上周滬深兩市股指接連下挫,多只個股閃崩!雖然在2月2日股指上演反轉,但兩市仍有50多只個股跌停。例如,加加食品、登雲股份、匯源通信、海利生物、永安林業、美芝股份、合金投資、摩恩電氣等。
隨著1月份上市公司業績預告陸續披露,相關個股在公佈業績後引爆地雷,大幅下挫,盤中頻現閃崩個股。1月31日,方大炭素等10多只個股一一暴跌;2月1日,廣汽集團在上午10點38分突然閃崩跌停,股價創下2016年7月以來的新低。
廣汽前十大流通股股東中,資管和信託計劃佔了近一半。業內人士分析,資管新規壓力和叫停夾層場外配資,是這類公司股價閃崩的震源核心。
有分析師統計:券商資管和信託計劃持股市值1401億,佔A股自由流通市值0.61%,部分將無法續期而被迫清盤。
閃崩源於信託平倉?
廣汽集團雖為市場知名莊股,近日連續陰跌,但2月1日的閃崩卻引發連鎖反應和市場的一陣恐慌。對此,中金給出的解釋是:在資管新規之下,此前持有廣汽集團的投資者出於去杠桿、去通道化等原因而被迫減倉。而一位私募基金也表示,這種狀況早在預料之中。
記者查閱廣汽十大流通股股東名單發現,其中含有多個信託計劃或資産管理公司的身影,第二至第十大流通股股東含有華信信託——華信信託·盈泰31號集合資金信託計劃等4家信託和資管計劃持股。
方正證券認為,近期“閃崩”股明顯增多,主要由幾大因素造成:
一是流通股中大批信託計劃扎堆。信託機構清理配資,降低杠桿率是大勢所趨,再加上銀行對委外業務的清理,信託資金來源受到抑制,在這種背景下,部分股票下跌接近平倉線,導致大幅拋售,從而導致股票異常表現;二是部分個股業績相對一般、估值偏高;三是個股部分大股東股權質押比例較大。
相關市場人士分析指出,近期以樂視網、獐子島等為代表的一些股票,因負面消息影響,投資者紛紛拋售股票,從1月31日多只股票跌停便可窺見一二。在該背景下,一隻股票的閃崩或引發連鎖效應,引來巨量拋售,集體閃崩,股民悲觀情緒較濃。
2月1日,廣汽集團市值瞬間蒸發174.96億元。而從此前相關部門披露的廣汽2017年業績預告來看,其2017年凈利潤預增約97.4億至116.3億元。也就是説,廣汽集團一天的市值蒸發量要比其一年的利潤增幅還高。
“資管新規的壓力是其中之一,另外前期大盤走高已經對資金繼續推高形成瓶頸,加之上市公司陸續開始預告去年業績、並臨近春節長假,此時資金獲利回吐、輕倉觀望更為穩妥。”香頌資本執行董事沈萌向本報表示。
信託或資管持股公司頻“中槍”
和佳股份2月1日午間的公告也再次加重了投資者的擔心:該公司實際控制人、控股股東郝鎮熙持有公司股票的資管計劃即將到期且無法續期,因此將被動減持公司股份。減持原因是,根據中國證監會及中國證券投資基金業協會的相關要求,該資産管理計劃到期不得展期,必須終止,屬於被動減持。
“近期要遠離有信託或資管計劃持股的股票,監管層現在去杠桿,這些股東就是一個字——賣!”近日,在廣汽集團股吧討論區,有股民表示,“不管市盈率多低,看看廣汽的股東明細就明白今天為何閃崩,才一個跌停還不能買,股價縮量企穩前先選擇觀望。”
“今天跟證券公司的朋友聊天,他們公司的兩融客戶,接近或達到平倉線的股民很多。”一位不願具名的投資人士向本報如是説,股災就是從高杠桿賬戶的平倉帶來連鎖反應,杠桿低的再接連平倉,盤中走勢就是閃崩,無承接盤。
在他看來,股價雪崩,及時跑路屬於上策。該人士分析認為,近期出現閃崩的個股越來越多,主要是流通股信託頻現身影,2018年清理整頓信託降杠桿,部分個股下跌接近平倉線導致閃崩。
有私募機構相關人士直言,清理資管可能會引發A股中長期格局,大批借道信託等資管産品,杠桿過大,在目前個股閃崩時,地雷就一一引爆。
降杠桿影響幾何
根據2017年底出臺的《關於規範金融機構資産管理業務的指導意見(徵求意見稿)》相關條款:“金融機構不得為其他金融機構的資産管理産品提供規避投資範圍、杠桿約束等監管要求的通道服務”。
這意味著,“規避投資範圍、杠桿約束等監管要求”的通道業務將被全面禁止。
另一項政策是:自1月11日起,北京和上海等銀監部門已經對信託公司進行了窗口指導,要求規範信託公司證券投資類業務,暫停設置有中間級(夾層)的結構化證券投資類業務。
在信託公司開展的配資業務中,最常見的是優先、中間、劣後結構化配資,即“3:2:10”和“3:1:8”結構模式。目前,監管層叫停了中間級。
據行業分析,政策指導下發後,如果對存量和新增的股票配資業務一刀切,就容易造成一些個股出現閃崩現象。
那麼信託的杠桿可以達到多少呢?沈萌表示,因為很多信託持股都是高杠桿做市值管理下的産物,現在業績即將水落石出,賣出情緒導致股價持續回落、逼近平倉線,反而進一步加大股價壓力。
他表示,所謂高杠桿做市值管理,也就是説,基本上採用信託進行持股的,不是股東增持就是私募投資,一般都會自己出劣後資金,然後找資金做夾層或優先配資、加杠桿。有的是通過信託計劃增持股份,有的是和股東無關的私募機構想利用杠桿投資擴大收益率。
“信託在其中就是通道作用,以後通道業務的難度更大了,集合資金信託的門檻也更高,作為配資通道的空間更小。”沈萌説。
嚴監管、收緊杠桿的局面下,未來滬深兩市可能還會發生個股瞬間崩盤的情況。業內人士分析,除去個別利空股票外,集合資金資管計劃、信託集合資金計劃在股價連跌之後的平倉行為,降杠桿行為都是根源。
不過,廣發策略戴康團隊認為,1月中旬以來信託就已經陸續收緊結構化通道業務,因此最近的下跌既有資金面的影響也有情緒化的宣泄。短期信託行業高杠桿的配資行為將繼續受到約束,但監管層目前並未全面叫停信託結構化業務,而是以部分省市針對部分信託機構窗口指導的形式進行規範,且“限期清理”也留有緩衝彈性,因此監管“正本清源”並不會對全市場造成“持續衝擊”。
海通證券首席策略師荀玉根、李影表示,近期市場調整源於業績地雷、資管清盤。
海通證券認為,績差個股成交量萎縮已是A股常態,利空對小市值公司的衝擊還需時間消化,尤其是股價下跌又會觸發質押股的平倉風險。盈利趨勢決定市場風格,維持堅守價值風格的判斷。
(責任編輯:王擎宇)