市場波動加劇 農銀理財以多元資産配置破局

　　2025年，在經歷關稅衝擊帶來的過山車行情後，宏觀經濟政策、市場情緒和結構性轉型等因素共同驅動各類資産走出鮮明的分化走勢。處於歷史低位的中國債券收益率中樞年初以來震蕩上移，全球權益類風險資産巨震後普漲，而作為避險資産的貴金屬漲幅更加突出。在低利率環境下，農銀理財積極應對挑戰，以多元資産配置策略破局，利用資産之間的低相關性拓展收益來源、分散風險，為投資者提供更加均衡多元的投資選擇。

　　2025年：避險資産與風險資産齊舞

　　2025年債券收益率收益率在上行過程中波動率同步放大，作為過去二十年中夏普比最高的資産，新發債券稅率和基金贖回費率調整等影響因素均反映在債券收益率上行中。因此今年整體來看，債券市場走勢“逆風”，而反不正當競爭的政策推行下商品的階段性強勢反彈、股市上漲帶來的風險偏好提升使得股債蹺蹺板更加明顯，通過預測和把握利率走勢進行波段操作的交易難度也在增加。

　　今年以來，隨著全球宏觀敘事的“不確定性”在國際貿易秩序、地緣政治等方面的體現，以黃金為代表的避險資産表現亮眼，不僅反映出投資者的避險情緒進一步發酵，更深層次的原因在於對美元信用體系的擔憂加劇，貿易摩擦升溫加速全球“去美國化”進程，同時也加速了各國央行及投資者對黃金的增持。作為美元之外去中心化、非政治化的價值儲存手段，黃金的表現遠遠超越了傳統的避險屬性溢價。

　　風險資産方面，美元指數走弱降低了新興市場的外債壓力和資本外流風險，權益市場在經歷了4月份關稅衝擊考驗後開啟反彈。在美元重估、科技創新與國內反內卷的大背景下，當前影響A股資産價格的因素已遠超傳統的宏觀基本面因素，上證指數創出自2015年8月20日之後近10年新高。本輪A股的突破行情本質是在交易流動性配合下對中國産業升級的信心重估。隨著政策加力托底經濟、資本市場制度完善、政策引導配合監管協同，以及險資等中長期機構投資者加速入場，權益市場生態得到了優化，A股波動率出現明顯下降。海外方面，美股也在關稅衝擊快速釋放風險後大幅反彈。全球AI算力需求持續激增的邏輯不斷強化，美股科技巨頭強勁的業績表現、AI相關資本開支仍具韌性，業績增速不斷上修。科技股股價大幅上漲，進而帶動標普500指數、納斯達克指數紛紛創下歷史新高。

　　波動之下：固收+産品迎來機遇與挑戰

　　面對“高息資産供給不足”與“低利率、低波動、低利差”的矛盾，以固收類資産為底倉的理財産品亟需在投資組合中引入其他資産類別來提升整體收益水準。“固收+”産品憑藉“債券打底+收益增強”的優勢，更為契合投資者對“穩健增值”的投資需求，成為各理財公司今年的發力重點，“固收+”理財規模增速顯著高於純固收産品。

　　“固收+”産品雖然提供了收益增強的機會，但也存在著産品凈值波動增加的挑戰。

　　為更好地為投資者實現長期穩健回報，農銀理財不斷拓展和完善“固收+”策略圖譜，在保持創新策略差異化、特色化的同時，為固收底倉搭配適應當前市場的優質策略資産。

　　在“固收+權益”的策略中，高勝率的的紅利策略與理財産品“低波穩健”的收益要求天然匹配，農銀理財推出的“紅利優享”策略在傳統紅利策略基礎之上進行優化，區分週期性紅利、公用事業類高股息紅利和現金流紅利，加強紅利內部結構的靈活輪動。為和A股“資源型紅利”佔比較高的特徵形成互補，農銀理財積極把握估值優勢與流動性改善雙重驅動下的港股投資機會，創新發行“港股通紅利”策略産品，為投資者聚焦行業分佈更加多元化、估值更具性價比的港股紅利資産提供了理財投資工具。

　　農銀理財還推出了“紅利成長雙享”策略，在穩健權益資産持倉之上積極把握科技産業趨勢帶來的成長機會。通過啞鈴策略兩端配置紅利風格與成長風格，既能把握牛市中的科技成長的彈性收益機會，又能通過防禦端的高股息紅利資産控制回撤風險。此外，農銀理財還順應擴內需、促消費的政策推出了“內需優選”策略等，並積極研發“+港股”、“+量化”等“固收+”策略産品，在市場波動加大、結構分化加劇的背景下提供更多元的策略選擇，方便投資者根據自身風險偏好和實際投資需求選擇産品。

　　多元資産配置：銀行理財配置新時代

　　在不斷完善豐富“+權益”策略的同時，“固收+多元資産”也是農銀理財“固收+”産品的戰略重點方向。基於多元資産配置的“多元衡享”系列産品突破了“+單一資産”難以抵禦單一市場波動的痛點，不再依賴於對單一資産走勢的預測，通過境內外股票、債券和商品資産的分散化投資有效平滑組合波動。

　　在經歷了市場的多重考驗後，越來越多的投資者認識到，依賴單一資産博取收益的時代已經過去。理財公司紛紛佈局多元資産配置策略也説明，通過資産配置獲取穩健回報是資管未來發展的成熟模式。

　　目前中國整體經濟環境處於轉型期，宏觀環境的變化要求策略具有較強適應性，農銀理財“多元衡享”系列産品的策略基礎是風險平價理論，通過使各資産對投資組合的風險貢獻相等，採用量化手段調節高波動+高彈性收益資産和低波動+穩健收益資産之間的配置比例，適合預期獲得長期穩健收益的投資者。由於“多元衡享”産品策略組合包含了生息資産、增值資産和避險資産，投資範圍涵蓋國內與海外市場，極大地拓展了境內外資産收益來源，方便投資者低門檻參與全球大類資産配置，分享全球不同經濟體經濟增長和産業升級的紅利。

　　(數據來源：農銀理財、Wind)