度降低，在一定程度上緩解新股折價發行的問題，使得新股發行價格更加公允。”工業富聯副總經理兼首席法務官解辰陽對《證券日報》記者表示。

　　根據公告資訊，結合發行日期來看，中重科技、登康口腔快於其他公司一步，初步詢價及網上申購日分別定於3月22日和3月27日，中信金屬等4家公司均分別定於3月23日和3月28日，江鹽集團等4家分別定於3月24日和3月29日。

　　“全面註冊制實施後，完善以機構投資者為參與主體的詢價、定價、配售等機制，充分平衡好發行人、承銷機構和投資者之間的利益，實現新股市場化發行。加之市場前期已有科創板和創業板試點註冊制的成功經驗，相信主機板IPO項目的詢價與申購將會平穩實施。”聯儲證券投資銀行資本市場部發行承銷業務總監裴娟對《證券日報》記者表示。

　　東方財富Choice數據顯示，從擬上市板塊來看，上述10家企業中，中信金屬、中重科技、常青科技、江鹽集團、柏誠股份擬在滬市主機板上市，其餘5家則擬登陸深市主機板；從擬募資金額來看，10家擬募資總額174.39億元，其中，陜西能源(60億元)、中信金屬(40億元)、中電港(15億元)募資額居前；從行業分佈來看，按證監會行業分類，其中6家來自製造業，其餘來自批發和零售業等行業。

　　受訪專家普遍認為，主機板註冊制企業有望受到市場熱捧。華鑫證券首席策略分析師嚴凱文對《證券日報》記者表示，市場普遍看好這些企業的未來發展前景，認為它們擁有較高的投資價值。

　　投資者“打新”需適應新規則

　　滬深交易所一直積極做好各項準備工作，確保全面實行註冊制相關工作順利推進，為投資者“打新”註冊制下的主機板股票提供了保障。

　　3月18日，滬深交易所聯合相關機構，組織開展全面實行註冊制發行業務通關測試及交易業務全網測試。測試完成後，滬深兩市全面實行註冊制的網上發行業務相關技術系統正式上線，滬深兩市可以根據業務安排啟動全面實行註冊制的網上發行業務。

　　在業界看來，隨著主機板註冊制股票發行的臨近，投資者打新急需適應註冊制下新變化。

　　“主機板實施註冊制下，投資者需要注意新股二級市場漲幅不及預期甚至破發的風險。打新不是穩賺不賠。”裴娟表示。

　　嚴凱文分析稱，對於投資者而言，一方面，註冊制下主機板新股不再有23倍市盈率的限制，投資者更加需要注意新股的品質和風險。另一方面，新股的估值將進一步分化，優質企業與資質平庸甚至基本面較差的企業分化會更加明顯，投資者需要對企業資訊進行細緻的分析和評估，避免盲目跟風。同時也需要注意的是，網上發行存在著一些風險，如申購限額、配售比例、中簽率等問題，需要投資者根據自身的投資需求和風險承受能力進行選擇。

　　“主機板實施註冊制後，雖然基於申購規則的改變，中簽率預期會有一定提升，但是定價規則的改變會導致股票發行的定價邏輯可能會被改變，首發價格定價更加公允。投資者在參與認購股票前，需要對新股價格變動趨勢作出更加科學、深入的投資分析，對交易策略進行完善。”解辰陽建議。