聯想控股半年報發佈 朱立南“戰略聚焦”效應已顯

　　原標題：聯想控股半年報發佈 朱立南“戰略聚焦”效應已彰顯

　　8月30日，聯想控股對外發佈2016年上半年業績，聯想控股營業收入1349.84億人民幣，較去年同期下降5%。戰略投資領域，佈局的金融服務、現代服務業、農業與食品、化工與能源材料板塊與去年同期相比，營業收入均實現了超過30%的正向增長。而被外界認為偏于傳統的領域，IT板塊lenovo仍在調整中，盈利提升，但營業收入較去年同期下降7%，房地産業務收入較去年同期有所增長，但毛利減少（除2015年同期一次性收益對其盈利的影響外）。財務投資領域，君聯資本和弘毅投資上半年新募集資金折合55億人民幣，目前“聯想係”基金在管資産規模已接近1000億元人民幣。

　　受IT板塊收入下降、財務投資領域凈利潤下滑以及去年房地産一次性收益的影響，聯想控股半年報雖不乏亮點和想像空間，但依然呈現出營業收入和歸母凈利潤雙降局面。這算不上一份漂亮的財報，但數字背後，其一以貫之的戰略意圖卻顯得日漸清晰。

　　首先，IT板塊營業收入與利潤佔比呈現出逐漸下降態勢，外界預期強烈的消費與服務領域，也即朱立南在2015年全年業績發佈上所談的“戰略聚焦”領域已顯現成效，從歸母凈利潤看，這些領域的業績呈現出持續增長的態勢。

　　分板塊來看，聯想控股金融業務板上半年實現收入5.55億，同比增長32%。其中2012年成立的正奇金融實現收入4.52億，去年11月成立的君創租賃也實現收入1.03億元，拉卡拉風生水起，利潤共吸納持續增長，聯想控股佈局金融行業取得的多項金融牌照資源亦成為其突出優勢，金融版圖日趨強大，未來或有望打造出另一支柱業務。

　　現代服務業板塊實現收入9.41億元，同比增長58%。拜博口腔，營業收入由4.10億增至5.73億，門店數量、門店面積、醫生數量均在快速增長中，其在一線城市的戰略佈局已經初步完成。聯想控股持有實際權益23.77%的神州租車，實現收入29.69億元，同比增加6.62億元，車隊規模持續擴大也持續帶來持續的盈利增長。神州租車持股7.42%的神州優車集團，已成功登陸新三板，截至8月26日市值達到429.53億元，成為全球專車上市第一股。

　　農業與食品板塊實現收入12.25億元，同比增長33%，利潤實現全面扭虧為盈。佳沃鑫榮懋整合後，業務已經覆蓋到水果、茶葉、葡萄酒和主糧四大領域，實現扭虧為盈，盈利5000萬。豐聯集團作為聯想佈局的白酒行業板塊，也實現扭虧為盈，盈利1300萬。

　　第二，海外佈局已納入公司戰略版圖。

　　在2015年全年業績發佈上朱立南除了“戰略聚焦”之外，也特別強調要站在全球化的高度打造和管理聯想控股的資産組合。

　　在聯想控股之前已經佈局的農業領域，今年4月宣佈新增控股投資KB Food，其100%收購的KB Seafoods是澳大利亞海鮮食品行業的領導者，聯想控股入主後，除繼續做大做強澳洲業務外，將在中國市場複製KB的模式並向全球其他區域擴展，未來有望打造“全球資源+中國消費”的商業模式。

　　同樣，今年上半年聯想控股海外佈局中1.1億英鎊投資收購英國養老保險公司（Pension Insurance Corporation，PIC）部分股權也非常引人關注。PIC是英國目前最大的養老保險公司，截止2015年底PIC資産管理規模達到166億英鎊。一方面，投資PIC意味著聯想控股已經開始佈局海外優質金融資産；另一方面，鋻於保險公司可以提供大量的低成本資金，未來可以進一步擴展聯想控股海外並購的資本來源渠道，聯想控股整體海外並購有望持續加速。

　　第三，重資産、長週期領域已獲改善，有望改良整體結構。

　　長週期農業與食品板塊如前所述，化工與能源材料板塊，實現收入25.68億元，同比增長283%。聯想控股持股98.26%的聯泓集團生産的聚丙烯新品迅速成為該産品國內最大的供應商，業績扭虧為盈。持股35.61%的星恒電源，動力電池組銷量超過去年全年，海外收入同比增長51%，國內電動物流車領域持續擴大優勢。

　　聯想控股公佈年報之前，中國企業聯合會公佈了中國企業500強數據，2016中國企業500強營業收入總額較上年下降0.07%，營業收入負增長155家，這也是為中國企業500強連續發佈15年來首次下降。可以説，“調結構、尋突破”是很多中國企業面臨的階段性挑戰。兩相對比，可以説聯想控股的半年報也是一份與中國經濟相走勢一致的成績單。從具體板塊呈現出的不同特點來看，聯想控股“戰略投資+財務投資”雙輪驅動的業務模式對公司資本結構的優化也仍在進行之中，戰略聚焦的持續效果也仍需市場檢驗。

　　比照營收增幅明顯的幾個戰略板塊，IT板塊表現仍不足以説服市場。受全球個人電腦市場下跌影響，聯想集團營業收入持續下滑。雖然市場份額持續增長，但在新型智慧設備領域的競爭中，聯想集團依然面臨巨大考驗，能否通過“業務轉型逐步實現預期效益”仍待觀察。房地産板塊雖然營業收入同比增加3%，簽約面積和銷售回款較上期有較大幅度增加，但在行業景氣度回升的背景下，其表現也仍需提速。

　　此外，扣除去年同期房地産一次性收益影響，聯想控股歸屬母公司凈利潤同比下滑13%，固然在報告期內資本市場環境較去年同期發生較大變化，財務投資板塊凈利減少，

　　但從另一個角度看，聯想控股雙輪業務整體組合仍需進一步改善。財務投資的業績出現起伏屬於行業共性，以持續眼光看待，聯想係基金的收益一直位於行業前列，業績並不值得憂慮，戰略投資如在未來釋放更大能量，聯想控股的整體業績才能得以更加健康地成長，這將進一步考量聯想控股把握大勢、管控服務和推動雙輪協同的戰略落地能力。