2019年半年報結束了,但是A股遊戲公司們的爭議卻沒有停下來。
先是2018年A股“虧損王”天神娛樂(維權)爆發內訌,中小股東欲聯名罷免董事會,慘遭“逼宮”的第一大股東朱曄發佈致個別中小股東的公開信,直懟中小股東出發點的不單純;
之後迅遊科技也爆發內訌。董事長章建偉與總裁袁旭在董事會上互提罷免,從昔日創業的親密夥伴到如今董事會上“大打出手”,還引來交易所的介入,要求公司説明相關情況。
一時間遊戲公司頻上新聞熱點,遮蔽了本該重點關注的遊戲公司上半年業績。根據新浪財經不完全統計,目前A股上市的遊戲公司達到了13家,他們是除了騰訊網易之外,中國遊戲産業的第三極力量。
在遊戲行業“版號危機”仍未完全解除之際,這些A股的遊戲公司業績狀況如何,盈利能力有沒有持續改善,個別業績暴雷的公司還有沒有競爭優勢?為此新浪財經上市公司研究院將會從營業收入、凈利潤、資産負債率、貨幣資金等八個方面對這些遊戲公司進行橫向對比,找出真正的A股遊戲第一股。
這一篇我們從研發投入角度聚焦,分析14家A股遊戲公司近3年的現金流狀況。
14家遊戲公司近7成研發投入不足2.28億元均線
從14家公司整體研發投入情況來看,平均研發投入的絕對金額和佔營收比重的相對比例都是有所提高,這説明遊戲公司對於研發的重視程度越來越高。
以絕對金額數據來看,2019年上半年遊戲公司的平均投入是2.28億元,相對於2018年上半年的2.1億元,增長接近10%,在營業收入中所佔的平均比例,也從2018年上半年的13.46%上升到2019年上半年的13.47%略有提升。
但是具體到公司層面,能夠達到均值的並不是很多。
從2019年上半年絕對金額來看,僅有4家企業在2.28億元之上,分別是世紀華通、完美世界、三七互娛和巨人網路,佔比不足30%。這幾家企業都是A股遊戲的龍頭型公司,營業收入排名都靠前,因此研發投入的絕對值自然較高。
但是換算到佔營收比中來看,三七互娛和世紀華通都沒有達到均值,説明他們雖然研發投入的金額在不斷增加,但是遠遠落後於行業平均水準。
僅有4家遊戲公司絕對值在均線之上意味著有高達70%的遊戲公司研發投入是不足2.28億元,這些企業大部分都或多或少存在各種問題。比如連續多年套現、高管頻繁離職的掌趣科技;比如曾經的A股虧損王天神娛樂;再比如被質疑演變成投資公司的天神娛樂等冰川網路、三七互娛和吉比特,三家公司研發投入佔比同比均下降。
從研發投入佔營業收入比重來看,2019年達到均線13.47%的遊戲公司數量為7家,佔比為50%,情況稍微好于絕對值均線上的企業。
這7家企業分別是巨人網路、掌趣科技、完美世界、愷英網路、天神娛樂、冰川網路和吉比特,其中有4家相比于2018年上半年研發投入佔營業收入比是上升的,天神娛樂略微持平,而吉比特和冰川網路則下降明顯,其中吉比特從2018年上半年的16.84%下降至2019年的14.19%。
吉比特是一家網路遊戲的研發和運營公司,代表作品有《問道》《不思議迷宮》等,旗下擁有雷霆遊戲推廣和運營平臺,是近年來才登陸A股的遊戲公司。
冰川網路是一家靠著《遠征》端遊起家的公司,後陸續擴展至手遊領域。其2019年上半年研發費用佔營業收入比重為25.26%,比2018年上半年的40.16%下降了約15個百分點。
與研發費用佔營業收入下降相互佐證的是,冰川網路新遊戲推出的成績不甚理想。根據2019年半年報,目前《遠征OL》《龍武》和《遠征手遊》三款遊戲貢獻了1.65億元,佔公司2019年上半年營業收入的86.96%,成為公司收入的絕對支柱。
而這三款産品本質上是兩款遊戲IP,推出時間都已經超過7年,這意味著7年時間裏都難以研發新的遊戲代表作,仍舊吃著以前的紅利。
在7家研發費用佔營收比未達到均線的遊戲公司中,三七互娛和冰川網路格外顯眼,因為它是唯一同比下跌的遊戲公司。
其中三七互娛2019年上半年研發費用佔營業收入比重為5.35%,相比較于2018年上半年的7.81%下降超過2個百分點。新浪財經此前已經撰文分析過,雖然三七互娛的營業收入在2019年上半年同比增長83.85%,達到60億元,但是錢主要是花在了購買網際網路流量方面,達到35.58億元,約佔營收的6成。
在網際網路流量方面投入鉅額費用,無形的會擠壓公司在研發投入等其他方面的費用。
(責任編輯:趙金博)