中央經濟工作會議12月10日至12日在北京舉行,會議總結了2019年經濟工作,分析當前經濟形勢,部署2020年經濟工作。如何解讀此次會議對於資本市場的影響?業內人士認為,明年市場有望延續反彈,資本市場改革值得期待。
對於此次會議,興業證券認為有以下亮點:貨幣政策保持穩健,但“鬆緊適度”變為“靈活適度”,財政政策仍然積極,突出提質增效。整體來看,貨幣、財政與去年大基調基本相似,但此次特別強調貨幣與財政政策向製造業、民生、基建補短板等方向支撐,首次提出産業、消費“雙升級”,引導資金投向供需共同受益、具有乘數效應的先進製造、民生建設、基礎設施短板等領域。
關於資本市場,會議提出,要加快金融體制改革,完善資本市場基礎制度,提高上市公司品質,健全退出機制,穩步推進創業板和新三板改革,引導大銀行服務重心下沉,推動中小銀行聚焦主責主業,深化農村信用社改革,引導保險公司回歸保障功能。
對此,國金證券首席策略分析師李立峰對記者稱,“中央經濟工作會議總體基調是穩中求進,力保2020年經濟以‘穩’為主,對A股短期影響偏中性,重點是利於中長期風險偏好的企穩回升。總的來講,中央經濟工作會議對經濟、財政、貨幣、防風險的定調上符合市場預期。從中長期看利於風險偏好的企穩回升,對明年A股行情以及春季躁動行情依舊可期。”
前海開源首席經濟學家楊德龍對記者表示,“面對國內外風險挑戰明顯上升的2020年,政策組合拳就是松貨幣、緊信用、寬財政,作為改革的關鍵之年,2020年在國企改革、利率市場化改革、戶籍制度改革等方面,都將邁出實質性步伐。此外,新三板、創業板等改革明年有望提速,股市行情值得期待。”
在財富證券首席經濟學家伍超明看來,杠桿率基本穩定預示可以小幅上升,但更多的是結構性加杠桿,即通過“加快國資國企改革”力圖降低國企杠桿率,為扶持民企等高效部門促進結構調整可以加杠桿,為加大逆週期調控力度適當增加政府杠桿率。因此,貨幣政策不會大水漫灌,貨幣供應量M2增速只與名義GDP增速大體匹配。
粵開證券首席經濟學家李奇霖指出,“會議提到要保持宏觀杠桿率基本穩定,相比于往年的去杠桿基調偏積極一些。去杠桿將暫時告一段落,後面重點轉向穩杠桿,預計實體融資的環境將改善,信用分層的現象可能會有所好轉。”
對於後市的機會,興業證券表示,本次會議提及“乘數效應”“高品質發展”,精選科技板塊景氣度向上的機會,如5G産業鏈、高端製造(半導體設備、鋰電設備、鐳射精密加工、機器人)、電腦(雲計算、自主可控)、新能源車和軍工等;2020年經濟工作堅持穩字當頭,穩增長相關政策持續發力,疊加“房住不炒”邏輯再次強化,高股息資産的配置價值凸顯,精選金融地産等低估值高股息方向的價值龍頭標的。
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