因4月底港交所頒布上市新政,放寬了上市門檻,促使港股市場在2018年迎來了IPO大年,目前來看2018年將募資約3000億港元,IPO市場全球封王。
畢馬威日前表示,香港IPO市場今年登全球第一寶座已無懸念。
兩大因素刺激新股上市
由畢馬威的統計數據顯示,截至今年11月底,港股主機板共有133宗IPO,已經創下有史以來新高。
根據中國證券報記者統計的最新數據顯示,截至12月12日,2018年登陸港股市場的新股高達195隻,集資總額為2679.2235億港元,是去年全年集資額的一倍以上。
市場分析人士表示,香港市場2018年迎來IPO大潮並非偶然,兩大因素吸引眾多公司赴港上市。
其一,港交所施行上市新政,允許同股不同權公司、未盈利的生物科技公司和海外公司在港第二上市。這不僅放寬了上市的門檻,最主要是為新經濟公司提供了上市的捷徑。這就吸引了很多發展迅速的新經濟明星公司將上市的目光由美國市場轉向了中國香港市場。
其二,港股的這一波大牛市,點燃了資金的熱情。趁牛市高點,公司估值偏高,市場資金熱情高漲上市,是公司IPO的必然之選。
新經濟公司踴躍上市
市場分析人士表示,港交所之所以推出新的上市制度,主要是為了幫助香港市場從以金融、能源等舊經濟主導的市場轉型成為“新經濟公司”的上市樞紐。事實證明,今年的港股市場確實吸引了大量新經濟公司踴躍上市。
據數據統計顯示,今年港股市場IPO中有36宗來自新經濟公司,佔主機板整體上市數量的25%以上。而在去年主機板80宗IPO中,僅有11家公司來自新經濟行業,佔比不到15%。
同時,從主機板上市宗數看,截至11月底,資訊技術、媒體及電信板塊佔比達17%,已經躍居第二,僅次於基建地産行業。而以募集資金額計,該板塊比重則由去年的15%飆升至今年同期的53%,同時受生物科技新股的拉動,醫療保健及生命科學板塊佔比亦增至12%。
自港交所向同股不同權公司和未盈利生物科技公司敞開大門後,新經濟公司港股上市已經成為今年港股IPO市場最大看點。截至目前,港股市場已經給成功迎來了4家“尚未有盈利”的生物科技公司和2家“同股不同權”架構的公司登陸港交所。
新股破發率高企
據中國證券報記者統計,截至今年12月12日,港股年內上市的195隻個股中有139隻跌破發行價,破發率高達71.28%。其中較發行價跌幅最高為愛世紀集團,跌74.14%;跌幅超過70%的個股共有兩隻;跌幅60%-70%個股19隻;跌幅50%-60%的個股23隻。也就是説,較發行價腰斬的次新股比率高達22.56%。
此外,值得注意的是,許多新股都是上市第一天就破發,尤其是9月以後,新股首日破發已經成為大概率事件。據中國證券報記者統計顯示,9月以來,港股市場如期迎來了眾多明星公司,如華領醫藥、美團點評、海底撈、華興資本、山東黃金、捷立交易寶等,而這些知名度較高的IPO無一例外在交易首日盤中出現破發。9月以來上市的共51家新股公司中有35家首日盤中破發,首日破發率高達68.62%。
三重因素壓制新股
業內人士表示,港股市場的新股破發率高企且首日破發率奔七成,主要是因為新股股價肩負了估值偏高、資金面收緊和市場投資情緒慘澹這三重因素的重壓,在此環境下,破發成為新股難以逃脫的魔咒。
從估值方面來看,公司估值偏高,基本面盈利無法支撐高企的估值,是新股破發的重要原因之一。港股市場今年的IPO大潮,不僅因為港股市場推行上市新政,還因為牛市頂部市場狀態吸引了大量的IPO。此時上市公司會被與行業內標桿進行對標,從而獲得更高的估值,因此此時上市無疑是上上之選。然而,公司獲得超高估值,但盈利卻並不足以支撐相對較高的估值,因此破發符合市場規律。
從資金面上來看,今年的牛市頂部,處於港股低利率時代的尾聲。香港超低利率一度帶來的資金面充裕,南下資金也屢屢刷新港股搶籌新高,在此時上市,無疑能夠得到資金的支援。然而資金面的惡化比想像的來得更快一些,美國連續加息、港元匯率持續走弱、資金流向美元、銀行間拆息持續上升、港銀最終全面上調存貸款利率、南下資金數月持續凈流出港股、海外資金持續流出新興市場,這些都讓港股新股得不到增量資金的支撐,甚至存量資金也出現下降,在這樣的環境下破發無法避免。
從交易情緒來看,牛市頂部往往市場情緒最為亢奮,這個時候投資者傾向於相信未來股票價格會繼續上漲。而隨著港股市場衝頂後的持續下跌,消息面上利空多於利好,加上對經濟增長的預期改變,這都促使股票價格下跌。在流動性尚可的下跌初期,炒新行情或還能稍作維持,而到了流動性捉襟見肘的當下,新股上市當天就直接露出囧相,難逃首日破發厄運。
破發難滅“敲鑼”熱情
雖然港股市場新股表現差強人意,但高破發率並沒有澆滅一眾公司赴港上市的熱情。據畢馬威日前向媒體透露,目前仍有約240家公司排隊等候港股上市,而且新經濟公司的上市熱情持續不減。畢馬威預測香港2019年能吸引大約200家公司上市,集資金額超過2000億港元,明年香港將以中小型IPO為主導。
而在海外公司赴港上市方面,畢馬威表示,今年迄今已有25家海外公司在港上市,並有幾十家公司正在申請中。截至11月底,共有8家生物科技公司正在申請上市,包括兩家海外公司,一些美國公司也陸續表示計劃在港上市。預期明年海外公司赴港上市的熱情仍然不減。
此外,新三板公司也成為香港IPO的新“客源”。公開數據顯示,目前已有15家新三板公司申請在港上市,同時已有超過20家掛牌公司發佈公告擬赴港上市。11月21日和23日,新三板企業君實生物和成大生物先後發佈公告稱收到證監會批復,可赴港上市發行H股。12月12日正式在港交所上市的匯量科技,開創了新三板公司及其子公司在港股上市的先例。
(責任編輯:楊暢)