中航係的又一次資産重組動作在資本市場上掀起熱潮。
10月2日晚間,港股上市公司中航國際控股股份有限公司(00161.HK,以下簡稱“中航國際控股”)公告稱,其控股股東中國航空技術國際控股有限公司(簡稱“中航國際”)計劃以每股要約價9港元收購公司全部已發行H股,在H股要約成為無條件後,該公司將申請自願撤銷H股于聯交所的上市地位。
10月8日,深天馬A、深南電路、飛亞達A、中航善達、天虹股份等多家A股上市公司共同發公告披露,中國航空工業集團有限公司(以下簡稱“航空工業集團”)擬對中航國際旗下公司進行重組整合。即:中航國際、中航國際深圳與中航國際控股擬進行吸收合併。
該次重組完成後,中航國際深圳、中航國際控股將辦理登出登記手續,其全部資産、負債、業務、資質及其他一切權利與義務由中航國際承接與承繼。上述多家上市公司的控制權層級將進一步縮短。“這次重組整合,實際上是航空工業集團被列入國有資本投資公司試點後,加快推進改革的一環。”國資委研究中心研究員王絳在接受經濟觀察報記者採訪時説。
2018年12月,國資委下發《關於開展國有資本投資公司試點的通知》,明確航空工業成為國有資本投資公司試點單位之一,成為唯一入選國有資本投資公司試點的軍工央企集團。
今年3月,航空工業集團資本管理部部長王學軍公開對媒體表示,航空工業集團改革總體目標是:通過改革國有資本授權經營體制,把集團打造為發展戰略清晰、核心能力強、經營效率高、資源配置合理的國有資本投資平臺,進一步實現國有資本所有權與經營權的分離,實現國有資本的市場化運作。以管資本為主,完善集團母子公司管理體制。實現“小總部、大平臺、大産業”,形成三級管理架構。
中國企業研究院首席研究員李錦對經濟觀察報記者表示,中航國際是航空工業集團旗下收入規模最大的一塊優質資産。“航空工業集團率先對中航國際這一板塊的管理層級進行整合,説明中航工業集團‘管資本’運營模式開始了。”“這只是一個開頭,也不排除航空工業集團會把中航國際的總部從北京搬到深圳。接下來,集團內部也將會有一系列的重組整合動作,”李錦預測。
中航國際率先啟動“管資本”運作
今年國慶節期間,中航國際控股的一份公告標誌著航空工業集團對中航國際旗下公司進行縮短管理層級重組整合的消息塵埃落定。8日,深天馬A、深南電路、飛亞達A、中航善達、天虹股份等多家A股上市公司發佈的提示控股股東權益變動的公告更是佐證了這一消息。
上述多家A股上市公司的公告顯示,在今年2月,此次事項已履行完畢發改委備案。9月23至30日期間,航空工業集團、中航國際、中航國際控股等公司董事會決議迅速落地。
提到此次重組整合,中航國際內部員工表示早已接受了這個資訊。“謠言從年初傳到現在,傳著傳著就默認是事實了,直到兩個月前公開説要合併了,我們也沒有接到正式的通知,領導似乎默認了大家得到的是準確消息。”中航國際深圳公司一位員工告訴經濟觀察報記者。
公告提到,該次重組完成後,中航國際深圳、中航國際控股將辦理登出登記手續,其全部資産、負債、業務、資質及其他一切權利與義務由中航國際承接與承繼。
上述中航國際深圳公司員工對記者表示,自己也是看新聞知道重組完成後公司會被登出的消息,但具體的架構如何調整,目前還在等消息。“只告訴我們要合併了,先把今年手頭的工作做完,明年的定下來再説。”
從股權結構上出發,中航國際和中航國際深圳是港股上市公司中航國際控股的兩名內資股大股東,分別持股37.50%和33.93%,而中航國際深圳同時是中航國際的全資子公司。
李錦認為,重組整合之後,相關上市公司的股權結構和在航空工業集團體系下的定位也將更為清晰。
公告表示,此次重組整合是為了“進一步降低管理成本、提升企業運營效率、實現國有資産保值增值”。
國務院國資研究中心副主任彭建國在接受經濟觀察報記者採訪時認同了上述提法:“當前,正處於體制轉軌、經濟轉型關鍵期,國資管理體制改革的基本方向是管資本為主。大型航空工業企業的吸收合併,有利於整合資源、擴大規模、提高市場競爭力,從而有利於進一步降低管理成本、提升運營效率、實現國有資産保值增值。”
2016年7月,國務院辦公廳印發的《關於推動中央企業結構調整與重組的指導意見》明確了“四個一批”的重點工作,即:創新發展一批、重組整合一批、清理退出一批、鞏固加強一批。
