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蘇寧收購國米背後的商業邏輯

2016年06月08日00:31 經濟參考報 作者：楊國英

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　　蘇寧收購國米的消息已流出多日，幾經反覆之後，現在終於被證實。6月6日下午，“蘇寧並購國際米蘭媒體通報會”在南京召開，媒體報道顯示，國際米蘭70%的股權被蘇寧收入囊中。這個比例大大高於萬達收購馬競20%的股權。

　　商業大佬投資足球俱樂部，雖然是當下很流行的玩法，但看好的人恐怕不多，不解的人則不在少數。實際上，在商言商，商人的投資決策，無論看起來怎樣難以理解，從根本上講都不會超出商業的邏輯。分析蘇寧收購國米一事至少有三個維度，這三個維度，同時也是由蘇寧收購國米三個極具標誌性的事件所推動。

　　恒大2015年再奪亞冠冠軍，這是第一個背景。在中國足球多年以來“積貧積弱”的格局下，恒大三年兩次(2013年和2015年)奪得亞冠似乎點燃了中國足球的希望，恒大集團以及恒大模式也因此備受關注。應該説，足球的廣告傳播效應、商業效應在恒大案例中得到了最大程度顯現，恒大近幾年推出的恒大冰泉、恒大糧油、恒大金融等恒大系産品，無論成功與否，均受惠于恒大品牌的借勢提升。

　　至於蘇寧，2015年底蘇寧入主原江蘇舜天，僅僅半年之後的今天又收購國際米蘭，應該説也有著類似的原因。

　　2015年3月《中國足球改革發展總體方案》公佈，可以視為蘇寧收購國米的第二個背景。該方案由於其戰略高度，被稱為中國足球史上里程碑式的事件，而該方案的第十條“完善投入機制”規定，要加強足球産業開發、加大足球市場開發力度、建立足球賽事電視轉播權市場競爭機制，這些內容明確了足球的産業屬性，自然也昭示了即將到來的商業機遇。

　　當下中國企業盛行海外並購，這是第三個背景。據商務部公佈的數據顯示，今年一季度，我國企業的海外並購同比增長幅度高達119%。其原因主要是國內寬鬆資金面、人民幣匯率持續承壓，以及對外投資審批環節的簡政放權。鋻於國內實體經濟不振，資産荒局面難以破解，投資便宜的海外資産就成了很多企業的選擇，這對大企業集團而言，存在著投資和資産配置的雙重屬性。對此，蘇寧董事長張近東在年初就曾表示，在今年這樣一個低成本的窗口期，蘇寧將完成一輪高投資、高就業和高發展的市場逆襲。

　　不過，儘管上述三種背景可以襯托蘇寧收購國米的合理性，但足球“燒錢”的本質很難改變。不管是國內還是海外，足球俱樂部多是負債運營，能實現盈利的僅是少數。實際上，作為蘇寧入主國米的條件，除了支付2.7億歐元的收購款，蘇寧還需要承擔國米4.17億歐元的鉅額債務。在看到足球産業的光環和商業潛力的同時，蘇寧也不能忽視恒大淘寶已經成為新三板市場的“虧損王”，而翻身似乎遙遙無期。當然，在商業資本化時代，“燒錢”已經成為經營的一個特徵，而且足球産業的機遇是客觀存在的，從這個角度看，蘇寧收購國米具有一定的合理性。但客觀上的合理性能否帶來一門好生意，還取決於蘇寧未來的具體作為。

(責任編輯：羅伯特)