11月以來，上證綜指在箱體內躑躅之際，保險機構資金卻暗中發力。某保險公司投資部門張劍（化名）表示，在目前的市場情況下，波段操作將成為未來一段時間內的穩妥選擇。

　　“近期市場上可預見的利空已經有所兌現，資金對此比較敏感。操作上，即使沒有完全達到此前預期，也會考慮落袋。”張劍表示，“預計箱體震蕩仍會持續。考慮到經濟基本面等因素，A股存在震蕩上行的預期，但對反彈高度要有所保留，需要緊密跟蹤風險變數，注意進行波段操作。”

　　這並不意味著保險資金對股市採取投機的態度。張劍認為，12月間保險資金大舉購入上市公司股份並非偶然。此前一些資金也在尋機建倉，只是未達到需披露的程度。從機構的判斷來看，10月21日及11月1日、2日、27日的陰線都為吸籌提供了機會，對於保險資金而言，出現右側交易信號才是進場的時機。這或許部分解釋了12月市場為何迎來多家保險機構相繼舉牌。

　　某基金投資經理陳彥（化名）認為，保險資金12月進場，是對獲取2016年收益的提前“埋伏”。從以往情況看，年底保險資金掃貨並不稀奇，但今年力度明顯增強，這一方面與其看好後市有關。另一方面説明，在震蕩市中，陰線跌出來的機會正在使一些標的釋放出利好信號。

　　陳彥表示，保險資金權益類配置在2015年明顯較以往活躍，雖然各月會有波動，但整體上明顯有新的增量。通過借助基金進行及時的申購和贖回，保險資金在操作上的靈活性也更加顯現，但在市場變動迅速時，快進快出可能為基金經理帶來壓力。

　　實際上，並非所有保險資金都認同波段操作的想法。某資管人士表示，舉牌後買入的股票存在限售期，期內可以將股票抵押融資，但無法立即套現。關鍵的是，一些穩健的保險機構投資者較看重標的本身的長期投資空間，短期操作雖然可能獲利，但並不符合保險資金的投資理念，且操作風險更大。

　　上述資管人士認為，在財務投資上，保險資金判斷大盤在中長期的支撐位基本已經確立，相對於此期間股價上升預期而言，獲利空間如果足夠，則保險資金出手買入就理所當然。“不同的機構對於支撐位會有不同判斷。在壓力位上，相信一些標的會隨著基本面的改善出現突破機會。”

　　保險資金持籌待漲，也不代表始終巋然不動。張劍表示，與以往的操作相比，近年來保險資金在權益類市場的投資行為積累了更多經驗，無論是在把握趨勢還是在鎖定收益方面，對市場的理解都更深刻。在股市延續震蕩之際，保險資金考慮的除了選擇時機適度止盈外，也會逢低繼續收集籌碼，在上證綜指200-300點的波動區間之內增大獲利的可能性。“如果能把握好箱體下沿，無論是吸籌還是做波段，都能獲得可觀收益。另外，出現陰線的時候，也是換股的好機會。”

　　從2015年調研情況來看，保險機構對於上市公司保持著持續的關注熱度，且對中小板、創業板的調研約佔總數的半壁江山。經常出席上市公司投資者交流活動的保險公司投資經理佟亮（化名）表示，對於多數保險資金而言，藍籌股依然是其鍾愛選項，二線藍籌也不乏機會。雖然保險機構調研的中小板和創業板數目不少，但出手相對謹慎，特別是對於創業板的投資風險更警覺。從目前情況看，大舉買入創業板股票仍不屬於保險資金主流操作手法。

　　佟亮認為，在當前個股分化趨勢日益明顯的情況下，保險機構的選股能力也經受考驗。保險資金委託市場機構投資後，以往風格不同的機構在權益類投資業績上有了參照的可能，對於股票池的遴選和投資風格的研判都可以帶來積極的影響。

　　同樣作為長線資金的社保基金也對明年的投資抱有信心。一位社保基金管理機構負責人表示，“大國崛起”態勢下形成了一種新的投資策略，中國的高鐵、核電、航太、航空、艦船、積體電路等産業，可能逐步走到全球前列，相關公司正面臨著較大的投資機會，相應標的成為機構投資者關注的重點。網際網路、體育等順應時代發展的熱點板塊也值得給予研究和關注。A股市場正慢慢找到底部，投資者的信心也在恢復，賺錢效應會逐漸顯現。可以考慮選擇配置具有預期差的行業和主題。