李錦介紹,作為第三批國有資本投資公司試點單位,航空工業集團就屬於其中的“重組整合一批”,主要在於推進內部資源整合和重組,實現國有資本優化配置。
航空工業集團官網顯示,集團公司下轄100余家成員單位、27家上市公司。
王學軍此前公開表示,航空工業集團將持續加快重組整合和産業佈局調整。以航空産品為主,非航空産品有進有退,打造航空工業的産業鏈和生態圈。進行專業化整合,形成以核心單位為龍頭的若干個航空製造産業集群。
同時推動國有資本向航空主業集中,向具有核心競爭力的優勢産業集中。並充分利用混合所有制改革手段,完善市場化經營體制,按照“宜混則混”原則在所屬三四級以下單位全面推進混改工作。
最後,以管資本為主,完善集團母子公司管理體制。實現“小總部、大平臺、大産業”,最終形成“集團總部—産業集群—專業公司”的三級管理架構。“在國務院把深圳作為國企改革試驗區以及中央支援深圳建設先行示範區的背景下,中航工業集團把改革的第一站放在了深圳,但這只是一個開頭,之後其他板塊也可能陸續啟動類似運作。”李錦提到,航空工業集團“管資本”運營模式將逐漸形成。
“中航係”資産整合動作頻繁
中航工業集團官網資訊顯示,該集團是由中央管理的國有特大型企業,于2008年11月6日由原中國航空工業第一、第二集團公司重組整合而成立。集團公司設有航空武器裝備、軍用運輸類飛機、直升機、機載系統、通用航空、航空研究、飛行試驗、航空供應鏈與軍貿、專用裝備、汽車零部件、資産管理、金融、工程建設等産業,下轄100余家成員單位、27家上市公司。
記者查閱公開資料發現,自2008年以來,中航係資産整合動作頻繁。在成立之初,航空工業集團即對內部金融資産進行整合,通過股權劃轉與託管方式,將證券公司、財務公司、租賃公司、信託公司、期貨公司、産業基金、保險公司置入中航資本。同時,通過收購和參股的方式涉足銀行業、壽險業。
2012年,中航投資(已更名為中航資本)成功借殼S*ST北亞上市,成為國內第一家直接上市的金融控股公司。在時任航空工業集團董事長的林左鳴看來,中航資本是很重要的一個業務組合,集團通過中航資本掙錢,來反哺其航空主業。
彼時,林左鳴對媒體表示:“産融結合是航空産業發展的趨勢。技術和資本,是一對孿生兄弟,只有這兩個兄弟都強壯了,企業才有可能做到基業長青。我們靠航空主業自我造血來推動航空的不斷發展很困難,所以我就必須搞組合,發展非航空的民用産品或者服務業來賺到錢,來反哺主業。”
自成立以來,中航資本參與了多次航空工業集團重大並購、重組,先後投資中航重機、中航黑豹、西飛集團、中航技公司、沈飛民用航空公司、成飛民用航空公司等多家公司。
2013年開始,完成中航電子兩次資産重組、航空動力借殼上市等項目的航空工業集團,進入了資源重組整合的快車道。
值得一提的是航空工業直升機業務的整合。2013年,航空工業利用哈飛股份(現更名為:中直股份),通過重大資産重組注入航空工業集團所屬昌飛、哈飛、天津直升機、惠陽等與直升機生産製造相關的業務資産,並利用資本市場實現融資11億元,實現直升機産業的專業化分工和統一規劃佈局。
2014年,在提升軍工資産證券化率的大背景下,中航繫上市公司資産運作更是動作頻頻。當年,時任航空工業集團副總經理的吳獻東對媒體表示,未來3-5年時間,航空工業集團資産證券化率的目標是達到80%。
彼時,中航係資産整合的核心邏輯是按照各自業務板塊進行專業化整合,將資産逐步注入上市公司,形成專業資本平臺。
2016年,航空工業集團表示,由於政策、市場環境等原因,集團下決心主動退出地産業務,將地産業務整體剝離。自此,航空工業集團啟動圍繞所屬房地産開發類業務資産的重組整合。
截至2016年底,中航地産所屬相關地産開發類業務資産實現交割,完成主要重組標的的轉讓或託管。按照歸屬於母公司凈資産測算,超過60%的房地産開發業務類資産轉給(或託管)保利集團。
細數航空工業集團歷次資産整合,基本圍繞著“專業化整合、資本化運作”的大方向。
今年年初,王學軍對媒體説,航空工業集團歷來重視資本市場對企業發展的助推作用,近年來利用上市公司的平臺完成了20多項專業化重組整合,向上市公司注入資産超過700億元,並通過資本市場直接融資超過600億元。
王學軍表示,航空工業集團持續關注上市公司的市值管理,取得較好效果。除傳統市值管理手段外,還致力於探索更多。
(責任編輯:張倩蓉)